兴业证券 王锐
本周超跌板块特别是ST板块的强劲反弹成为盘中一道亮丽的风景线，那么对这桢风景线我们该如何去欣赏呢？是冷眼旁观还是积极参与？后市还有机会吗？如果有的话，我们又该如何把握呢？对于这些问题，笔者将谈谈自己的看法。
首先，本人认为对于大部分ST个股，这次行情仅是反弹，反弹过后将继续其价值回归之路。我不排除ST板块会由于大幅超跌出现较大反弹，但若抛开技术层面的因素，把此次反弹行情放在整个市场的角度去分析，则其中的风险不容忽视。众所周知，大盘自从1311点开始的行情与中国证券市场历史上的任何一次行情都不一样，本轮行情是中国在加入WTO和引入QFII制度下的第一轮行情，在这样的背景下，价值型的投资理念大行其道，基金等机构投资者大力介入了业绩稳定、成长性好、流动性强的蓝筹股，如汽车、石化、钢铁、金融和能源电力等个股，而与此相对应的是，那些业绩较差的ST股和亏损的绩差股，由于没有资金的青睐，则成了市场的弃儿，股价不断创出新低。在转轨行情中，股价进行结构性的大调整不可避免，两极分化是必然的，这种调整也将是十分惨烈的。这就是那些在本轮行情中只有两成多的个股能够跑赢大盘，不断挑战历史新高，而其他七成个股没有跑赢大盘，甚至部分个股频频跳水、创出历史新低的深层次原因。
进一步而言，在QFII制度实施的情况下，我国股市在投资理念方面与国际化接轨的趋势越来越强。在成熟的股市中，比如香港股市一些蓝筹股如银行、地产股等股价在100元以上，而那些没有业绩支撑的垃圾股都是一块钱、几分钱，于是就有了当年的"仙股事件"，今年的行情与其他任何一年都不同，本轮行情是一波接轨行情，两极分化将会愈演愈烈，板块轮动的现象出现的可能性不大，以往"风水轮流转，今年到我家"的走势可能不会在绩差股中出现。在今年的行情中已经有不少个股翻番，我本人预计还将有许多个股走出大幅上扬的行情，行业成长性好、业绩稳定、市场形象透明的个股将向20元、30元进军，而另一部分没有业绩支持、资产质量恶劣、透明度低的个股将向2元、3元甚至1元钱靠拢，目前来看，一些加“*”号的ST股最有可能成为身先士卒者，相当一批业绩较差的个股和ST股在后市中均没有机会再达到历史高点，换句话说这批个股解套的机会微乎其微，由此可见，这些股票的风险是十分巨大的。
其次，如何看待ST板块内部的分化现象。近期盘中既有像*ST金盘、*ST小鸭、*ST夏利、*ST华靖等大幅走高甚至创出历史新高的个股，也有像*ST中农、ST龙科、*ST中辽等迭创新低的品种，如果将个股之间呈现的分化走势进行简要概括，主要有以下特征：未来预期是股价表现的重要因素，具体来说，包括2003年中报预期和对未来的重组预期。譬如，居于阶段涨幅前列的*ST夏利、*ST金盘、*ST华靖、*ST小鸭等个股，如果仔细研究一下它们的基本面，就会发现其实这些个股的炒作是有其内在价值做支撑的。如*ST华靖，自国家开发投资公司入主之后，公司主业进入前景向好的电力行业，公司今年第一季度实现净利润4700多万元，每股收益高达0.168元，再如*ST夏利，在整个汽车业快速发展的背景下，今年第一季度扭亏为盈，实现每股收益0.0349元，同时公司预计今年中期业绩还会继续增长。相反，另外一些存在暂停上市风险的个股走势则极不乐观，如*ST盛润、*ST北科、*ST长控、*ST鸿基等个股，虽然部分公司的基本面也在发生变化，但是对2003年的业绩尚难以产生实质性的影响，暂停上市的不确定因素，与价值投资理念相背离的基本面引发了投资者的大量抛售。
结合上面的分析，我们对ST板块的运作特征应该有个基本的轮廓。笔者提出几点具体的操作建议。首先，正确把握大盘运作的方向和趋势，大盘近期虽然重新恢复强势状态，但连续的上行以及“非典”的不明朗因素可能会加剧股指短线的震荡，如果大盘进入震荡，在主流板块进行调整的时候，前期大幅超跌的ST个股则可能出现短线的补涨行情。其次，重点关注基本面情况，实际上ST板块最大的炒作基点就是对未来的预期，具体到近期的盘面看，一方面有2003年的中报是否能如愿扭亏，这是短期的影响，另一方面，中长期的影响则主要体现在重组力度的大小，并最终反映到基本面是否能有彻底改观上，譬如*ST小鸭、*ST金盘、*ST夏利、*ST华靖等个股都有关注价值。
明确了大背景，对整个ST板块的操作策略也就明了了：原则上不炒作ST个股，尤其是具有退市风险的*ST个股，除非该股有确定的重组题材，并能重组成功，或者中期业绩能实实在在的扭亏；而对于大部分的ST个股，近期的短线反弹行情往往就是一个良好的离场时机。
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