上市公司募资使用糟糕 严重闲置朝三暮四令人忧

　　募集资金使用存在严重问题是上市公司过度以及恶意“圈钱”的典型表现。募资或被大量闲置，或被挪作他用，甚至个别公司的大股东利用变更募集资金投向的机会套取资金等等，这些现象在上市公司的2002年报中均有着程度不同的表现。

　　严重闲置

　　上市公司当初募集资金时的承诺言犹在耳，一年之后，投资者却已不得不接受这一令人难以置信的事实：蓝星清洗的募集资金竟然白白闲置了一年。2001年11月配股融资的蓝星清洗一次募资1.66亿元，然而一年多下来，公司累计使用募资总额为0，募资完全处于闲置状态。

　　创下募资使用的“零纪录”，蓝星清洗可谓是一个比较特殊的典型，不过在沪深两市，上市公司募资大量闲置并非个别。据深交所对深市52家在2001年内进行再融资的公司的募资投资进度进行统计，其中投资进度不到50%的上市公司有10家。而来自上证所的统计也显示，2001年沪市上市公司募集资金的共有115家，截至2002年底，资金投入进度在50%以下的共有21家。

　　这其中，将募集资金只是“意思意思”的公司，同样让投资者不得不质疑公司上市的动机。安阳钢铁2001年8月一举募资16.59亿元，而到2002年底，公司实际投入资金仅1700万元，占投资进度的1%，这在一定程度上说明，公司在申请发行股票时，募集资金项目的规划不够审慎。还有募资投资进度连1%也不到的天歌科技，公司2001年8月配股募资3.796亿元，截至2002年底公司累计投入资金仅331.19万元，配股资金未按原定投向正常使用。

　　朝三暮四

　　上市公司募集资金使用“朝三暮四”的随意行为，已经不能不引起高度重视。据对115家2001年募资的沪市公司的统计显示，在2002年先后共有71家公司披露募资变更投向的公告，涉及金额总计92.22亿元。而在深市于2001年实施再融资的52家公司中，在2002年不同程度变更募资的同样占相当比重。尤其是，变更募资投向普遍存在的现象，进一步带来部分公司难以兑现招股承诺的投资收益，个别公司甚至不履行应有的变更程序等一系列问题。

　　上市公司变更募集资金的行为可谓花样百出。先锋股份的募资实现了彻底“变脸”，公司一次变更募资涉及金额1.79亿元，占其全部募资比例高达91%，并因此一举实现主业的转换。亿城股份也是有过之而无不及，由于公司决定退出生物制药领域，因此2001年配股募资中投向生物制药行业的1.44亿元资金，最后全部改变投资项目，占募资总额的85.6%。

　　在上市公司林林总总的募资变更行为中，长春一东竟然将3000万元募资用来归还银行贷款。还有一些公司，则将募资变更为收购大股东的资产，这一方面表明上市公司倾向于将募资投入到见效快的项目，另一方面也不排除存在上市公司通过收购关联方资产来为关联方套现的可能。

　　优化配置

　　上市公司募集资金存在的种种问题，不能不令人忧虑。在这一现象的背后，不仅暴露出一批上市公司的决策水平较低，同时也不排除部分公司存在募资在先、项目在后的嫌疑。在近年来严格监管的规范和约束下，很多公司变更募资投向在程序上可能没有任何瑕疵，但却实实在在损害了公司特别是中小股东的利益。

　　对此，权威人士提出，进一步加强我国上市公司募集资金使用行为的监管，需要采取两个措施，一是堵住上市公司恶意编造“圈钱项目”的路，二是开上市公司“快速融资”和市场化分批融资即“储架发行”的渠道。只有使恶意编制“圈钱项目”的上市公司受到严厉处罚，使真正拥有良好投资项目的公司拥有快速的融资渠道，才能真正实现上市公司募集资金尤其是再融资中的资源优化配置。

　　如何堵路，又怎样开渠？权威人士认为，必须对上市公司恶意编制“圈钱项目”进而随意变更募集资金的行为，进行严厉的监管，并实行相应的严惩制度，当前有必要建立和完善更为严格的责任追究机制，尤其要加大处罚的力度。与此同时，对于部分公司治理规范、募资管理和使用较好的上市公司可采取快速融资的方式。至于储架发行，则是将上市公司募资方案进行一次性核准后，再根据企业项目进展情况分几次向证券市场融资，即“一次核准，分次发行”。

　　(上海证券报记者 李彬)