在中石化上浮亏1.17亿 社保基金能给自己解套吗

　　

中国石化上市以来走势图

　　社保基金初次试探证券市场水性的时候，其对象就是中国石化，而今中石化的股价仍在发行价4.22元以下,浮亏1.17亿元

　　董旭海

　　本周，4家基金公司正式与社保基金理事会签署相关授权协议，这意味着社保基金即 将入市运作，从已知的信息看,此次社保基金入市总额度约有140亿元，从绝对数量来讲，保险资金的入市规模还是相对有限的，但其意义却是相对积极的。社保基金入市首先考虑的是资金的安全性，然后才考虑资金的盈利性，其市场参与对象主要是那些基本面明朗，财务透明性比较高，盈利能力强，现金分红能力也比较强的上市公司。因此，蓝筹股群体就成为其第一选择。

　　而在蓝筹股群体中，第一重量级人物———中国石化却是社保基金的一大心病，社保基金初次试探证券市场水性的时候其对象就是中国石化，并且以战略投资者身份获配的中石化A股3亿股，按中石化发行价每股4.22元，社保基金当时的成本为12.66亿元。

　　但二级市场并没有给社保基金面子，中国石化上市过后股价一路走低，成为了证券市场第一只跌破发行价的股票。从头到尾，市场就没有给社保基金任何全身而退的机会，到目前为止，社保基金还是套牢一族。截止到本周五，按照中石化收盘价3.83元计算，社保基金浮亏1.17亿元。那么，此次社保基金入市将如何解救中石化呢?

　　有关资料显示，在中国石化个股上，社保基金大约浮动亏损金额为1.17亿元，那么，社保基金以更大规模参与证券市场后，如何解放前面的套牢筹码就成为一个重要的任务。

　　中国石化(600028)目前28个亿的流通规模，按近3.90元的股价来计算，其流通市值大约为110亿元，以入市的社保基金规模来看，要解放中国石化还是有可能的。

　　首先，今年行情的主流思路就是蓝筹股行情，虽然其短线出现了一定的震荡，但中线行情的发展脉络不会改变，适当反复后蓝筹股行情还将进一步深入演绎，而蓝筹股又是层次推进，共同提升价值中枢的过程，作为蓝筹股群体中不可或缺的力量，中国石化挑战发行价还是有可能的。

　　其次，虽然社保基金交给四家基金管理公司运作，似乎每家基金公司管理的规模也就是45亿元左右，但每家基金管理公司又管理着规模更为庞大的封闭或开放式基金，以这些基金的合力来看，资金总量更为庞大。因此看，社保基金要想解放中国石化可能会有四种做法：

　　集中优势兵力打规模战役，在量能的高度倾斜中强势运作，推动中国石化向上突破发行价

　　单以社保基金的入市规模来看，这种可能性是完全存在的，但实际上具体实施还有一定的难度。一方面，社保基金分散给四家基金管理公司运作，每家公司的运作风格还有一定的区别，即使各大基金有心参与中国石化，但也不会将所有的资金都放在一个篮子里，中国石化是一个重要的对象但不会是全部，相应参与中国石化行情的资金规模并没有我们想像中的那么庞大。

　　另一方面，如果这样运作，还必须满足一个条件，那就是各大基金管理公司的市场运作能够有一个良好的协调过程，但事实上各基金公司是相互竞争的对手，在具体操作中很难达到高度的一致性。我们也不能完全排除这种可能，不过一旦真发生强势的上破行情，那么其行情也就不会简单在发行价附近停止攻击步伐，后市必然还会有进一步的涨升空间。

　　机构资金先行向下打压，新入市的社保基金在低位积极补仓后摊低市场成本，这样后市的运作难度就比较低一些了

　　如果向下打压，就可能造成筹码的流失，这是目前已经重仓参与蓝筹股的机构主力所不愿意看到的，所以近期蓝筹股行情也基本上维持着强势整固格局，后市中国石化可能会有一定的震荡，但不会有很深的调整空间，估计社保基金也很难找到一个非常舒服的参与价位，后市依靠补仓摊低的成本也是极其有限的。

　　机构资金波段运作，通过波段运作的盈利来不断降低持仓成本，最终完成解套操作

　　如果要通过强势运作而一举解放，这就需要非常庞大的资金支持来消化上档沉重的套牢筹码压力，这确实有一定的难度。不过机构主力完全可能通过波段性运作来达到这一目的。

　　打个比方，社保基金将中国石化从3.60元运作到4.00元附近，则机构主力至少赚了0.4元的利润，此时市场的平均成本已经下降到3.80元附近，如此多次波段性运作反复后，其市场成本也将不断降低，最终机构资金也不需要通过创出新高的方式来达到解套的目的。这种方式是比较可行的。

　　多种方式结合，在解救中国石化套牢筹码的同时也赚取一定的股票差价收益

　　把上述的几种方法结合运用，一方面通过波段运作来降低平均持仓成本，另一方面经过充分的整理蓄势后在量能配合下向上攻击，最终突破发行价，这样社保基金就能够达到保值增值的目的，因此估计这种可能性会相对大一些。

　　这里只是简单讨论了一些社保基金自救的可能，在蓝筹股行情进一步发展的背景及社保基金入市的情况下，中国石化的后市还是可以期待的，因此稳健的投资者可对该股进行适当关注。

　　中国石化上市以来走势

　　2001年8月8日4.60元

　　2002年6月28日4.00元

　　2003年1月3日2.93元

　　2003年6月6日3.83元