逢低买进与保持平衡

　　●投资于共同基金，“逢低买进”似乎是更为明智的做法

　　●再平衡策略会改善你的投资组合的长期表现

　　当一项投资的价值缩水时，你的第一反应是应当继续投资。在我看来，这是明智之举。

　　但许多人可不是这么做的。譬如说随着股票价格在过去三年里的大幅下跌，投资者们变得越来越沮丧。去年晚些时候，许多人甚至不再相信投资股市能带来丰厚的回报，认为是撤资的时候了。

　　但那些抛售股票的人也许犯了个大错误。从2002年10月9日以来，股市出现了不小的涨幅，股价上涨了20%以上。想在买卖股票上变得更聪明些？以下是几点建议。

　　逢低买进

　　当股市暴跌时，投资者们可能会惊慌失措，并抛售股票。但当其他物品的价格下跌时，他们显然不会作出同样的反应。假设你看中了某一型号的电视机，然后它突然降价了。你会马上购买，不是吗？

　　诚然，在股市里寻找便宜股与在购物中心里选购便宜商品有所不同。

　　相比之下，当股票的价格下跌时，它常常表明企业的经营状况明显恶化。假设你持有的某只股票的价格从50美元跌至25美元。

　　25美元的价格也许很便宜，但这也可能只是短暂的停留，随后该股会持续下跌，走向破产。这时你也许应当抛售手中的股票，而非大胆买进。

　　但是，如果你投资的不是个股，而是投资于股市的共同基金呢？在这种情况下，按照直觉，“逢低买进”似乎是更为明智的做法。

　　不错，个别企业有可能会破产。但整个行业的承受力要强大得多。如果你持有一个面向全球的多元化的投资组合，其中包含专门投资于大型股、小型股和外国股票的各种基金，很难想像你会输得一败涂地。

　　这并不意味着你会免遭短期的重大损失。股市在过去三年的糟糕表现就是例证。

　　不过，如果你持有的包含大、小型股和外国股票的股票基金非常多元化，你可以放心———自己的投资组合最终会走出低迷，出现回升。因此，当你的基金开始缩水时，你应当更加积极地加以买进。

　　保持平衡

　　当然，当股市走低时，不是每个人都能够继续买进的。对于退休人士来说，股市的大幅下滑似乎就是坏消息。

　　这可不一定。你可以采用“再平衡”(rebalancing)策略，继续从中受益。该策略让你为自己的各种投资设立投资比例。随后，大约一年左右，你重新调整投资组合，让它与当初设定的目标保持一致。

　　例如，你的策略是把40%的资金投资于大型股股票基金，15%投资于小型股股票基金，15%投资于外国股票，另30%投资于债券。如果你的大型股股票基金表现不错，而其他基金的表现不尽如人意，你将增加对后者的投资，让自己的投资组合重新取得平衡。

　　如果你还是上班族，你可以用每个月的节余来增持那些权重偏小的基金。可如果你已经退休了，你就得把资金从大型股股票基金中抽出，转而投资于其他领域。这种再平衡最好在退休账户中操作，那样你就不必担心与交易相关的纳税问题了。

　　这样做的意义何在？再平衡不仅仅是让你的投资风险处于可控制的范围内。它还迫使你减少对那些当前走俏，而到一定时候也许会暴跌的基金的投入，而是增加对那些当前处于低迷，而到一定时候可能会反弹的领域的投资。这种再平衡策略会改善你的投资组合的长期表现。

　　树立信心

　　当你的投资遭受挫折时，无论是对投资组合进行再平衡，还是仅仅增加投资，这都需要信心。显然，你不仅仅要对股市有信心，而且要对自己的投资有信心。

　　怎么办呢？有两种策略供你考虑。首先，继续投资于那些你认为会带来良好的长期回报的基金。例如，我会避开那些投资于某些领域的基金，如只投资于科技股或保健股的基金。同样，我会绕开那些仅投资于20个或25个股票的基金。相反，我会青睐那些至少拥有100只股票，并投资于多个领域的基金。这些基金肯定会随着股市在日后出现上涨。

　　其次，别忘了市场就是市场。这是什么意思呢？当股价猛跌时，你很容易以为周围的每个人都在抛售股票。但实际上，有卖就有买。打算把更多的资金投入你的股票基金，但感到有点紧张？为了鼓起勇气，想想周围那些买进股票的人吧。

　　(原载《华尔街日报》)

　　《国际金融报》(2003年06月05日第七版)