基本面不支持大盘继续上行 短线反弹基本结束

　　宋淮松

　　●“非典”影响的滞后性、抗洪形势严峻等，基本面并不支持大盘继续上行

　　●弱市炒重组已成为我国证券市场的一大定律，短线关注重组股与ST股

　　继上周五股指拉出十字星后，本周一股指再度拉出十字星，表明多空双方力量对比已从多方占优发展成多空基本平衡。成交量再度萎缩，深沪两市成交量之和不满200亿元，仅为4月初大盘向上攻击1550点上方时成交量的1/2左右，也表明市场观望气氛进一步加浓。市场热点极度涣散，涨幅居前多是前期的冷门股与补涨股。表明主力各自为政，也将限制反弹行情进一步向纵深发展。故一旦沪市成交量萎缩至100亿元以内，则1473点探底以来的短线反弹行情基本结束，大盘将再度步入弱市盘整或盘跌的格局中。

　　从技术上看，大盘反弹基本到位。大盘从1649点一路下跌至1473点，跌幅为176点，而从1473点反弹至本周一的1563点，涨幅为90点，已经超过了下跌幅度的1/2位置，如大盘能够带量继续上行，股指就有望创出今年的新高，那么前期大盘从1649点至1473点的回调就不是中线调整，而仅仅是牛市行情中的短线回调。但这种可能性并不大：尽管近期“非典”疫情有逐步得到控制的迹象，但“非典”对经济的负面影响存在着一定的滞后性。另外近期珠江、长江的抗洪形势严峻，这也会给我国经济增长带来一定的负面影响。因此，基本面并不支持大盘继续上行。再从资金面看，随着证监会对银证受托理财业务叫了暂停，大批银行资金通过银证合作受托理财产品进入证券市场的渠道被堵塞，证券市场的资金面将不像前期那样宽裕，加上央行对储蓄资金长期保持高速增长也颇有微词，认为应大力发展直接融资，以减轻商业银行的经营压力。故一旦“非典”疫情得以控制，则新股发行必然提速，国企大盘股也会陆续登陆，从而给证券市场的资金面带来更大的压力。

　　由于强势市场有可能向弱市市场转化，所以我们提请投资者关注重组股与ST股。弱市炒重组已成为我国证券市场的一大定律。因为重组股具有业绩彻底改善的可能，与绩优股相比，成长性更高，也具有更大的想象空间。而且目前重组股的股价十分低廉，很多股票均创出了上市以来的新低。3、4元多股价即使退市去了三板市场，与水仙A股相比，其价格也不算高。当然我们并不排除会有部分股票重组不成功，最终面临着退市的风险。但我们可能通过组合投资的方式来消除这一风险。投资者可对那些连亏两年、每股净资产仍在1元以上的、股价在6元以下的ST股加以重点关注。以下各股如ST美雅、ST圣方科、ST民百、ST秋林、ST丹化、ST黑豹、ST鸿基、ST桦林等均可进入重组股的组合之中。利用重组股的投资组合应可战胜市场。(作者单位为兴业证券研发中心)

　　《国际金融报》(2003年05月20日第七版)