本报记者姜业庆
5月27日，也就是国内首只“保本”型基金——南方避险增值基金在工行销售的第四天，基金销售额就超过了法定设立标准。业界称，“这是自2002年以来所有开放式基金销售中从没有过的景象”，连银行的人都说，客户对这种保本型产品的欢迎程度出乎意料，“市场追捧犹比国债”。
保本型基金为何如此火爆？业内人士分析是，该基金具有“保本”特点，对国内广大的低风险客户群体具有很大吸引力。过去，大部分银行客户都是以定期存款和国债为主要投资工具，在投资上最为看重的就是“本金安全”。此次南方避险增值基金不仅通过先进的保本机制和引入担保人制度确保本金100%安全，还可以使客户获得高于银行存款和国债的预期收益，对银行客户具有极大的吸引力。
作为国内首次推出的“保本”概念的基金，从设计之日起，南方避险增值基金就引来业界高度关注。在业内人士看来，与债券型基金相比，南方避险基金存在着手续费较高、流动性不强的弱点。显然，南方的保本基金将遭受即将发行的宝康系列基金、嘉世理财通系列基金等债券型基金的挑战。
即使是南方基金总经理助理、市场拓展部老总谢爱龙，面对媒体的采访时也并不否认保本基金的流动性不够的弱点，但在他看来，与保本基金趋同的银证券理财业务以及债券型基金不会对南方避险增值基金带来太大的威胁：“信托理财和证券理财品种不能明确承诺保本是君子协定，而且其目标群是机构大户，我们的目标是普通百姓；债券型基金在债券、股票的投资比例是固定的，而保本基金债券、股票投资比例是动态配置，可以保证分享股市上涨带来的机会。”
有人曾称南方基金管理公司设计的“保本”基金是最具创新意识的基金，事实上，南方避险增值基金也确实给基金业带来了一些全新的概念。如南方避险增值基金承诺，如基金发生亏损，由基金管理人首先履行补偿责任，向投资者补偿可赎回金额低于投资金额的差额部分。如基金管理人不履行补偿责任，则投资者可向基金担保人要求履行担保责任。
不过，有专家认为，在减小投资者风险的同时，保本的承诺增加了管理人的风险。一个规模50亿的基金，2%亏损额就是1亿元，相当于一家基金公司的注册资本金。虽然“保本”基金引入了担保人，但担保人的介入只是使投资者的利益多了一层保护，管理人的风险不会因此而减小。
一家证券研究所专门研究基金的人士在接受记者采访时指出，保本基金仍然存在南方保本基金持有期过长、对机构投资者吸引力不大的风险。
“虽然南方避险增值基金能够确保本金保值，并且有国内最大担保公司之一的中投信用担保有限公司提供100%的本金担保，但该基金的保本期为3年，持有期过长并且每个月只对投资者开放1次，这样将影响投资者赎回。与3年的定期存款相比较，保本型基金只是保证本金保值，而储蓄则有稳定的利息收入。如果在3年内利率上涨，则持有保本基金就会出现相对的利息损失。”
该人士认为，“另一方面，因为南方保本基金是将一定比例资金先投资于债券并将这部分投资获得的固定收益数额作为防守垫，放大一定倍数再进行股票投资，所以同能够灵活投资股票和债券的基金比较，南方保本基金较为被动，容易出现机会损失。”
“另外，保本基金的客户群，很大部分将可能来自原银行储户而不是机构投资者。目前大多数的银行储户、国债购买者还不是基金的投资者，其中一个重要原因就是投资有风险。保本基金不仅具备了银行存款、国债的安全性，更有投资债市、股市的预期收益，所以如果南方避险增值基金能够尽力调动银行储户的积极性，积少成多，实现30亿的发行额应该不成问题。”
