周到 田磊
ST公司继续扩容
随着2002年业绩的公布，ST公司再次扩容。截至5月14日现任戴帽的123家公司包括：一般ST公司51家，暂停上市(包括即将暂停上市)ST公司14家，ST公司58家。三者的比重分
别为41.46%、11.38%和47.15%。ST公司家数同比增长近四成，占全部公司的比重上升到9.89%。
ST公司扩容的原因之一是，不少扭亏公司力度有限，难以摘帽。ST公司呈现进多出少的现象。ST公司的摘帽、戴帽，较为常见。但从实际情形看，摘帽公司比戴帽公司少得多。2002年报公布前，有56家ST公司每股净资产跌破面值1元。从2002年报看，不少公司已经实现扭亏，但当年实现的净利润难以使股东权益浮出注册资本的水面。这样，ST帽子就难以摘掉。
如ST深物业(ST物业B)、ST东锅、ST海药、ST红光、ST吉轻工等约20家公司，属于这一情形。此外，若ST公司扣除非经常性收益后显示亏损，也不能撤消特别处理。如经历重组的ST汇源，2002年实现每股收益0.008元，每股净资产1.372元，高于面值。但扣除非经常性收益后呈现亏损，依旧要戴着帽子。
ST公司扩容的原因之二是，会计师事务所的审计意见在很大程度上左右帽子的去留。ST公司摘帽，除必须符合刚性财务指标的要求外，获得注册会计师的认可也十分重要。
ST科龙、ST威达、ST东源、ST厦华、ST佳纸、ST宏峰等不仅2002年盈利，而且扣除非经常性损益后也盈利，同时每股净资产又超过面值。但注册会计师对上述公司年报出具了非标准审计意见。从审计意见类型看，程度当然不及拒绝表示意见或否定意见的审计意见来得严重，但毕竟使公司的财务报告有了瑕疵。这样，这些公司最终能否实现摘帽，目前尚难判断。
ST公司扩容的原因之三是，暂停上市公司家数未见明显减少。ST原宜、ST春都、ST七砂、ST中西、ST昆百大、ST襄轴、ST渤海、ST吉化、ST国嘉、ST鑫光、ST五环、ST轻骑(ST轻骑B)等12家公司，或已披露年报显示亏损，或预计2002年将出现亏损。2001年年报公布完后，新增暂停上市公司10多家。目前的情形未见好转。并且，2002年暂停上市的ST生态、ST中侨的恢复或终止上市依旧是悬念。
ST公司扩容的原因之四是，上市公司家数的增加。ST制度推出于1998年。1997年底，上市公司家数为745家。2002年底，上市公司增加到1223家。作为企业，在经营活动中出现亏损，也是常见的现象。因此，从整体看，ST公司达到123家，也并不使人很意外。
*ST族鱼贯亮相
2001年亏损公司中，2002年继续亏损的现象较为普遍。截至5月14日已公布2002年年报的公司中，有144家2001年是亏损的。2002年继续亏损的有53家。后者要占前者的36.81%。此外，*ST鲁银、*ST金马、*ST天发、*ST中农、*ST民丰经调整后，2001年度出现亏损，也须作退市风险警示。
退市风险警示是在《股票上市规则》第九章“特别处理”中增加的一类特别处理，具体措施是在股票简称前冠以“*ST”标记。5月12日起推出的*ST，是依据证券交易所《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》执行的。该通知规定，属于六种情形之一的，“为存在股票终止上市风险的公司”。其中的第一种情形，即“最近两年连续亏损的(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)”。
此外，通知规定的第二种情形为“财务会计报告因存在重大会计差错或虚假记载，公司主动改正或被中国证监会责令改正，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损的”。*ST鲁银等5公司属于这一情形。实际上，出现有其他有关情形的公司，其股票也会被冠以*ST。因此，有退市风险警示的公司可能还会增加。
一些*ST公司财务指标十分抢眼，而且多数*ST公司今年第一季度业绩依旧无起色。2002年度主要财务指标排行榜显示：*ST长控、*ST兴业、*ST南华、*ST美雅、*ST盛润A(*ST盛润B)、*ST纵横每股收益依次列倒数第一、四、五、七至十名；*ST长控、*ST石化A(*ST石化B)、*ST盛润A(*ST盛润B)、*ST兴业每股净资产依次列倒数第一至三、五名；*ST江纸、*ST白鸽、*ST金盘、*ST鞍成、*ST南华、*ST中辽、*ST松辽净资产收益率依次列倒数第一、二、四、五、七、九、十名。2003年第一季度主要财务指标排行榜显示：*ST桦林、*ST长控、*ST济百每股收益依次列倒数第一、五、九名；*ST长控、*ST石化A(*ST石化B)、*ST盛润A(*ST盛润B)、*ST兴业每股净资产依次列倒数第一至三、五名；*ST鞍成、*ST白鸽、*ST江纸、*ST金盘、*ST济百净资产收益率依次列倒数第二至五、七、九名。部分*ST公司的资产质量已与暂停上市公司不相上下。一些资产质量很差的*ST公司，2003年的扭亏为盈十分困难。部分*ST股票当在2004年暂停上市乃至终止上市。
*ST公司的鱼贯而来，反映了亏损公司扭亏不易的格局。*ST大体分为几类。一是老牌亏损公司。一些公司的股票被特别处理已经多年，如*ST盛润A(*ST盛润B)戴帽于1998年6月15日，属于第一批ST公司。戴帽以来，公司时盈时亏，以亏为主，一直未能走出困境。这批公司在*ST族中占据一定比重。
二是重新亏损公司。一些公司的股票以前曾被特别处理，如*ST纵横、*ST金帝第一次戴帽时间分别为1998年6月5日至1999年6月4日、1999年5月4日至2000年4月26日，第二次戴帽分别起始于2002年7月19日、2003年4月29日。二次戴帽公司还有若干家。
三是以往一直在亏损边缘挣扎的公司。如*ST济百等。这批公司占据较大比重。四是个别新秀亏损公司。*ST天龙、*ST中农分别上市于2000年6月15日和2001年1月19日，迄今未满三年，但公司被列入退市风险警示名单。
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