睿衡
随着QFII制度开始进入境内证券市场，QDII制度(合格境内机构投资者)也再度成为市场热点。有媒体称，香港证券及期货事务监察委员会主席沈联涛近期会见了几位内地金融市场的高级监管人员，双方一同讨论了QDII方案。有报道甚至称，QDII的有关细节预计将在未来几个星期中公布。但是，令香港市场失望的是，中国证监会有关人士表示，QDII还在研究
中，目前没有时间表。
此外，在该消息见报的第二天，来自权威机构的一位负责人接受记者采访时称：有关媒体所报道的6月将出台QDII的消息不属实，QDII制度相关规则还未开始起草，近期根本不可能推出。
就这样，和QFII同样备受关注的QDII刚一躁动，却突然又“胎死腹中”！
当然，QDII作为刺激香港股市的重大利好，在香港经济遭受“非典”肆虐的煎熬之际，有人提出来，应该不仅仅代表了香港市场的一种期望，在香港证监会官员造访北京以后，更难免会让市场人士产生这样那样的揣测。而首先提出这一问题的正是一家香港媒体。
从林林总总相关人士的言谈话语中，可以得出这种结论，QDII推出是必然趋势，但是近期仍不到“揭锅”的时候。
QDII早在2001年就被香港方面以解决低迷不振的特区股市的方案而提了出来，再加上国外有些机构和媒体屡屡“唱空”香港也使香港方面对推出QDII的需求日益迫切。
但是，QDII虽然对于香港股市能够提供较大的刺激作用，对于内地的股市的作用却正好相反。当时，中国内地的股市正处于疲弱态势，该项制度的推出可能就此便拖了下来。当然，因为该项制度涉及央行等多个部门，相应制度的研究也就格外需要耗费时日。
有关人士就认为，QDII制度的研究属于多部门间的合作，由于涉及的交易主体以及相关环节较多，需要考虑的因素也较为复杂，需要等到各方面条件成熟后才会推出。
其实，管理层对于QDII的推出一直持一种积极的态度。原来担任中国证监会主席、现任中国人民银行行长周小川在2003年3月10日接受媒体采访时表示，QDII制度今年顺利出台是很有希望的事。
不过，从某种角度讲，QDII的推出比QFII的推出更具有复杂性，也更有风险。尽管该制度在未来推出时肯定是逐步进行的，但是这种制度对于整个境内证券市场的冲击仍然不可避免，这种冲击来源于香港和内地两地证券市场市盈率的反差。在内地证券市场存在诸多不规范行为，上市公司质量仍有待大幅提高的时候，QDII的推出可能会给内地证券市场的整治带来更大的难度。
而中国证券监管机构一直在致力于规范内地的证券市场。
从长远来看，QDII的推出必然会对香港股市提供某种程度的刺激，但是，一个更大的结果却应该是逐渐轧平内地和海外市场的市盈率水平，使境内证券市场更趋国际化。而国际化的前提是，境内证券市场的规范化水平的提高以及上市公司整体质量的提高。这好像是一个悖论！
因此，QDII的推出虽然要考虑香港方面的急迫需求，但是更要考虑境内证券市场的承受能力和水平。而这应该是相关部门在推出QDII时，首先需要考虑的问题，同时，这恐怕也是QDII千呼万唤不出来的最主要原因。
《国际金融报》(2003年06月02日第三版)
