深发展为什么领跌 银行股--股市“恐龙”？

　　●葛丰

　　5月13日，沪深股市大幅下跌，其中沪市终盘报收1485.31点，下跌3.04%，深市综指报收406.51点，跌幅为2.9%，两市双双创下年内最大跌幅。在这轮突如其来的暴跌中，深市龙头股深发展的深幅回调，成为股市下跌的导火索。受其影响，致使同为指标股的招商银行、浦发银行、民生银行无一幸免，终盘4家银行股跌幅为4.16%至5.25%，占据指数相当比重的 银行板块成为拖累市场下跌的主要力量。

　　深发展为什么领跌？市场人士自有研判，笔者手里并无什么独家内容可资披露，自然不敢轻易置喙。至于说到该行与新桥投资之间的“股权迷雾”云云，所谓瓜田李下，这就难免说不清道不明了。

　　道理虽然说不清楚，但做些统计之类的“简单劳动”想来不过是繁琐一些罢了。有心人不妨列一张表，左边是关于上市银行的并购事项，右边是股市行情，这里面十之八九会有联动。对于笔者来说，这就是物理学上的黑箱，一端输入，一端输出，不知道函数关系，但只要条件既定，结果就可以复制，真是灵验得很。

　　“知之为知之，不知为不知，是知也”，上面说了不知道的，下面再来说说知道的：目前沪深两市的4家上市银行，股本合计约为138.5亿元，大致占到整个A股市场股本总量的2.3%；从今年4月流通市值排名来看，招商银行以185亿元高居两市榜首，浦发银行(第3)、民生银行(第8)也均位居前10名之列。

　　但在另一方面，从银行同业角度来比较，四家上市银行资产总量却又仅占行业资产总额的5%左右，而在市场份额方面，10家股份制银行在贷款存量方面的市场占有率总共只有12%，反观四大国有商业银行却有57%，即便在新增贷款中比重上，两大阵营亦以25%对52%形成云泥之差。

　　再从个案角度来说，我们以上市银行中规模最大的招商银行为例，目前其资本金为57亿元人民币，总资产3300亿元。再来看看国内最大的银行———工商银行的情况，截至2002年末，该行总资产近4.8万亿元人民币，贷款余额近3万亿元，人民币结算市场份额为45%，证券、期货市场清算份额逾50%。

　　笔者列举的这些数字，都是公开信息，获取极为容易，但令人奇怪的是，偏偏就有不少人“不知为知之”———坐井观天，抑或“知之为不知”———掩耳盗铃，很是热衷于国有银行上市的话题，以至于颇有一些“日日思君念君不见君，何日君更来”的味道。

　　国有银行上市，这个题目太大，不是这里能说清楚的，因此，我们还是回到文章开头提到的事由。小小的深发展，就能在股市里兴风作浪，换成工商银行，且看情况又会如何？

　　估计不同意者即刻就会拿出香港股市的例子“以正视听”。不错，香港股市确实具备长远的蓝筹道统，以汇丰、太古为代表的蓝筹股交易额一度占到市场成交量的80%。但是，一个不容忽视的趋向是，随着红筹股及H股上市公司的加入，目前其交易份额已经被不断稀释至40%左右。

　　进而言之，香港股市与境内股市之比在成熟度、规范度上差距太大，恐怕更是这一问题的症结所在。A股市场历来有“政策市”、“消息市”、“投机市”之称，在这种文化氛围之下，一道“起于青萍之末”的微风稍稍拂过工、农、中、建，不演变成十二级龙卷风才怪。

　　不用再说太多的话了，按照“短边效应”，还是静下心来好好想想怎么来解决眼下“小马套大车”的尴尬吧。侏罗纪离我们已经太过久远，在那个世界里，少数的庞然大物统治一切又摧毁一切(包括它们自己)，这种“非理性繁荣”当然不能再发生了。

　　《国际金融报》(2003年05月16日第三版)