投资看市：期货市场热点不断 投资机会显现

　　主持人：去年以来，期货市场可以说是热点不断。期货，也逐渐成为投资者谈论的热门话题。在今天的投资看市节目中，让我们把目光投向期货市场，一起来寻找那里还有哪些潜在的投资机会。

　　面对2003年的期货市场的活跃态势，业内人士在欣喜之余，更多的还是期盼。那么期货市场的活跃态势到底能保持多久，还有哪些投资空间值得投资者关注呢？这些就是我们今 天要关注的重点，来到我们演播室参与讨论的是中国期货业协会副会长常清先生。

　　要寻找投资机会，首先要了解市场。我们先从几个重要的统计数据说起，来看看今年的期货市场都有哪些出色表现。

　　不少评论说，2003年以来我国期货市场保持了去年的活跃态势，而更为确切的说法似乎应该是：超乎以往的投资热情正在使今年的期货市场变得越来越旺。也许是因为股市上迟迟没能出现令人振奋的消息，进入2003年，越来越多的资金和投资者开始关注并尝试参与期货的交易。根据三家交易所的统计数据，今年第一季度期市投资者开户数量明显增长。到一季度末，三家交易所客户总数已达到221135户。

　　除了投资者大幅增加，交易量的激增也使2003年的期市显得十分抢眼。就拿只有21个交易日的3月份来说，一个月的时间里，全国期货市场交易量就超过了2400万手(2,411.41万手)，同比增长102%，交易金额逼近9000亿元(8,959.41亿元)，同比增长192%。

　　一季度末我国期货市场各交易品种的持仓总和达到2128250手，而2002年年底的持仓总量仅为1605942手，这在以往是难以想象的记录。按各交易所对不同品种不同合约不同持仓规模规定的保证金收取标准计算出的持仓保证金金额，2002年年底约为31.03亿元，今年一季度末已增至65.55亿元。若按50%的资金使用率估算，目前国内期市的保证金总量已经在130亿元左右。

　　主持人：除了股市的相对低迷，使得期货投资比较火热之外，您觉得期货投资越来越活跃背后还有哪些主要的原因呢？

　　常清：中国期货市场的交易活跃，它最主要的原因，还是来自于中国的经济增长，就中国的经济发展，发生了实质性的变化，它在世界上的地位也发生了变化,现在这两个市场接轨了，所以说国际上的价格变动很容易影响国内。那么去年和今年是国际市场多事之期，包括伊拉克战争，石油价格的大幅度变动，都使得整个商品价格变动特别频繁，不确定因素增加，那么谁也很难无预测说是未来怎么发展，所以这样的企业都保值。

　　主持人：这就要通过期货市场来做这个保值工作。

　　常清：经过长时间的治理整顿，我们国家的期货市场做到了有法可依，我们国务院有条例，那么中国证监会修订了四个管理办法，就使得法规比较清晰了，

　　主持人：比较完善、比较健全了。

　　常清：那么，再一个原因呢就是说，投资者不仅理性化，而且是多元化、普遍化。就是和这个品种有关系的生产、流通、消费，这些各种各样的投资者都来参与这个市场，所以说中国的期货市场那么必然又会发展起来了。

　　主持人：那么，听您这么分析来说，并不是因为股市的低迷影响到投资者对期货投资的热情了？

　　常清：从国际、国内情况来看，期货的活跃，和股市的低迷没有必然联系。

　　主持人：没有必然联系。

　　常清：不是此消彼长的，你比如说我分析了美国的情况、欧洲的情况，日本的情况，那么都是这样。第二个，从实际情况来看，我们中国期货业协会，也典型地调查了一些期货公司。从股市来回转的钱，就是期市来回转的钱，中小投资者大约占总资金的10%左右。

　　主持人：那么要预测整个期货市场未来的走势，就需要我们综合考虑多方面的因素，就像刚才常先生给我们介绍的一样。那么其中一些主要品种的具体表现呢，恐怕是我们不能忽视的。那么要说2003年以来期货市场上所发生的大事，应该算是新品种“强筋小麦”的上市了。不过，如果把新、老品种做一个比较的话，您也许就会发现，新品种受到追捧是在意料之中的，出乎意料的反而是那些老品种，它们在2003年依然焕发出前所未有的活力。

　　一直少有行情的天然橡胶期货品种，2002年底突然发力上攻。进入2003年，天然橡胶的行情更可谓是波澜壮阔。2003年5月的天然橡胶合约，从去年12月到今年3月底，价格就由每吨11000元涨至16000元左右，涨幅高达50%之巨。而近一个多月，随着进口橡胶的到岸，价格又开始出现了大幅下跌，跌幅将近4000点，价格剧烈波动给市场带来的机会，使天然橡胶成了众多投资者钟情的品种。仅仅在三月份，上海期交所天然橡胶期货合约的交易量就达到了428.53万手，同比增长33436.41%，交易金额3170.64亿元，同比增长65661.46%。而交头活跃的天然橡胶，也为上海期交所成为这一产品的价格中心奠定了基础。

　　活跃的不单是天然橡胶，近年来已经成为明星投资品种的大豆期货，从年初到现在，价格波动幅度也高达20%左右。

　　即使是近年来交头并不活跃的普通小麦期货，2003年以来也开始随着大势的趋暖，吸引着越来越多的资金，3月份交易量达到194.44万手，同比增长7.51%，交易金额达到281.70亿元，同比增长33.21%。

　　主持人：常先生，我们注意到最近一段时间，关于期货市场里的新闻，人们谈论比较多的就是天然橡胶这个品种，为什么天然橡胶会这个品种今年以来会非常的活跃呢？

　　常清：那么从去年下半年到今年，就是前些日子吧，那么天然橡胶呢有一轮比较大的涨势，关于这个涨势大家有不同的看法，我想从经济学的角度来讲，就是说为什么天然橡胶出现这种涨势，天然橡胶出现这种涨势应该说由它本身的供求关系所决定的。去年秋天之后就发现，天然橡胶的库存发生巨大变化，一般地库存应该相当于需求量的，就是消费量的用十三个星期。那么去年秋天发现只有四个星期，这就是说库存大幅度减少，这是一个原因。第二个原因呢就是说，去年年底割胶要停止，它有一个淡季，就是说不能产胶了。库存又减少，胶又不能割了，生产不能增加了，是停滞了，这是供应方面的原因。决定天然橡胶走势不是供给。

　　主持人：不是供给的原因。

　　常清：最主要是需求。就是说去年对天然胶的需求这种爆发式的增长，就是说增长特别突然，是出乎所有人的意料之外的。全世界的汽车工业，尤其是我们国家为代表的汽车工业，这个增加的速度是惊人的，去年增长百分之五六十，这是谁也预测不到的。这一下增长以后，对天然橡胶的需求就一下上来了，对库存的需求不能马上满足，所以供求决定价格，往上升。

　　主持人：那么我们也注意到，现在除了我们刚才谈到的天然橡胶，你比如说大豆、普通小麦这些老的品种，最近也比较活跃，为什么这些主要品种都开始趋于活跃了呢？

　　常清：从去年开始，你发现所有的品种它的库存都降到了低点，包括粮食也好，橡胶石油这些物资也好，还有一些，你包括钢材这些品种，都到低点。再加上新的周期开始了，你像我们国内财政政策、货币政策到位了，拉动需求了，这时候投资和消费都上来了，这时候就到一个新的周期，这个新的周期往往在开始的时候，它的交易非常活跃，这样的话就使得所有的品种都变得比较活跃起来了，这是商品价格的周期所决定的。

　　主持人：那么按照您的分析来说，在目前这个阶段、这个时间，投资者如果进入市场的话，那么选择任何品种可能都能获得比较大的获利空间，是不是？

　　常清：对，所以说在商品价格周期往上走的时候，就像老百姓讲的牛市，这个时候投资比较容易获利。但是作为投资者来讲，在进行投资的时候，一定要选自己熟悉的品种。

　　主持人：常先生也是为我们分析了不少老品种今年表现活跃的原因，不过我们在前面也提到了，今年在期货市场里最大的亮点应当是新品种的上市交易。那么应该说，新品种为投资者带来的就不只是投资机会了，更重要的是，通过新品种给我们这个市场带来的是产品创新的希望。

　　3月28日，对于郑州期货交易所来说，是个值得纪念的日子，酝酿了多年的优质强筋小麦期货，终于在这一天挂牌上市。这一天对整个期货界来说，也是一个重要的日子，因为这是期货业清理整顿6年以来，第一次上市新品种。当天一开盘，强筋小麦不负众望，所有远期合约都封在涨停版上，直到收市也不曾打开。当时的期货价格，已经比现货价格每吨高出200多元，这意味着当天做空的投资方，即使到现货市场去采购货物交割，也能有丰厚的收获。

　　而对市场来说，新品种推出的意义远不只这些，更重要的是，它让投资者们看到了更多的希望。

　　投资者：从去年开始呢期货市场高速发展，资金大量云集，各品种分别达到持仓上限，这意味着什么呢？目前的品种已经制约了期货的发展，所以大家呼唤新品种的到来。

　　投资者：像玉米、棉花，我们都是期待着赶紧恢复交易，还有重新上市。目前，市场普遍预计，玉米、棉花等大宗农产品交易新品的推出，已经为期不远。

　　主持人：目前新品种现在不断地推出，我们看到老的一些期货品种交易也是比较活跃的。那么您觉得目前从我们期货市场的表现来看，投资理念是不是也已经有了一些新的变化？

　　常清：中国期货市场从去年到今年情况来看，我认为发生了一些实质性的变化，其中最主要的标志就是说，投资者有不同的理念，不同的方法，不同的策略，就完全分开的，不像过去讲什么炒股票、炒期货大家都一样，随大溜一边倒，不是这种情况了，我把去年和今年的变化进行了理论总结，我分成了三种类型。

　　主持人：哪三种类型。

　　常清：第一种类型叫谨慎型的投资，这种投资理念就是说，我担一定的风险，我不追求很高的回报，这种投资者，喜欢什么投资组合呢？你比如一些套利的组合，按跨套利。这类投资者，机构投资比较多，资金比较大。第二类投资者就是说是短线投资，这个和过去的炒来炒去不一样了，每天要进行短线交易，做这个价差，开盘收盘，这一天时间有不断地价格变动，他就一买一卖而不吃仓。第三类投资者就说是，我们中国期货市场从去年开始出现的，叫战略投资者，这在过去我们国家是没有的。

　　主持人：您觉得个人投资者，在投资期货市场的时候，应当做什么样的准备，应该如何管理自己的风险？

　　常清：那么最主要的有这么几点，第一点就是说要认清大势。商品价格周期是往上还是往下，你得有个看法，没有看法的不要投资。第二点，就是要管理好风险，因为做股票说我套住我可以放三年，这个商品价格这可不行，它经常变动，要追加保证金的，有时候你保证金不动要砍仓的，所以一定要管制好风险。那我们金融期货公司有一个个人投资者，已经在我们这儿做了五年了，他每年的盈利率大概在40%左右。

　　主持人：非常高了。

　　常清：他的投资理念就是看清大势，他自己发明了软件，根据软件进行交易，不带有个人的感觉。而且他管理风险管理得非常好，只用了三之一的资金去进行交易，永远留着三分之二的资金，就是说做赢了和做亏了都伤及不到我的本钱，这样的话，他把风险控制到一定程度。第三个要选择适合自己的投资方法，假如说你资金小，适合于做短线，你就当天进出，你就不要做长线。或者说长线放到一定的比例，不要做大的，长短要有一定合理的比例、合理的组合。所以一定要选择适合自己的资金、自己的心理状况、自己判断能力这样的投资方法，这样的话，再进入期货市场以后，你可以成为比较成功的投资者。

　　主持人：好，非常谢谢您的分析，相信您的分析对于我们广大投资者来说，是提供了非常好、非常重要的参考意见，谢谢。

　　从大豆、豆粕、铜的踊跃成交，一直到天胶的再度火爆，期货市场的活跃表现确实值得我们大家欣喜。面对中国经济与世界经济的逐步接轨，包括农业在内的诸多行业大家都面临着挑战，那么期货新品种的不断推出，无疑为相关行业规避风险开辟了新渠道，那么这也将会满足广大投资者对多种投资工具的需求。