□天一证券研究所张冬云
尽管近几个交易日深沪两市出现了一定程度的回调整理走势，但一批*ST股票却逆市上涨，与大盘再度形成“跷跷板”走势，昨日就有*ST大江、*ST环保、*ST天鹅A和*ST常柴A等个股出现在两市涨幅榜前列，显示出*ST股票由弱逐渐转强的运行格局似乎有愈演愈烈的趋势。
从*ST股票近阶段在二级市场上的整体走势来看，自4月4日相关消息发布后，两市绝大部分ST股票，尤其是将被冠以*ST的股票价格普遍出现了持续大幅度的回调，如*ST大江、*ST环保及*ST珠江等3只个股在4月4日至5月14日近20几个交易日的行情中，其累计最深调整幅度分别高达36%、29%和33%，下跌幅度远远大于同期股指。而在“五一”长假前后至今的行情中，随着两市一批超跌股或板块，如世纪中天、贵糖股份及传统科技股陆续走出反弹行情，近期*ST股票也开始陆续止跌回稳并出现反弹走势。
笔者认为，采取“退市风险警示”措施主要是为了充分揭示该类股票可能被终止上市的风险，令投资者能较好地区别对待ST股与*ST股。但值得注意的是，并不是所有的*ST股票最终都会被暂停或停止上市，建议投资者在充分意识到*ST股票市场风险的同时，也应了解到部分*ST股票可能存在“置之死地而后生”的机遇，不排除该板块在未来的行情中有孕育“大黑马”的可能，如曾被ST的厦新电子以及目前的*ST夏利就是其中最典型的代表。
近期一批*ST股票由弱转强，并伴随成交量放大，无疑表明有部分主力资金在逢低对其中个股进行建仓，当然不排除其中有一批*ST股票仅仅是短线的超跌反弹而已，但相信亦有先知先觉的主力机构对其中具备扭亏潜力、甚至公司基本面有望获得显著改善的*ST股票实施战略性建仓，并展开中长线运作。投资者如何把握其中的机会呢？笔者建议投资者可重点从以下两个方面去挖掘具有中、长线投资价值的*ST股票：
一方面，从所处行业、公司基本面、公司行业地位等角度，仔细分析对应公司是否具有能够通过内部的有效整合或开发新的业务，达到扭亏甚至彻底改善经营状况的潜力。如*ST夏利，尽管公司已连续两年亏损并存在被终止上市的风险，但由于该公司所处的汽车行业近两年发展迅猛，且公司历年之所以出现亏损还存在诸如计提坏帐等偶然性因素，因此，可以预见该公司最终被停止上市的风险较小，最终被主力相中。又如*ST鸿基，通过自身的运作与努力，公司基本面已出现积极变化，通过介入有线电视网络领域直接切入了科技领域，今年一季度经营业绩已成功实现扭亏为盈，公司被终止上市的风险也不大。
另一方面，从展开实质性资产重组的难易程度以及新大股东的实力大小等角度，仔细分析是否具有通过借助外部重组，达到脱胎换骨彻底更新公司基本面并最终实现实质性扭亏的潜力。如*ST常柴A，尽管该公司于5月20日发布了澄清公告，表示二汽集团及日资企业等其它企业与该公司之间的收购或重组计划并没有获得实质性的进展，但我们知道，由于该公司自身基本面并不是非常差，且重组公司实力非常雄厚，因此这意味着该公司最终实现实质性重组的难易程度将明显比较低，很可能将实现脱胎换骨的变化；又如*ST金马(000980)，通过股权转让的方式，浙江铁牛实业有限公司已成为该公司潜在的新第一大股东，且该公司总体债务规模不大，因此相信该公司最终实现实质性资产重组计划并重新步入正常发展轨道的可能性将较大，投资者也可积极关注。
不过，投资者在仔细挖掘*ST个股投资机会的同时，还应充分意识到其中的风险。
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