上市公司“外财”缩水 主业“蛋糕”重新做大

　　已披露的2002年年报显示，上市公司“外财”收入大幅度缩水。也就是说在其利润构成中，诸如投资收益、补贴收入等非主营业务收入在总体规模上逐步减少。特别是投资收益的大幅减少，引起了市场的关注。

　　据上海财华信息技术有限公司统计，截至4月24日披露年报的公司中，投资收益正向缩水(即投资收益减少但并未出现亏损)50%以上的公司达181家，浦发银行、宝钢股份、莱钢股 份、鲁抗医药等公司投资收益的同比下降幅度都在90%以上。投资收益由2001年盈利转为2002年亏损的公司则达168家。值得注意的是，尽管“外财”有所减少，但不少公司的净利润并未同比缩水，相反还实现同比增长。这意味着上市公司的利润结构趋于优化，主业经营得到重视。

　　“外财”缘何缩水

　　自1999年开始，上市公司投资收益构成中，委托理财和参股券商的收益占了较大比重，这笔丰厚的收益曾为不少上市公司业绩作出贡献。如辽宁成大、雅戈尔等公司都从其中尝到过巨大的甜头。出于这一示范效应，又有不少公司“慷慨解囊”，投身其中。

　　然而,2001年下半年以来股市低迷的表现无疑给了这些公司当头一棒。据公告显示，自去年12月初以来，公开宣称收回本金及投资收益的公司才10多家。引人注意的是，少数上市公司甚至连本金能否收回都还是个问号。同样，受市场疲弱的影响，证券公司也纷纷出现亏损，曾经风风火火投资证券公司的上市公司有不少面临着颗粒无收的尴尬。因此，上市公司的投资收益大幅缩水。

　　另外，由于所得税政策的调整，一直被上市公司视为“补品”的财政补贴在2002年报里也难以再续“辉煌”。

　　主业“蛋糕”做大

　　值得一提的是，正是由于非主营收入的“滑坡”，使得上市公司意识到优惠政策、赶时髦的短期投资都只是权宜之计，拓展主营业务、尝试多元化经营增强企业竞争力才是生存发展的根本。因此，不少公司集中精力做大、做强主营“蛋糕”，在“外财”缩水的情况下，依然保证了业绩的增长。

　　以雅戈尔为例，该公司2002年投资收益由上年的10216万元减至7816万元。然而，公司的业绩却依然“亮丽”。报告期内公司实现主营业务收入24.71亿元，主营业务利润10.09亿元，分别比上年增长41.09%和38.17%；实现净利润3.99亿元，同比增长14.89%，每股收益高达0.70元。究其原因，主要在于公司对主业的发展壮大。年报显示，经过这两年的发展，目前雅戈尔已基本形成了以服装为主，并逐渐向上游的纺织、面料和下游的销售渠道两个方向延伸。在初始面料、成衣制造和营销渠道三大方向，公司都投入了大量资金，这无疑令其业绩得到保证。

　　再看亚泰集团，2002年该公司不仅所得税税率由原先的15%调整为33%，且参股券商产生投资收益亏损。尽管如此，公司净利润仍然实现了小幅增长。原来，公司实施了与主业相关的多元化发展战略，立足水泥和房地产两大处于产业链上下游的行业，由此实现主营业务收入和净利润分别同比增长36.29%和10.32%。这充分说明公司主营业务盈利能力的增强较好地弥补了“外财”骤减对公司盈利能力的影响。

　　除此之外，上海机场、华能国际、福田汽车等公司均在投资收益缩水的情况下依靠主业实现了利润增长。可见，只有强化主营业务，使公司的产权主体明晰，才能增强竞争实力，保证经营业绩和经营质量。

　　(上海证券报记者 王璐)