鑫鼎盛投资 王栋
近期世纪中天、正虹科技、徐工科技先后连续跌停，再一次把“庄股跳水”这个沉重的问题摆到投资者面前。所谓庄股，就是流通筹码高度集中并被有组织的资金持有，历史涨幅普遍较大，走势上显示出高位微量运行、偶见巨量对倒特征的股票。从2001年以来，深沪股市的大调整一直有庄股跳水相伴，这既属于一种凝聚的市场风险快速释放，也是股票价格
坐标重新定位的一部分。从本质上看，庄股跳水，是市场价值体系重构的必然结果，是从投机市场向投资市场过渡的旧时代挽歌。回顾最近两年以来一些有代表性的庄股跳水的过程，以及当时相应的相关因素、市场影响，对我们了解当前市场的一些深层次问题，有一定的裨益。
一、中科创业(000048)：第一片多米诺骨牌
2001年是“庄股跳水大赛年”，倒下的第一块骨牌就是中科创业----从2000年1停板，股价从33.59元跌至13.01元，跌幅高达61.27%，期间公司6名董事同时提出辞职。与中科创业有关联的莱钢股份、岁宝热电、鲁银投资、中西药业等也同期开始了连续跌停，整个“中科系”岌岌可危。中科创业跳水的主要背景有两个：一是2000年科技股被爆炒，特别是所谓的重组型小盘科技股，在亿安科技(00008)突破百元的带动下疯狂飙升，7月份中科创业最高曾经见到过83元，但是随着股价上涨，筹码集中度也越来越高，当时的一份统计显示亿安科技、海虹控股、中科创业当时的筹码集中度都超过了85%。高额的账面利润刺激和难以出货的煎熬使联手操纵其股票价格的朱焕良、吕梁等大户以及其他机构之间的联盟分崩离析，筹码争相出逃，造成了该股连续跌停；二是在2001年1月14日下午举行的全国银行、证券、保险工作座谈会，强调了金融系统要真正把工作重点放在严格金融监管、加强内控机制上来，大力整顿金融秩序，进一步深化金融改革，努力建立现代金融管理制度。事实上，从2001年起，管理层就加强对证券市场的监管，对一系列违规行为展开了大规模的打击。2001年1月10日，中科创业终于结束跳水之旅。同一天，中国证监会宣布正在查处涉嫌操纵亿安科技(000008)股票案，从这一天开始亿安科技接过了跳水接力棒，又一个曾经的神话变成了笑话。2002年4月初，涉案违规资金高达54亿余元、涉嫌被告人6人、一家涉案单位和两位股价操纵主谋下落不明、案件波及全国20余个省自治区直辖市的100余家单位及个人、120多家证券营业部卷入的中科创业案件在北京市第二中级人民法院进行了一审公开宣判，数名被告各获其罪。2003年3月26日，亿安科技案在广州市中级法院开审，5名被告被控犯有操纵股票交易价格罪。
二、大连国际(000881)：叶落而不知秋
2001年夏季，市场迎来了新一轮庄股跳水高峰。大连国际这只上市以来一直走牛的股票从6月4日起7个交易日连续6个跌停，股价从30.07元直落至15.08元，其他部分庄股如金健米业、江苏索普、中科三环和牡丹江等也出现了大幅滑落走势。大连国际跳水之际，大盘在2220点一带小幅上行，屡创新高，市场沉浸在歌舞升平之中，很少有人意识到大连国际这片叶子的凋落，意味着市场头部正在构筑中。自98年9月上市以来，大连国际一路上涨的同时股本扩张了3倍多，成为99年至2001年大牛市中的大牛股。从2001年5月末。该股在缩量强势拉升一段后，实行了10股送转6股的分配方案，除权之后放量虚晃一枪，之后却掉头高台跳水。值得注意的是，虽然该股恰巧在内部职工股上市前夕暴跌，但是从随后的走势看，主力当时是趁着市场的良好氛围出货，并且很好地达到了目的。新一轮以大连国际领衔的的跳水庄股有一些共同点：一是前期几乎都有一个快速拉升的过程，且升幅可观；二是不约而同推出大比例送转方案，一般在10送转5以上，摊低股价之后后一般有一个放量拉升过程。除权股趁机出货，已经是市场后继乏力的信号，可惜投资大众忽略了这一点。该股跳水之后，公司董事长接受采访的时候说，“大连国际是令人放心的企业，公司目前经营形势正常，经营环境没有变化。”据该董事长介绍，几年来公司管理层稳健经营，抓好主营业务，运用现代管理手段调动下属企业经营者及职工个人积极性。“目前，公司国内外的承包工程正在顺利进行；劳务出口外派海员工作正给公司带来稳定的外汇收入；公司的船队正航行在世界各地的国际航线上，为公司创造着稳定的利润；配股资金投入的海产品工厂化综合开发项目——河豚鱼养殖今年就可产生可观的效益。从各方面的情况看，今年除远洋渔业经营不太理想以外，其他各项经营均在良好的运行。公司的管理层对公司长远发展也非常有信心。”说这番话的时候，该股当天收盘在15.46元，但是这也是随后两年来的最高价----最终在2001下半年至今，该股在6、7元之间反复，最新的收盘价格是6.46元。
三、银广夏(000557)：瀚海阑干百丈冰
2001年7月上旬，以秦岭水泥、金荔科技、四川双马等为首的又一批长线庄股纷纷出现大幅跳水，掀起了又一次庄股出货风潮。及至中旬东方电子、清华紫光等高价股跳水，下旬麦科特、三九医药等低价问题股跳水，很多人以为庄股跳水很可能已经过了高峰，但是殊不知“跳水之王”已经准备露出它狰狞的面目。9月中旬，“银广夏陷阱”被曝光之后复牌，就是创纪录的连续15个跌停，其流通市值从86亿元快速贬值到20多亿元，流通市值蒸发68亿元，以中经开为首的数十家机构折戟沉沙。跟随银广夏跳水的庄股阵容蔚为壮观，如天津磁卡、灯塔油漆、南开戈德、天山纺织、凤凰光学、数码测绘等强庄股纷纷坠落。银广夏原本籍藉无名，以1999年每股收益0.51元开始跻身绩优股行列，股价从1999年12月30日的13.97元启动至2000年4月19日升至35.83元，次日银广夏每10股转增10股，随即填权，于当年末填满权并创下37.99元新高，折合除权前的价格为75.98元，全年上涨440%，同时2000年报在股本扩大一倍的基础上，每股收益跃升至0.827元。银广夏的利润神话源自其从德国进口的一种设备--二氧化碳超临界萃取设备，其出口额据公司自称在2000年达1.8亿马克，而事实上仅为3万美元；其签下60亿合同的德国买家据称为一家百年老店，但事实上是注册资金仅5万马克的小型贸易公司；其据称出口创汇创利的"超临界萃取产品"，在产量产品和价格上均被专家证实不具可能性。银广夏最大的优势，其实在于实业。银广夏股份公司形成的葡萄产业和麻黄产业中，有一段可歌可泣的治沙历史，万亩沙漠变良田，毕竟不是很容易的一件事情。无边瀚海，万亩良田，可惜银广夏并没有引以为傲；不过因其业绩造假、进而根据这假业绩使股票遭受爆炒最终破裂，却在股市凝成了一段“瀚海阑干百丈冰”，不知今日的ST银广夏如化解这一段冷峻的历史。
四、世纪中天、徐工科技：豪门惊梦
进入2003年以来，基本面转暖，大盘回升，蓝筹走红。但是庄股跳水的身影还是挥之不去。从世纪中天到正虹科技，再到徐工科技，庄股前赴后继奔赴断崖，反映了什么样的市场深层次变化呢？从细节来看，世纪中天以第12个跌停板开盘之后，在6分钟之内又拉到涨停，当天68.8%的换手率中，有60%的成交额集中在开盘6分钟之内；而徐工科技第一个跌停板全天成交金额为7420.71万元，其中中国建设银行的特别席位成交了7283.64万元、大连证券有限责任公司上海番禺路证券交易营业部成交了7276.14万元，全天成交基本上是在上述两个席位上完成的。从这些异常情况看，这些庄股背后都可能有一池浑水。近期上海农凯集团主席周正毅及其家族在大陆和香港受到调查事件，被认为是徐工科技暴跌的原因；而在世纪中天的背影里，我们也能影影绰绰的看到一些民营企业资本运作的痕迹-----早在2000年1月11日，资本运作高手“刘志远”旗下的世纪兴业入主中天企业，中天企业就从这时候开始了它的黄金时代。首先是当年7月10送4.2股转增5.4股除权，随后股价开始疯涨，到年末复权价已经超过70元，全年涨幅在400%以上。即使在2000年那个“英雄辈出”的牛市里，该也是第一牛股。与很多传奇牛股版本相同的是----在爆炒之后，2000年12月26日中天企业摇身变成了世纪中天。到了2003初夏，银行、能源、交通等各蓝筹板块摧枯拉朽上行，而世纪中天、徐工科技这些昔日的豪门宠儿，被市场弃置如敝屐，也真使人顿生沧桑感慨：长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。
结论：从2002年以来,专业机构投资者正在加速取代自然人投资者成为股市投资主体。QFII实施，社保基金入市，投资基金在领先声，都意味着证券市场投资体系构成在发生着深刻变化。此外股市的基石---------上市公司，也正在悄然发生一系列变化，股权分布正在频繁重构，企业高管纷纷调换，都是时代变迁的产物。但更重要的是，以中国联通(600050)上市作为标志，由银行、电信、能源、石化、汽车、钢铁、交通等支柱行业股票组成的“蓝筹方阵”已经初步形成。在市场投资主体实现巨大转变后，这种投资客体的变化，为资本提供了鲜活的运作内容和深邃的运作空间。随之而来的就是投资理念的转换，在封闭型市场中集中资金重仓操纵中小盘股票价格来牟利，这种原有的盈利模式正在淡出。合理分散、长期投资、注重流动性的组合投资方式，作为新的盈利模式正在兴起。“吞吐量”巨大的大盘蓝筹股成为理所当然的选择，以价值投资为根本的新投资理念正在形成。只有充分认识投资理念转变的巨大力量，才能正确地理解和应对现在以蓝筹兴旺、庄股溃退为表现形式的深远的、全方位的、全新的市场变化。
