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本报记者张炜
从2000年9月起，深圳证交所暂停了新股上市业务，所有新发行的上市公司股票全部转到上海证交所上市流通。
恢复深交所新股发行呼声不断高涨
管理层做出这样的安排，是为了让深交所能够集中精力筹建创业板市场。然而，资本市场风云突变，全球创业板普遍由热变冷，德国甚至有计划的关掉了二板市场。
于是，在深圳市政府向中央政府建议尽早推出创业板的同时，有关恢复深交所新股发行的呼声也不断高涨。
深交所持续两年多停发新股的负面影响，已经越来越凸现。证交所实现垂直领导，证券印花税也绝大多数归中央所有，深交所新股融资功能的暂时“休克”，其损失不再突出表现为地方税收所得。但实际上，深交所的尴尬现状，是深圳经济极不愿看到的。保持证交所的活力，对深圳经济持续发展不可或缺。
而现在停发新股使深市两年累计流失二级市场交易金额达4695亿元，平均每月流失187.8亿元，相应平均每月流失印花税收入3756万元，两年累计流失印花税收入近10亿元。
用业界人士的话来说，“环顾全球，没有哪个全国性的交易所像中国深圳这样，开而不发，这是政策使用的不正常现象，更不是经济行为。”若深交所长期这样尴尬，深圳金融地位就很难再上台阶。
蓄水池作用明显弱化
随着沪深股市规模差距的拉开，深圳证券市场及金融市场的地位逐渐逊色。深交所作为深圳资金蓄水池的作用已明显弱化，甚至还导致人才的流失。
金融机构及各类资金青睐程度的减弱，使深圳金融业很难与上海媲美。资本市场地位上的差距，同样拉开了珠江三角洲与长江三角洲经济优势比较上的差距。
撇开地方利益之争来看，深交所停发新股，对证券市场的健康发展也不利。在停发新股前21个月，深市累计上市新股成交贡献一直领先于沪市，停发后，形势发生逆转，截至2002年10月，沪市累计上市新股成交贡献已经达到41.82%，比深市停发前沪市累计上市新股成交贡献的19.86%增加10%以上，而同期深市累计上市新股成交贡献还不到4%。
再看市场规模，两个原本旗鼓相当的市场，现已拉开一定的距离。以2003年4月18日的数据，沪市和深市上市公司数量分别为732家和505家，上市证券总数分别为848只和614只，流通市值为8954.75亿元和5734.63亿元。
停发新股投机炒作更厉害
可见，深市正在逐渐成为相对沪市较小的市场。在市场不规范的背景下，投机性的资金偏爱炒作中小盘股或较小规模的市场。而深交所主要是一个存量市场，面对的却是一个增量的资金群体，由此容易引发更大泡沫、投机炒作更厉害等问题。
同样受到停发新股的影响，深市上市公司的平均业绩也容易落后。国内证券市场的上市公司整体素质提高，较依赖于发行新股来“输血”，而现在深市却得不到“新鲜血液”的补充。
面对注重价值发现及追捧蓝筹股的市场新变化，深市亟需补充蓝筹股，从而巩固市场的基础。否则，深市将成为畸形的市场。
显然，深圳证交所的现状已难以让市场理解。有市场人士甚至指出：“与其不让发行新股，不如关闭算了！”
从国内证券市场目前的情况看，决策层既不可能立刻决定沪深主板市场合并，也不会匆忙推出创业板。专家学者一直不遗余力地呼吁尽早推出创业板，认为设立创业板是大势所趋。如果中小企业不能得到证券市场的有效支持，付出的历史代价将是惨重的。
遭受痛苦煎熬
但现在看来，只要主板市场投资者信心难以有效恢复，国际上的创业板也难有起色的话，国内创业板的开设问题，恐怕将继续受到“两难”的煎熬。在此煎熬下，深交所若继续享有现行政策，同样是继续遭受痛苦的煎熬。
有效避免深圳和深交所困境的现实办法，是恢复深交所的新股发行。创业板的筹建早已超过预期时间，深交所重发新股不会影响到日后设立创业板的技术准备。
同样，深交所恢复新股发行也不会冲击上海的金融中心地位。即便今后主板市场走向“合二为一”，也不会受到深交所在现有条件下恢复新股发行的影响。
可以相信，决策层若能满足深圳这一要求，将更有利于整个中国证券市场的健康发展，还可能会被市场视作一大利好。
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