*ST股的炒作技巧 满足三方面条件方可投资

　　宋淮松

　　目前市场中真正具有投资或投机潜力的应是重组股与ST股。弱市炒重组是我国证券市场永恒的规律。首先，重组股炒作花费的资金量并不多，不像绩优蓝筹股的炒作那样花费巨资。重组股流通盘一般不大，且多数股价已被拦腰砍断，目前从底部启动并不需要太多的资金。第二，重组股已基本调整到位。一些ST股价只有3元多、4元多，甚至已经低于退市去三 板上市的水仙A股股价。既使真的退市，其股价也无太大的下跌空间。第三，重组股还有乌鸡变凤凰高成长的可能。目前在发审委等待上市的公司已有百家以上，如果按部就班地排队发行上市，至少需2年以上的时间。故不排除一些绩优公司通过寻找买壳捷径，达到上市目的，ST华靖就是一例。随着国有资产监督与管理暂行条件的出台，上市公司国有法人股的转让已无法律上障碍。

　　当然，重组股炒作肯定存在着风险，但这种风险可以通过以下两个方面进行有效规避：第一，精心选择重组股。第二，在选择好重组股之后，利用组合投资的原理，达到控制风险的目的，最大限度地规避单一重组股的退市风险。

　　我们认为：目前市场真正值得投资的重组股需满足以下三个方面的条件。

　　首先，必须是带*号的ST股。这些连续两年亏损的上市公司，如今年不能扭亏为盈，则明年年报之后则不得不暂停上市，这类公司与当地政府对重组均有着紧迫感与迫切性。

　　第二，净资产值在1元左右或高于1元，这可保证这些上市公司重组之后的第一年就可以摘帽，如采取100%主业置换的重组方式，在一段时间后该公司就有再度增发的可能，并通过增发收益来部分弥补重组所花费的代价。

　　第三，股价位于6.5元以下，这样，可保证该上市公司重组完成之后，股价有足够的上升空间。

　　第四，对流通盘子大小倒不必考虑过多，虽然流通盘子较大的股票，重组时投入成本较大，但未来重组之后收益必然也大，如增发数量，配股的数量等等，故可不考虑流通盘子的大小。再排除若干市场上形象不佳的上市公司，我们可基本得出以下样本*ST股票：*ST民百、*ST秋林、*ST天发、*ST丹化、*ST中农、*ST黑豹、*ST鸿基、*ST祥龙、*ST比特、*ST常柴。

　　上个世纪70年代，美国有个垃圾债券投资专家米尔肯，在垃圾债券中淘金，获得非常高的收益，很多同仁都感到十分奇怪，以为他在风险极高的垃圾债券中淘金有什么不二法宝。其实道理很简单：尽管部分垃圾债券的投资可能颗粒无收，但其他成功度过难关的企业债券投资收益却高得惊人，平均下来的总体收益仍然远高于市场。我们今天投资重组股，完全可以依靠组合投资的方式来控制单一重组股可能停牌甚至于退市的风险，并最终战胜市场。(作者单位为兴业证券研发中心)

　　《国际金融报》(2003年05月23日第七版)