-亚文
6月股市是涨是跌？乐观一派的理由是社保基金即将入市，从而推动沪深股市由局部牛市转入全面牛市。有学者就此指出，若社保基金不能赶在QFII之前入市，将失去主动权。而一旦入市，则对行情的号召力和推动力极大。
整个市场对社保基金入市预期的增加，主要有三方面的因素。其一，价值投资理念初步形成。社保基金掌管的是人民的“养命钱”，其投资行为绝对追求理性和稳健。价值投资受到追捧，蓝筹股股价涨幅居前，是今年以来沪深股市的最大特点，这也给社保基金入市创造了良好的氛围。在股票投资方面，社保基金曾于2001年7月以战略投资者身份获配3亿中石化A股，发行价为每股4.22元，成本12.66亿元，2002年12月31日股票市值9.03亿元，年度股票投资浮动亏损3.63亿元。正是得益于价值投资，中国石化的股价已较年初反弹25%，社保基金减少浮动亏损2.4亿元。其二，QFII先期入市。瑞士银行与野村证券拿到首批QFII入市的牌照，市场反应之一是，社保基金入市应该不至于再姗姗来迟。有市场人士分析认为，社保基金不会甘于给QFII“抬轿子”。既然QFII要入市，社保基金也不应该错过机会，否则，将在投资上处于被动。其三，政策推动已促使上市公司越来越重视现金分红。社保基金的投资以中长期为主，肯定较偏爱现金分红能力强、业绩稳定的个股。如今上市公司的股利分配政策，已越来越合社保基金的胃口。
社保基金入市，已成为市场一致期盼的利好。有消息称，首批获得社保基金管理人资格的6家基金公司，正陆续签署全国社保基金理事会拟定的相关授权协议。其中，仅6月2日就有4家基金公司确认已经正式与社保基金理事会签约。据此估算，此次社保基金入市的总额度大约有140亿元。
然而，对于社保基金入市兑现在即，也需要中小投资者保持一份冷静。社保基金入市的作用，不会简单地体现在资金推动上。知名学者王连洲日前特别指出，社保基金入市应该切实摒弃赚取短线差价的思维，从具有稳定收益的公司获得低风险有保障的利润，否则不仅不利于股市长期稳定向好，而且不利于社保基金的安全。他还强调，再好的股票也不会无限上涨。在价格与价值背离超过一定限度时必然会出现较大调整。普通投资者不能因为看到社保基金即将入市就追捧所谓的“蓝筹股”。
显然，这是对中小投资者极好的提醒。假如认为蓝筹股炒上去后会由QFII“接盘”，进一步又由社保基金“接盘”，那么，肯定是歪曲了价值投资的真正涵义。事实上，QFII入市也未必是股价上涨的“助推器”。道琼斯通讯社近日发表分析文章认为，中国股市价格不会因QFII发生巨变。JP摩根市场策略师还预计，QFII将触发A股股价的下调。可见，即便投资者尽力猜测QFII和社保基金的选股标准及选股对象，寻求早日入市“抄底”，可要靠这两部分资金的入市来获利，还是具有相当的难度。社保基金肯定有其自身的投资策略，不会简单的按市场大众给其设计的选股模式和盈利模式来“按图索骥”。
业界估算，社保基金的投资目标，一是要求委托资产的年收益率不低于通货膨胀率加3个百分点；二是要超过同期银行一年期定期存款利率的20%以上。社保基金的盈利压力不算轻，但其追求高收益的基础是投资的安全性。对于那些涨幅偏大的个股，如购买时近两年涨幅超过100%的，社保基金肯定会在投资时主动避开。在国内股市只能单边做多盈利的市场中，基金也无法保证其绝对跟赢大盘，或在疲软市场中“反败为胜”。社保基金及其委托的基金管理公司清楚自身的压力，其入市对股市发展起到推动作用，但绝不会傻乎乎地扮演“解放者”的角色。
寄希望某种资金托市而最终幻想破灭的例子，此前发生过多次。对于社保基金，中小投资者不要简单地被资金推动效应所迷惑，还是应该继续立足于价值发现。
