基金2003年一季度持仓的三大看点和三大启示

　　投资基金日前已公布了2003年一季度投资组合。整体来看基金在一季度操作得当,主要表现在基金整体在一季度增仓,以及其重仓投资品种成为近期市场领涨股上。

　　一方面基金在一季度仓位再度增加,而进入4月以后市场环境转好,高仓位有利于净值的增长。据湘财证券研究发展中心提供的有关统计数据,已公布组合的47只基金的平均股票仓位从2002年四季度末的50.48%升至今年3月底时的54.83%。其中,10只开放式基金从36.49%提 高到了46.81%(未计入运作较晚的嘉实成长收益),36只封闭式基金由58.37%提高到59.82%。

　　另一方面基金一季度重仓股成了前期市场的领涨股,这也有利于基金净值增长。初步统计,47只基金十大重仓股的平均调整比例超过了50%。从行业上看,钢铁、汽车、银行、石化行业里的大盘股明显地成为了基金调整持股结构的主要目标。宝钢股份、招商银行、中国石化、华能国际、中兴通讯与浦发银行等被基金增持较为明显,该类股票在4月中上旬走势相当不错。

　　具体来看,基金一季度报表有三大看点和三大启示。

　　三大看点

　　第一,谁在汽车股、银行股中获利?银行股方面,鹏华行业成长、易方达平稳增长、融通新蓝筹、裕阳、汉盛等基金的第一重仓股均选择了招商银行。对银行股投资倾向最为明显的则是长盛基金,其旗下5只基金的第一重仓股均锁定银行股。涨幅最大的民生银行被基金开元重仓持有。另外,近期表现抢眼的汽车板块在今年第一季度最受基金喜爱,博时基金管理公司不仅继续重仓持有一汽轿车,而且还加大了江淮汽车、上海汽车的持仓力度,博时价值增长则成为为数不多的重仓持有长安汽车的基金之一。

　　第二,中国联通流通盘大扩容吓退众基金。出人意料的是,中国联通在第一季度里被多数基金减仓,如基金隆元、开元、丰和、汉鼎、同智、裕隆、金鼎等均有减仓行为。相关数据显示,这主要与基金前期持仓数量较高有较大关系。相比之下,基金鸿飞、通宝等少数在去年末持仓数量较少的基金则又有所加大了对中国联通的持仓力度。一季度末基金对中国联通持仓的减少,反映出基金对当时即将到来(4月9日)的中国联通流通盘大扩容的担心。

　　第三,中兴通讯再度回到基金重仓股行列。去年四季度几乎从基金重仓股名单中完全消失的中兴通讯,再度成为多只基金的新宠,其中南方稳健成长在本期持有该股比例占到净值的5.58%,普华持有的比例为5.85%,年报出色的中兴通讯一跃成为这两只基金的第一重仓股。据相关基金经理介绍,之所以重仓持有中兴通讯,原因在于市场对中兴通讯增发H股的评价过于苛刻,股价的回落使中兴通讯进入价值股行列。所以,中兴通讯再度回到重仓股行列表明的是价值投资操作理念在部分基金中体现。

　　三点启示

　　通过对基金一季度持仓情况的分析,笔者得到以下三点启示:

　　第一,汽车股、金融股的行情要重新审视。基金大规模增持的金融股、汽车股在近期的涨升行情中出现暴涨,今年以来轿车板块平均最大涨幅达到70%。近日该类主流板块的大幅回落基本反映了以下事实:其一,基金波段操作理念会抑制该类个股继续大幅上扬；其二,由于透支的因素,该类个股业绩的提升未必能够为其已经上升的股价,再度提供扬升的动力。近日汽车股、钢铁股、金融股的回落已经表明该类强势板块的主升段行情面临结束的较大可能。那么这是否意味着由该类板块所带动的本轮行情也面临结束,值得投资者深思。

　　第二,对基金一季度增仓,而二季度未见大涨的个股及板块可以关注。如赣粤高速被汉博基金重仓增持,该基金去年四季度的重仓股中还未出现赣粤高速,但一季度持有该股的比例迅速增长至其净值的9.1%,接近投资上限。另外原水股份、首创股份、武汉控股等公用事业类的水务板块个股,尽管被基金重仓持有,但其4月以后的市场表现一般,也值得投资者关注。

　　第三,基金由于特殊原因减持的部分个股值得关注,由于其存在回补的可能性也可以尝试买入。这方面的例子如中国联通,基金在一季度减持中国联通,其用意是避过4月9日的"哆嗦",但事实上,中国联通在17.32亿股锁定股上市的4月9日,并未出现大幅回落,这使得部分减持了中国联通的基金不得不在相对高位补回。事实上,同样的例子出现在中兴通讯上,去年由于中兴通讯拟增发H股,基金在较低价位大幅减持中兴通讯,结果今年一季度基金不得不在高位补回。所以,投资者对于中国联通这样一只在A股市场具有明显相对投资价值的股票,可以多加关注。

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　　(上海证券报中证资讯徐辉)