深市成份B指连续上扬 价值投资重组并购带火B股

　　本报见习记者 张东臣

　　“深市B股火了。”

　　自2003年以来，深市成份B指出现强劲的连续上扬行情，涨幅已超过40%，成为中国股市中一道最为亮丽的风景。

　　从1999年3月的最低点21.25点到2001年5月底的最高点241.61，B股市场一度延续了两年多的大牛市，涨幅超过10倍。从前期高点到上半年的低点，B股市场经过了已整整两年的调整，目前沪深B股指数都已跌幅过半。从近期的市场表现来看，B股市场呈现出明显的深强沪弱格局。

　　绩优股和重组并购上涨

　　深圳B股聚集了如万科B、晨鸣B、康佳B、深南电B、中集B、帝贤B、雷伊B、粤电力B、粤照明B、鲁泰B、张裕B等这样的一大批业绩优良质地好的蓝筹股。今年以来，随着基金在A股市场推行价值投资，这些蓝筹股A股的股价持续攀升，出现较大涨幅。相应公司的B股自然也随之而水涨船高。这批股票占到了整个深市B股的20%左右，对深成份B股指数产生了较大的推动作用。

　　深市B股的走强很大程度上与汽车板块火爆有关。深圳B股市场共有汽车及汽车配件类上市公司6家，超过了整个深市B股的10%。而上海则只有一两家。A股市场汽车股火爆，B股当然也不会例外。例如：长安B2003年来的涨幅就超过了100%；江铃B今年来的涨幅也达到了70%。

　　此外，深圳B股市场重组并购股近日也表现得红红火火。截止到本周一，ST特力B已经连续出现7个涨停板。�漇T常柴B上周二就二汽集团欲收购公司的有关报道发布澄清公告，表示二汽集团与公司有合资生产轻卡的意向。这无疑是给已经开始连续上涨的股价又点上了一把火。存在股权之争的丽珠B股也不甘寂寞，2003年05月23日太太药业公布关于控股子公司增持丽珠股份的公告：公司直接及间接持有100%权益的子公司天诚实业有限公司于2003年3月24日至5月22日，通过深圳证券交易所交易系统，在每股4.22元港币至5.08元港币的价格区间内，购入并持有丽珠集团B股流通股4048015股，占丽珠集团已发行总股本的1.3227%。

　　5月15日，京东方公布了定向发行不超过3.5亿股B股的议案。这使一直备受关注的B股市场融资功能恢复的话题再次提起。目前京东方的总股本只有约6亿股，如果增发达到3.5亿股，总股本将达到9亿股，增发的部分将占到38%以上。有投资者还关心这是否会涉及到要约收购。

　　QFII与外资并购

　　北京证券研究中心B股分析师岳冬立在接受中国经济时报记者采访时表示，随着QFII制度的推出，在国内A股市场对外开放的新形势下，B股市场将面临的新的机遇与挑战，特别是外资并购题材将被市场重新挖掘。

　　国外投资者在2001年B股市场向境内投资者开放之后大多数采取了退出的操作策略，但该部分国外投资者主要是以二级市场投资为目的。那些试图参与上市公司管理并介入该行业领域的战略投资者并未出现撤离。在QFII机制推出之后，具备条件的外资可以全方位介入内地公司的股票，如红筹股、H股、B股以及A股。在行业分布方面将集中在制造业、商业和服务业等行业。外商会首先选择那些已经与之建立了合资企业、或具有良好战略合作关系的上市公司，作为收购或增持股份的目标。而目前外资在B股市场中始终维持战略介入地位的上市公司多是各行业中的龙头企业，或企业经营良好，具有潜质的上市公司。

　　由于B股公司的股权不如A股公司集中，国有股或法人股比例一般不到60%，外商通过受让国有股或法人股，可能获得控股地位而又不必进行要约收购，并购成本和交易难度会有所降低。B股公司中的外资并购具有可操作性。同时外资收购的趋势将转为直接收购上市公司，直接收购上市公司意味着直接切入中国某些行业的核心，有利于其迅速抢占中国市场份额。B股市场发生的外资并购在二级市场上产生的刺激作用。所以市场会对外资参与后公司经营的良好预期有一个反应。

　　岳冬立认为，B股市场除了外资并购题材外，也有优质上市公司值得投资。这些公司的基本素质有的已经超过H股和香港的红筹股。由于B股市场长期低迷和不活跃，导致这些上市公司股票的股价大幅度低于实际价值。因此，发现这些股票并进行果断投资，也能给投资者带来巨大的潜在收益。

　　B股由于和A股同股同权而不同价，因此市盈率相对更低，也更具投资价值。以往只对境外投资者开放时，长期处于低迷状态，股价相对偏低，成交也很冷清，融资功能基本丧失，以至于市场提出回购的说法。2001年B股已向境内投资者开放，尽管人民币还不能自由兑换，但从长远角度来看，这将对B股市场产生重大的影响。尤其是随着股价从高位完成价值回归之后，B股市场不再只是外资并购的试验田，也成为国内资本市场资本运作的舞台，丽珠B、ST常柴B就是很好的例子。价值投资的推动和重组并购日益频繁必然会促进我国B股市场的再度活跃。