非常时期非常操作 市场热点发现两个新现象

　　徐明

　　近期沪深两市止住了快速下探的势头之后，短线在均线系统附近震荡。从大的形态上看，撇除3月底至4月中旬的那一波快速涨势，股指处于一个30度左右的上扬通道内运行。股指表现为一种稳健的恢复性上扬态势。

　　前期的行情中，在市场热点方面，我们可以发现两个新现象。一是很多个股的走势与大盘背离，在大盘仍保持在1500点上方运行的情况下，不少个股的价位比1311点时还低得多。二是在大盘上涨的过程中，领头板块基本是一涨到底，没有明显的热点切换。这两个现象与以前的市场运行特征有明显不同，表现出主力资金在不断地摸索新的运作方式。

　　个股与大盘走势的不合拍，为投资者的操作带来了不小的难度。面对新的形势，投资者必须调整自己的操作行为。短线来看，应主要做好三点：

　　首先，跳出以前的板块选择方式，上升到从行业景气度出发来进行板块选择。前期的强势板块，被称为四大天王的钢铁、汽车、银行、石化股的走强，均带有行业景气度快速上扬的背景。主力建仓、拉抬的方式虽没有什么新意，甚至还是以前那种庄股的走势，但有了行业景气这张虎皮，足以挟天子以令诸侯了。

　　其次，应注意概念与业绩的配合。以前的市场，只要一个概念就能把股价炒到天上去，并不需要上市公司在实质上有什么吸引人之处。所以有了骑着黄鱼车送水的公司，股价却翻上几番的。但目前的市场，表面光鲜已经不行了，你至少肚里得有点东西。近期的强势板块，脸上无不带有“蓝筹”的烙印。

　　再次，注重股本扩张带来的机会。随着很多个股的大比例送转，在K线图上留下了巨大的缺口。一般情况下，只要市场不是太坏，适当的填权是可以预期的。另外，虽然增发机会已小，但近期配股的个股填权的很多，这里的机会也要重视。

　　从板块的选择方面，有以下几点建议：

　　1、从行业成长性的角度出发，可以重点关注汽车和乳业板块。由于汽车股近期已有较大涨幅，乳业股可能更有机会。乳业目前的行业增长率是每年30%左右，近期“非典”也使得乳制品的需求量上升。个股可关注新希望和光明乳业。

　　2、从主力资金运作的角度出发，可关注电力股。我国总体上仍是一个电力短缺国家，行业整合也为电力股带来机会。在汽车、银行等板块上攻不济之后，电力股一度成为领涨品种，但惜乎时间太短。从主力资金在电力板块中运作的时间和空间来分析，都不充分，后市应仍有机会。

　　3、从中线的角度出发，建议关注次新股和沪市本地股。次新股主要是业绩和股本扩张的结合，沪市本地股则是重组深化和世博概念的混合体。

　　(作者单位为申银万国证券研究所)

　　《国际金融报》(2003年05月21日第七版)