用友再次高派现 王文京有望两年收回全部投资

　　国际金融报记者 李俊 发自上海

　　继2001年每股收益0.7元之后，用友软件今天又一次交出了一份每股收益0.93元的靓丽年报。

　　值得注意的是，公司在去年每10股派6元之后，今年再次推出每10股派6元、并转增2股 的优厚分配预案，通过连续两次大比例派现，意味着公司实际控制人王文京已经基本上收回当初的全部原始投资，这在中国资本市场尚属首次。

　　公司董事会秘书章珂表示，利润来源主要是面向中端企业EPR软件产品，公司的高端EPR软件产品更多的是刚刚进入收获期。

　　在问到公司连续两年高比例派现时这位负责人表示，本次分配仅仅是预案，而且还兼顾到各方面的利益，但最终还要经过股东大会审议通过。

　　二级市场上该公司股价从100元价位到目前回落到近51元，作为普通投资者来说当然希望在这个股价水平上通过大比例送股或转增股本来摊低股价成本，但作为公司方面的考虑是不一样的。

　　为保持公司未来业绩的持续增长，章珂还表示，公司今年将在企业并购、业务规模和销售上都会有较大的投入，进一步巩固用友在中国EPR软件市场和管理软件市场的龙头地位。股本扩张过快无疑会影响公司未来业绩的快速增长。

　　对于用友软件这样一家高速成长的企业来说，市场关注的焦点一方面是其优良的业绩，但更关注高派现存在的争议。在2001年的分配方案中，10股派6元引起当时市场的激烈争论，公司实际控制人王文京通过关联企业大量持有用友软件的股份，通过高派现能够使他快速收回投资。今年再次10股派6元，王文京基本上将他最初对企业的原始投资全部收回，换句话说，他剩下的股份就成为个人的净利润，如果按市值计算是非常客观的。

　　业内人士认为，按发行价36.68元算，公司股价最高曾摸到了100元，对普通投资者来说成本是非常高的，如此高的成本仅仅依靠每年10股派6元，那么中小投资者收回成本与王文京收回成本的期限差别是非常大的。通过每年10股派6元，王文京两年就收回全部投资成本，但普通投资者按照现在51元的股价、10股派6元的方案收回投资成本起码得几十年。

　　当然按西方成熟市场看，上市公司高派现是一种非常普遍的现象，问题是海外市场绝对不存在发行价36.68：1的情况，这就是中国特色。本次还增加了10转增2的预案，按照管理层的说法适当兼顾到普通投资者的利益，但是否兼顾到位还有待实践检验。