超过三成股票连创新低 蓝筹股独角戏要演多久？

　　今年以来，深沪两市88家绩优公司平均升幅达33.45%，远高于同期大盘升幅。与此同时，超过三成的股票却连创新低——蓝筹股独角戏要演多久

　　本报记者 文武

　　2003年证券市场最令人振奋的是汽车、金融、钢铁三大龙头带动大盘营造了久违的升 势，最令人困惑的则是在龙头股火爆的同时，有超过三成的股票连创新低。

　　个股走势冰火两重天的现象，预示着这个市场正在出现前所未有的新特征，投资人的理念正在发生变化。一位基金经理在被问道市场热点是否会向其它板块扩散时回答，他看不出其它有什么可做的。一位券商研究人员则对记者说，两市值得机构投资的股票不会超过100只，即使有新的资金进场，仍然会买这些股票。普通投资者一样在关注，是不是今年将出现龙头股持续创新高、而垃圾股彻底被抛弃的局面？看好这种变化趋势的业内人士则认为，我们正在迎来蓝筹股时代。

　　蓝筹股开始确立主导地位

　　蓝筹股的标准可以概括为：行业龙头、绩优、稳定成长、股本规模大、成交活跃、红利丰厚。但在中国证券市场上，对蓝筹股的认可才刚刚开始，更缺乏公认的定量指标。4月30日本报刊登了西南证券周到先生的一篇分析文章，文中选取了88家主营业务领先的上市公司，这88家公司的另一特征是覆盖了几乎已上市公司所有的行业分布。

　　根据西南证券的最新数据分析显示，这88家公司2002年主营业务利润和营业利润分别占1236家上市公司总额的50.97%和63.62%，净利润则占了60.49%，而且以上比率数据在2002年均比2001年有所提高。88家公司平均每股收益是其他1148家公司平均每股收益的一倍以上，在其它公司2002年净利润同比增长为-14.85%的情况下，这88家公司净利润同比增长24.26%。

　　同时，以5月15日收盘价计算，88家公司349.61亿股流通股的流通市值为2912.86亿元，占两市总流通市值的22.08%。与去年末相比，88家公司的市值增长了33.45%，远远超过同期深沪两市涨幅。这说明，目前上市公司中的少数龙头公司正在确立其在市场中的主导地位，这不仅体现在公司经营能力上，也体现在二级市场的影响力上，这也许正是中国证券市场蓝筹股兴起的基础。

　　蓝筹股投资理念能否为市场接受

　　作为机构投资者，投资蓝筹股的风气已然形成，这从一季度基金的持股结构中可以看得很清楚，从今年来以机构为主发动的龙头股行情中也可以得到确认。业内人士普遍认为，目前龙头股走势上已经逐步演化为机构之间的博弈，在这一类股票上，通过不断的波段操作行为，将会集聚越来越多的机构资金。理由很简单，只有这一类股票才值得机构介入。

　　但投资蓝筹股理念的确立，需要包括普通投资者在内的整个市场的认同，而作为普通投资者情况则截然不同。一方面，普通投资者缺乏研究力量的后台支持，操作上更注重短线思路；另一方面，在持续两年的低迷市道之后，目前投资者必须面对如何处理持有的套牢筹码，以及如何克服“恐高”心理这两大难题。今年的行情中，散户赚不到钱已经是突出的特征，而走访中可以发现，即使被迫斩仓变现的投资者，是否敢于追高介入龙头股仍是令人困惑的问题。显然，让普通投资者认同并介入蓝筹股仍需要一段时间，而这一过程中，许多投资者还要为之付出代价。

　　机构是不是蓝筹股永远的朋友

　　目前仅证券投资基金的总值已经超过了深沪两市流通市值的一成，加上券商的自营资金以及各种委托理财资金，应该说，目前市场上机构投资者已经占据了绝对的主导地位，即使没有散户的介入，蓝筹股的机构独角戏也能演下去。但问题是，机构是不是真正长线看好蓝筹股，蓝筹股公司是不是有足够的发展空间吸引机构投资人。

　　同样以前述的88家公司为例，5月15日收盘时，其平均市盈率为29.55倍，与深沪两市42.38倍、37.88倍的平均市盈率相距已不遥远。同时，近期的一些龙头股已经明显出现庄股迹象，研究机构在汽车、钢铁等行业前景分析上已经出现了分歧。

　　业内人士指出，行业景气的复苏与宏观经济的高速发展为蓝筹股的走强奠定了基础，但这一过程是以波段的形式出现的，机构的操作形式同样如此，这一过程中也难免会出现矫枉过正的炒作行为。

　　蓝筹股能否独立支撑大盘

　　“五一”前后，由于龙头股持续走强引发资金去弱趋强，市场个股分化日益明显，个股的普跌也直接对大盘形成压力。最终龙头股独木难支，大盘一度出现急跌。这种现象在近两日由于热点的扩散有所改善，但依然让我们看到，少数龙头股是难以支撑大盘的。

　　我们从上述的88家公司中选取汽车，金属非金属及金融这三个龙头板块的个股，年内汽车类升幅为58.85%，金属非金属类28.97%，金融42.22%，同期上证指数只上涨14.56%，深证成指涨幅22.99%。同样，在4月15日以后，虽然汽车、金融、钢铁、电力、医药股平均上涨3.47%，但难以阻挡大市的回调，这从一个侧面再次证明了少数龙头难以支撑大盘。

　　一位券商研究人员指出，蓝筹股的兴起并不是少数行业的少数公司，而是针对不同行业的龙头公司。其价值也不只是体现在带动行情上涨，同样体现在弱势之中的抗跌性。蓝筹股得到市场的认同，还将是一个很慢长的过程。