深发展与新桥“撕破脸皮”？政府姿态至为重要

　　根据新桥投资一年前与深圳市政府签订的一份框架协议，新桥投资在购买深发展股权时具有排他权。这笔交易已于2002年8、9月间获国务院、中国人民银行和中国证监会的原则批准

　　本报记者 李玲

　　被业内视为“外资并购中资银行第一案”的美国新桥投资集团(Newbridge Capital，下称“新桥投资”)收购深发展(000001)股权一事本周再起波折。

　　周一(5月12日)，深发展的一纸公告中止了新桥投资派驻的收购过渡期管委会的使命；同日，新桥投资则声称，去年与深圳市政府有关股东签署的具有法律约束效力的股份转让协议不受影响。

　　业内人士分析指出，上述当事双方的合作已陷入“非常尴尬的境地”，可能正面临“一拍两散劳燕分飞”的结局。

　　撕破脸皮

　　2002年下半年开始浮出水面的深发展外资并购事件，可谓沸沸扬扬，一波三折。

　　2002年9月11日，深发展公告证实，“有关部门已原则同意我行引进国外战略投资者，目前有关洽谈正在进行中”，由此，深发展“外嫁”由传闻变成事实；随后，当媒体和投资者纷纷猜测“花旗还是汇丰”将成为具体的合作者时，深发展在9月27日又一纸公告，将名不见经传的新桥投资推上前台：“经政府有关主管部门批准，同意美国新桥投资集团作为国外战略投资者进入本行”。

　　到10月10日，深发展正式宣布，设立由单伟建等8人组成的收购过渡期管理委员会，并授予其“包括全面监督、控制风险、发展业务，并负责银行经营层的管理和管理机制的改善在内的各项管理职权”。

　　此后，市场对这起并购案的关注渐渐减弱，因为看起来已没有什么悬念。相反，关于双方“无法在价格上达成一致”、“谈判不顺利”等各种传闻开始流传。为此，深发展和新桥投资又在今年2月28日分别发布澄清公告，并预计将于近期完成收购深发展股权的交易。

　　然而仅过了两个多月，5月12日，因非典而延长的股市“五一”假期刚结束，开市第一天，深发展(000001)便发布公告，宣布“撤消收购过渡期管委会”。其理由似乎是顺理成章的：“鉴于公司董事会向收购过渡期管理委员会(简称‘管委会’)所做出的授权已经届满，深圳市投资管理公司等4家国有股东与新桥投资仍未能就股权转让与收购事宜达成协议。为保证本行持续稳健经营，经董事会研究决定，撤销管委会。自授权届满之日起，原管委会不再行使本行董事会授予的任何职权”。

　　曾有协议

　　管委会撤销了，新桥是否就此退出？《财经时报》第一时间致电深发展，却没有得到任何明确解释，有关人士拒绝透露更多的细节。

　　但是，被收回经营管理职权的新桥投资则另有解释。也是在5月12日当天，新桥投资发言人通过其收购财务顾问摩根士丹利表示：深发展的公告不会影响新桥投资与深圳市政府签署的具有法律约束效力的股份转让协议；他们相信深圳市政府会尊重对国际的承诺，并会履行与新桥所签的有法律约束力的国际合约所表明的责任。

　　新桥投资还表示，新桥以前已经公告过，双方在转让价格上早已达成一致。经过双方的代表以及所有的职业中介机构数月的努力，最后的文件也已完成并可签署，只等具体的签字日期。

　　《财经时报》获悉，新桥投资曾于2002年6月与深圳市政府有关受让股东签订了一份具有法律约束力的框架协议，该协议授予新桥投资在购买深发展股权时具有排他权。这笔交易已于2002年8、9月间获国务院、中国人民银行和中国证监会的原则批准。

　　对于深发展本周的公告和新桥投资的表态，业内人士认为，双方谈判显然并不顺利，否则不至于走到这样的境地。这个牵动市场神经的“跨国婚姻”或将走向一拍两散。

　　是否利好

　　由于此前市场上对深发展并购成功与否就有疑虑，所以深发展的公告并没有形成对股价的打压，当日深发展报收12.59元，微涨1.29%。

　　证券业内的分析师普遍表示，深发展撤销收购过渡期管委会，这一消息对其股市表现影响不大，“甚至还是一个利好”：一来业绩概念是目前股市中的主导，外资并购的概念已经不再那么吸引人；二来新桥投资的身份本就不为投资者看好，若新桥投资退出，投资者反而会对其他外资银行进入有所期待。

　　青海证券的黄硕分析指出，就2002年的每股收益和净利润增长速度而言，深发展(000001)比其他银行股都要逊色——招商银行(600036)每股收益0.30元、净利润增长26.1%；民生银行(600016)每股收益0.26元(按现有总股本摊薄)、净利润增长38%；浦发银行(600000)的净利润增长虽然仅有3%，但每股收益也有0.35元；深发展的每股收益0.22元，净利润增长7.4%。

　　今年2月末新桥投资曾表示，由于管委会与深发展的管理团队密切配合，深发展今年初显示出强劲的业绩成长态势。但深发展2003年一季报中并没有明显迹象，一季度每股收益仅为0.079元，净利润下降16%；同时，不良贷款率达到11.77%，比年初的10.29%上升了1.48个百分点。

　　政府态度

　　湘财证券一位资深分析师告诉《财经时报》，在公开的法定披露信息中，新桥资本是美国一家私人资本股权投资公司。从其近年在亚洲的表现看，从收购韩国第一银行51%的股份，到协议收购深发展股权，以及正在争取日本和中国台湾地区银行，都是冀望在获得被收购公司控制权后改善经营管理，提升公司价值，然后获利退出。说到底，是一个风险投资机构的行为。

　　分析师认为，像深发展这样的老牌上市银行，如果真要引进国外战略投资者，外资银行参股会更加有利。从规模看，深发展在股份制商业银行中居于中游(截至2002年年底，资产额为1661.7亿元人民币)；从资产质量看，深发展相对国内另外几家上市银行没有优势；至于经营管理，深发展更是急需引进国际银行先进管理经验。

　　“深发展的情况与韩一银行不同。新桥投资是资本运作的高手，但本身不是做银行的，对深发展业务整合帮助不大。找一家实力雄厚的国际大型银行联姻，将更有利于深发展尽快完成业务创新、资产管理、风险控制等方面的国际接轨。”

　　尽管深发展的股权转让迷雾重重，不过最终结果应该会很快就有分晓。在深发展与新桥“撕破脸皮”的情况下，深圳市政府对此事的态度或许将决定双方未来的命运。

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