开放式基金又掀分红热潮 如何从分红情况选择？

　　东方证券 何仁科

　　近期开放式基金又掀起分红热潮。自4月中旬以来，有大成价值增长、融通新蓝筹和易方达平稳增长三只基金先后推出分红计划。而且在4月，以博时价值增长、华安180指数为代表的开放式基金净值上升幅度引人注目。投资者面对着众多选择，如何作出理性决策呢？

　　优先考虑择股能力

　　目前，共有19只开放式基金在运作，包括3只债券基金、2只指数基金和14只股票基金。本文不分析债券基金，其余的基金投资风格比较相似。开放式基金的投资价值，本质上依赖于基金管理公司的资产管理能力。至于其它因素，如投资渠道、客服质量高和费用结构等，是可以迅速被模仿的。

　　虽然前期运作与后期业绩的关系有一定的不确定性，但是有一定的参考价值。首先看这些基金的一季度的仓位配置。从表1可以发现，华安系的两只基金、易方达平稳增长、博时价值增长、嘉实成长收益仓位配置较重，显示有较好的择时能力。

　　其次分析基金的净值表现。由于大盘从4月16日开始下挫，因此笔者将前期分为3个时期：一季度，3月31日至4月15日，4月15日至4月30日。在第一时段，华安创新、南方稳健成长、华夏成长和博时价值增长四只老牌基金净值超过了9%。而南方稳健和华夏成长在一季度仓位变化不明显，这暗示着这两只基金运作能力较高。华安创新和博时价值增长的净值大幅增长不仅依赖于成功的资产配置能力，而且也依赖于优秀的择股能力，尤其是博时价值增长一季度重仓股中有4只汽车股和2只钢铁股。在第二和第三时段，南方稳健成长和博时价值增长表现仍然较好。但是，应该注意华安系和华夏成长在第二和第三时段表现不很突出，显示有调整的迹象。

　　从表中也可以发现，两只在一季度仓位较轻的基金富国动态平衡和宝盈鸿利收益过早实施了轻仓策略，净值表现就不如其它基金。又比如仓位较重的嘉实成长收益在第二和第三时段的表现要逊于其它基金，这与择股能力不无关系。

　　重点选择可分红基金

　　一般而言，有分红能力且有分红意愿的基金有相对较高的可投资性。一是由于机构投资者从基金公司分得的红利可以免税，而赎回所得的资本利得则要征税，而且，目前开放式基金一般均免收分红手续费；二是由于中国的股市波动性较大，基金的浮动赢利起伏也会较大。在目前这种平衡市格局下，如果基金有分红意愿，那么就会积极兑现浮动赢利，有利于积小胜为大胜。基金具备净值高于面值这个条件，才有分红能力。因此从这个意义上讲，除了上述基金外，华安180指数、博时价值增长和银华优势企业相对有这方面的优势。

　　总之，投资者可以根据自身的财务状况和风险承受能力，择时选择前期运作良好，投资便捷、客服质量高且费用低廉，有分红能力且有分红意愿的开放式基金进行投资。当然，投资者应对证券市场的发展趋势有一个清晰的估计。