何晓晴
中信证券中信证券股份有限公司，600030作为我国迄今为止惟一一家以券商身份发行社会公众股的公司，甫一上市就受到主力的青睐，同时也给中小投资者设下了谜局。
业绩暴跌而股价暴涨
4月15日，中信证券同时公布了2002年年报和2003年第一季度季报。公司作为一家以经纪业务、自营和资产管理、投行三大业务为主的综合类券商，受证券市场持续低迷的影响，2002年业绩出现大幅跳水。公司全年实现经纪业务手续费收入2.36亿元，比上年减少46%；实现自营证券收入3200万元，减少93.6%；实现委托资产管理收入2800万元，减少90.7%；仅证券发行业务一项有所增加，收入2亿元，比上年增长11%。由于各项业务大幅萎缩，公司全年仅实现净利润11007.58万元，比上年下降82.52%；每股收益为0.04元，下降86.67%。净资产收益率仅为2.15%；现金流也入不敷出，公司2002年经营活动产生的现金流量净额为-66.26亿元，每股经营活动产生的现金流量为-2.67元，比2001年的-1.71元还低56.14%。
2003年一季度，公司经营也没有多大起色，这个季度虽然实现净利润3394.24万元，但由于冲回资产损失8953.53万元，利润总额体现亏损5419.12万元。每股收益为0.014元，仅比上年同期的0.012元多了两厘钱，因此其118.6%的每股收益增长幅度仅具象征意义。
尽管如此，公司股价却出现暴涨，牛气冲天。年报与季报披露当日复牌后，盘中更是一度创出上市来的新高8.99元，次日，最高上冲至9.28元，与其4.50元的发行价相比，股价已翻番有余。公司二级市场的表现为什么与其基本面背道而驰？其中缘由令投资者大惑不解。
主力控盘却不知所踪
中信证券股票于2003年1月6日上市交易，头两个交易日均以阴线报收，1月7日报收于4.85元。1月8日开盘时最低见4.81元，下午两点以后，该股在1小时内股价拔地而起，以迅雷不及掩耳之势拉至涨停，成交量迅速放大。接下来，公司股价又于1月9日和1月10日连拉两个涨停，仅3个交易日换手率就接近100%。这时，投资者已感觉到，中信证券有庄家潜伏其中。
那么，中信证券在上市极短的时间内，主力是如何把大量筹码搞到手的呢？投资者注意到，2002年5月以来，中信证券是第一家部分采用上网申购方式发行的新股。去年12月13日，中信证券发布“招股说明书”称，公司将于2002年12月13日至2002年12月25日发行4亿股新股，发行价格为每股4.50元。其中55%向二级市场投资者定价配售，45%上网发行，将募集资金18亿元。
中信证券上网定价发行部分吸引申购资金2700多亿元，在向二级市场投资者配售部分回拨646.8万股后，中签率为0.28200253%。据悉，某些实力大户早就打好了算盘，在中信证券新股网上申购时，不惜以高息借款大额参与申购，获得了较多的新股，这是其一；其二，中信证券上市后的头两个交易日，成交约2.5亿股，主力资金暗中吸筹，其买入成本估计在4.85元至5.10元之间，其吸纳的离散筹码估计在2亿股左右，再加上手中已申购中签部分筹码，估计在拉抬之前约有2.5亿筹码掌握在主力手中，达流通量的60%以上，该股因而迅速变为一只集团型主力庄股。
中信证券筹码的迅速集中，从其同时公布的年报与季报股东人数的巨大差异也可看出。2002年12月底，公司股东人数高达266390户，但2003年一季度便已缩减到79835户，一个季度减少70%。一只流通盘达4亿股的股票，3月底户均持股5000股以上，其庄股特征已相当明显。虽然如此，但投资者无从知道其控盘机构到底为谁？是基金？是券商？还是其他超级机构？因为中信证券的前十大股东均为持股在5000万股以上的法人股股东。而5000万股相当于中信证券流通股的12.5%，主力机构谁也不会傻到在一个账户上持股如此集中的地步。因此，按现在的信息披露规则，以中信证券这种特殊的股本结构，再大的流通股东也不可能进入前十大股东之列，而这正是中信证券的庄家所需要的。这对中小投资者来说，就成了无解之迷。
中信证券不仅现在的市场表现是谜，未来还是谜。
中信证券股价被爆炒的一个合理解释是，炒股就是炒未来，但中信证券的未来至少从今年看还是一个迷。中信证券的业绩与证券市场的活跃程度休戚与共，但恰恰在这一点上，具有很大的不确定性。虽然现在主流观点认为证券市场会逐步转暖，但中信证券2003年的盈利到底能增加多少，恐怕谁也不敢打包票。就算公司2003年的每股收益较上年有100%的增长，达到0.08元，即便如此，公司股票的动态市盈率也早已超过了100倍，从纯粹的理性投资角度看，目前股价明显并不适合投资。
然而，中小投资者不知主力会如何玩。对于中信证券的二级市场的定位，由于独此一家，没有先例，目前分歧很大。有的认为现阶段已经有“炒作概念”的嫌疑，但更多的同业人士则认为难以判断，“关于证券公司的股票在二级市场的定价问题，业内并没有一个统一的说法。”“这最终要看你对中国证券市场的信心。股市好，证券公司的业绩就好。反过来，股市没行情，证券公司就要亏损。中信证券的未来和股市的起落是联系在一起的。”中信证券这种既有金融股概念又迷迷糊糊的前景恰恰也是庄家最需要的，它们可以根据自己的对大势预测、资金实力和赢利目标，随心所欲地玩。而欲参与其中的投资者无法从公司的基本面来判断其股价走势，因此只可能成为庄家的掌中玩物。
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