马拉松式重组柳暗花明 ST民百遭遇“上门抢亲”

　　时隔两年，ST民百(兰州民百(集团)股份有限公司，600738.SH)的股价已经从最高时候的25元以上暴跌到如今的4元以下，庄家的舍弃态度非常坚决，与之形成鲜明对比的是，目前多家企业正为收购ST民百的国有股、抢作其第一大股东“打破了头”。

　　据兰州市上市办的一位人士透露，连日来，兰州市政府有关部门正在比较筛选有意重组ST民百的各家企业(以下简称“各重组方”)上报的国有股收购方案，研究“兰州民百重组 工作小组”(以下简称“重组工作小组”)对各重组方的实地考察报告，并可能在近期作出有关决议。

　　五路豪强

　　据了解，ST民百的第一大股东兰州民百佛慈集团是国有独资企业，因此，公司的重组工作一向是由兰州市政府来把握的。

　　一位熟知ST民百重组内情的当地人士告诉记者：“自从兰州市政府在公司重组的问题上打开了‘可以省外重组’的门之后，有相当多的省外企业与我们联系，目前市政府已经把目标缩小到了四五家企业，其中包括上海徐汇商业建设发展有限公司、辽宁忠旺集团以及上海的一家知名医药企业。”

　　来自兰州市上市办的信息也证实了这一说法。重组工作小组有关人士在接受记者采访时对ST民百未来将“花落谁家”十分谨慎，但有行业研究人士分析认为，从各重组方的主营业务状况，仍旧可以看出一些端倪。

　　据了解，有意重组方之一的徐汇商业建设公司是一家去年10月份刚刚改制的民营企业，旗下拥有5家控股子公司，总资产9.2亿元，主营房产、商业、餐饮娱乐。开发建设的房产项目包括徐家汇商城内的办公楼“建汇大厦”、“汇银广场”以及住宅楼盘“徐家汇花园”。去年以来，徐汇商业建设公司在上海的房地产项目开发上扩张动作频频。

　　记者发现，在该公司公布的六大发展战略方案中，包括“与某一上市公司洽谈受让第一大股东国有股股权的资本运作”。公司办公室的一位女士向记者证实，“某一上市公司”指的就是ST民百，她表示，目前双方正在对一些细节问题进行沟通，“尚没有最后定夺，更没有到向媒体公布的时候”。

　　平安证券的一位研究人员认为，ST民百拥有的民百大楼、亚欧大楼位于兰州市中心地带，周围道路开阔，交通便利，高层写字楼林立，是经营餐饮娱乐业的极佳地段。徐汇商业建设与ST民百所处的行业相近，如果徐汇商业建设计划进军西北市场，在兰州开拓商业、娱乐、餐饮，那么这种重组对ST民百来说，将是十分有利的。

　　除徐汇商业建设之外，一家来自上海的知名医药公司也有望成为ST民百的新东家。

　　据重组工作小组有关人士透露，这家企业实力雄厚，并且很有诚意受让ST民百的国有股，上报的重组方案也十分详细。

　　而ST民百近期的一系列举动据说也与此密切相关。

　　ST民百董事长范余祯曾公开表示：“公司今后的发展方向，一是高新材料，二是生物制药。”

　　2003年4月14日，ST民百董事会决定出资2000万元设立兰州民百医疗器械有限公司，在商业不景气的情况下，开辟新的利润增长点。

　　ST民百董秘、兼任民百医疗机械公司总经理的孙志明告诉记者：“目前医疗器械公司经营良好，预计至今年年底，公司可以获得500万～600万元的利润。今后公司还要经营药品的批发与零售业务。”他表示，将来无论哪家新股东入主民百，都不会改变民百医疗器械公司自身业务的发展方向。

　　有消息灵通人士则表示：民百的高层与兰州市政府对这家实力雄厚的医药公司另眼相待，如果该公司能够成功受让民百国有股股权，将使ST民百向生物制药、医疗器械行业转型的步伐极大提速。

　　重组马拉松

　　自从两年前马来西亚金狮百盛及华联超市大规模进入兰州之后，兰州民百垄断兰州商业的格局就被打破了。毛利率降低而固定费用又居高不下，兰州民百的利润连连下降，ST民百的重组序幕就是在这种情况下拉开的。

　　ST民百的公告显示，公司的重组从2001年初就开始酝酿，经历了两年多的时间，才稍有眉目。ST民百投资部的负责人道出了其中的原因：一是去年当地政府领导人员变化较大，ST民百重组也延迟下来；二是兰州市政府原本想要在省内寻找一家好企业重组ST民百。据悉，当时甘肃金川有色金属公司也在“候选人”之列，但因种种原因，省内重组多次落败。

　　平安证券的研究人员认为，在甘肃省要寻找一家既想要收购ST民百，又能够掏出2亿多现金的公司实在不易。

　　一位知情人士告诉记者：“兰州市政府对于ST民百的重组是相当关心与焦急的，连续两年亏损使公司有濒临摘牌的风险。”

　　据悉，公司的监事会主席王林曾任财政部驻甘肃省专员办负责人，现任财政局国资处处长，目前正积极配合政府参与ST民百的重组工作。”

　　两大难题

　　业内人士指出：相对于其他一些ST公司而言，ST民百是一个“比较实在和干净”的壳：没有债务纠纷，没有官司，其所拥有的位于兰州市黄金地段的商场等约5.97亿元的固定资产和3000多万银行存款都是实实在在的资产。所以，来自全国各地的企业都希望获得这个优良的壳资源。

　　兰州市上市办的有关人士表示：“市政府从没有限定重组方所处的行业。对重组方的基本要求也很简单：实力强，要么能提升民百的主业；要么改变民百的主业，为民百带来好的项目；至于转让价格，将以每股净资产值为基础协商谈判。”

　　兰州市政府对重组方的要求看似如此清晰、简单，但其中仍有奥妙。

　　分析人士认为，ST民百的重组有两大不确定因素，除了兰州市政府将会在国有股股权的转让价格上多方比较，不会轻易作出让步之外，重组方计划如何安置ST民百现有的3000名员工也相当关键。而有知情人士认为，这也是市政府当初想要在省内实现重组的重要原因之一，很明显，如在省内重组，那么市政府仍旧可以在安置ST民百现有职工的问题上发挥积极作用。

　　兰州市上市办的有关人士也认同这一观点，他表示：“政府希望重组之后，职工能够得到重组方妥善的安排，职工工作稳定，不会引起波动，比如保留他们原来的工作，不做过多的岗位变动。”

　　分析人士认为，也许在当地政府的眼中，希望国有股股权的买家在买壳上市的同时，有进军西北商业娱乐市场的战略，能够利用ST民百原有的信誉、品牌与地段资源，重树民百大楼、亚欧大楼、兰百大楼的雄风，那么公司老员工也可以顺理成章地在公司中继续工作。

　　不过，分析人士认为，这样一来，无疑加大了ST民百重组的难度。而在一般情况下，如果重组方所在行业与被收购企业的主业无关，那么原来股份公司中的部分或全部资产可能会被剥离，而原有员工的安置可能就会面临比较大的问题。

　　这正是兰州市政府不愿看到的现实，也是重组方与之谈判的焦点所在。(记者莫菲)

　　21世纪经济报道(2003年5月20日)