茂炼转债转股悬念引发震荡 投资者苦等一个说法

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　因为延期公布年报而遭到停牌的茂炼转债(125302)，在复牌后却意外走出大幅震荡的行情。

　　5月23日复牌当日，茂炼转债一举创下128元的年内新高，但随后的卖盘将价格一路打 低。5月26日，茂炼转债全天单边下跌，终盘报收于120.19元。两日内8元的上下落差，不仅相当于4年收益成空，更意味着茂炼转债的投资者可能已经从转股的天堂门口，重新回到了回售的平地上。

　　投资者笑不出来

　　这一切显然与5月23日发布的茂炼转债2002年度年报有关。当日公布的年报显示，茂炼转债每股收益为0.2389元，每股净资产1.69元，净资产收益率14.11%。业绩如市场预料般良好。

　　同时公布的2003年度第一季度报表则更为优异，每股收益为0.1357元，每股净资产1.83元，净资产收益率为7.42%。完全是一派绩优股的作风。

　　但这依然让茂炼转债的投资者笑不起来。“公司的年报、季报对发行新股的事情只字未提，计划于6月召开的股东大会也未将是否发行新股列入议程。可是这种对茂炼价格影响极大的因素怎么能够忽略呢。”一位机构投资者气愤地表示。

　　而根据茂炼转债的募集说明书，如果茂炼转债无法在今年7月27日前发行新股，那么所有债券将由茂炼公司回购。

　　只有茂炼转债的投资者能够体会转股与回售之间的巨大差别，按照北方证券固定收益部管锡诚的分析，茂炼转债如果进入回售，它的最终价值约在117.6元左右，而如果进入转股阶段，那么茂炼转债的持有者可以新股发行价的九二折换购茂炼的股票，并分享新股的投资所得。业内的一个大致测算是，进入转股后的茂炼价值在128元以上。

　　苦等“一个说法”

　　“近期的震荡主要是由于投资者对转股前景不看好，出现抛售。”海通证券固定收益部王炜认为。北方证券管锡诚也持类似意见，“从现在看，茂炼转债是朝117.6元的回售价发展了。停牌前的低点就在117.6元上，证明投资者对茂炼转股的预期渐渐淡化，而对它的债性日渐重视。”

　　茂炼公司的董秘罗湘天26日接受采访时表示，没有在年报披露转股的情况，是因为公司尚未作出最后决定。按照程序，是否进行转股，首先必须由公司董事会作出决议，如果决定发行新股，还要明确发行计划，募资投向。然后交临时股东大会通过后，方能向证监会提交申请。现在董事会决议都没有，当然不会有情况披露。

　　罗湘天证实，董事会现在正在酝酿，尽管时间紧张，但“7月27日前，发不发行新股一定会有一个说法。”而中国最后一个“先发债、后发股”的特色转债的命运到时才能揭晓。