五月的行情虽然只有三个交易日，但足够让市场大跌眼镜。
沪综指在周一小幅收阳，“红五月”声音出现；周二大跌，市场一片叫空声，非典再次成为替罪羊；但周三又大涨，在周二卖出的投资者捶胸顿足。那么，究竟如何看待当前宽幅震荡的市场呢？
沪市的成交量自从4月8日放大至百亿元以后，目前已运行了20个交易日，其间是波澜壮阔，上下震荡，但是成交量却一直保持在百亿元以上。这说明了无论涨与跌，无论是非典肆虐还是得到初步控制，场外资金均在源源不断地介入，因为量是不骗人的。而且如此庞大的成交量绝非来源于中小投资者，而是机构投资者所为。这有两方面的佐证，一是资金流向大多集中到一些与宏观经济密切相关的电力、银行、石化、汽车、钢铁等板块。而我们知道，在前些年，市场一直围绕着资产重组等题材进行运作，行业投资对于中小投资者而言一直是全新的题材，所以当前市场热点的大转移只有那些有着丰富经验的机构投资者才能作出如此大手笔的战略决策。二是对于电力、石化等板块的日成交量而言，也是大手笔所致。以昨日的扬子石化为例，在13点46分和13点52分分别出现了11915手和84988手的单笔成交，折算成人民币的话，那可是需要数千万元的资金。如此庞大的资金大概只有机构投资者才能做得到。
由此可见，就资金面而言，目前已形成两个结论，一是场外资金在源源不断介入，二是介入的资金实力非同小可。如果结合社保基金入市步伐加快以及QFII即将实施等诸多因素的话，我们相信，一直困扰沪深两市走势的资金问题在目前已悄然得到解决。而且值得注意的是，当前资金结构显示出沪深两市已有机构投资者引领市场的特点，过去流行的小打小闹的炒作模式已不可能适应当前的操作。所以，对待一些持续放量的板块要用大视野的操作策略来看待之。
宏观背景的变化也需要我们有大视野。现在不谈非典似乎就落后于盘面，但是谈了非典，反而可能会产生一叶障目甚至是短视的想法。非典受到负面影响的行业大多集中在航空、旅游等第三产业。而支撑起我国今年一季度大幅增长的是制造业。只要非典在短期内得到遏制，那么对第二产业就不会形成致命的影响。既如此，我们就不能过分强调非典对基本面的负面影响。
于是，我们可以得出这么两个结论，一是始于4月初的放量突破目前仍然有效，1500点左右仍然是沪综指的一个坚实的底部区域。二是我国经济的增长必然会带动更多的引导性行业，从而为沪深两市塑造更多的市场热点。市场热点一旦形成，就会出现大涨小回的趋势。
我们有两个建议给投资者，一是持续跟踪宏观经济的发展特点，从而挖掘出一些领涨的先导性行业。就目前盘面来看，石化、电力、汽车、能源、钢铁、工程机械、银行等均如此，此类个股需要投资者从大视野的角度来看待。中国经济的高速增长不是一两年也不是四五年就能够完成的，所以对上述板块要有长期持有的打算。二是从这些行业中挖掘出一些未被市场重视的个股，尤其是产业链条上的一些个股，比如说汽车产业中的汽车配件、轮胎等，再比如说电力增长带动煤炭增长，等等。
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