一季度投资组合泄天机 基金经理当多头主力

　　作者：张东臣

　　本报讯 本周一，沪深大盘在早盘小幅震荡后于午市正式吹响了反弹的号角。大盘一扫近期颓势，在4亿股白云机场A股上市的压力下，以光头大阳线报收。上证指数上涨50.54点，成为1.14行情之后的单日最大涨幅。从盘中热点来看，除了具有“非典概念”的生物制药股，涨幅居前的均为基金前期重仓持有或一季度重点增仓的股票。回顾刚刚公布不久的一季 度基金持仓组合，再次说明基金是前期行情的主力、本次反弹的先锋。

　　周一涨幅居前的有：金融板块的中信证券、浦发银行、招商银行，汽车板块的上海汽车、金杯汽车、一汽轿车、长安汽车、福田汽车，能源板块的吉电股份、华能国际、申能股份，化工板块的上海石化、扬子石化、齐鲁石化，交通运输板块的上港集箱、赣粤高速等。

　　根据一季度基金重仓股统计，基金共同持有家数最多的前十名个股依次为：宝钢股份(41家)、招商银行(40家)、上海机场(31家)、浦发银行(26家)、中国联通(26家)、中国石化(21家)、盐田港(17家)、华能国际(16家)、一汽轿车(15家)、上港集箱(13家)。

　　根据一季度基金重仓股统计，基金共同持股占该股流通股比例最大的前十名股票依次为：招商银行(54.42%)、上海机场(32.09%)、盐田港(31.08%)、外运发展(29.95%)、宝钢股份(28.01%)、同仁堂(27.52%)、扬子石化(25.03%)、深圳机场(23.54%)、华能国际(23.13%)、福田汽车(22.30%)。

　　根据一季度基金重仓股统计，基金明显增仓并有做多迹象的行业分别是金融业、石化行业、能源电力、高速公路、通讯网络5大行业。个股分别为：浦发银行、中信证券、扬子石化、中国石化、申能股份、华能国际、赣粤高速、山东基建、中兴通讯、中信国安等。

　　从上述统计，我们不难看出，基金经理们正在充当市场的多头主力，而基金重仓的股票则是拉抬的目标。分析人士认为，基金一季度在石化板块增仓明显，表明基金经理预期伊拉克战争后石油价格将逐步下跌，石化行业将率先获益。同时，随着经济的升温，石化产品的需求增长将加快。此外，基金对有色金属采掘、能源电力行业的增仓，也是基于对经济的良好预期。高速公路被列入增仓目标主要是该板块业绩相对稳定，前景看好，符合QFII的选股思路。通讯网络则是由于长期下跌，股价相对处于底部，行业有转暖迹象，体现了基金的价值发现功能。

　　从基金的投资组合和一季度持仓变动来看，基金对一批老牌绩优股进行了减持。基金增仓的股票往往涨幅都较大，而减仓的股票一季度涨幅却都不大。例如：佛山照明业绩稳定优良，2002年每股收益达到0.52元，增长17.77%，分配方案为每10股派4元。今年一季度该股根本就没什么涨幅，却遭到基金经理的减持。这表明了基金经理“去弱留强”的牛市操作思维。此外，基金更倾向于对持股数量较少的股票进行减持，显然也是为了进一步集中资金。从另外一个角度表明基金当前做多的意愿相对强烈，近期因“非典”导致的下跌也是有些不得已。

　　光大证券研究所负责基金研究的分析师曾小龙说，去年业绩不佳，专家提出应适度集中。今年基金摒弃了“天女散花”的操作方式，采取了精选个股，重点持有的策略。目前来看，这种趋势已越来越明显。基金目前持有的这些股票流通性和盈利性都比较好，业绩相对稳定。他认为基金对表现不佳的股票及时减持或从投资组合中剔除属于正常，并对这种“去弱留强”的操作方式表示赞成。他分析指出，从近期的表现来看，基金似乎对“非典”所造成的冲击准备不够充分，在当前的形势下继续坚持牛市思维应有一定难度。他还提醒说，目前基金的操作手法也是不断的变换热点板块，在近期的操作中很可能对涨幅较们大的股票进行了减持。最后，他预测能源电力板块有可能成为基金操作的下一个重点。