近期国际铜市中幅反弹，价格在探至1570~1580美元后获撑反抽，盘中突破1620美元压制，最高上行至1639美元，日K线组合相对强势。随后伦铜走势略显停滞，虽然场内成交比较活跃，但主要是投资者在复活节来临前轧平头寸的交易活动，致使铜价未取得实质性进展，价格仍受阻于强技术位1640美元附近。之后纽约及伦敦市场开始进入复活节长周末，在缺乏外盘指引的情况下，本周一国内铜市却未如从前般陷入低迷，市场相反表现的相当活跃，沪洞提前大幅下挫，盘中一度接近有300点的跌幅。其中主力9月合约当日成交57110手，为今年
以来的新高。那么沪铜出现如此走势的主要原因是什么？铜价后势又会如何演绎呢？笔者以为，伦铜在重要技术位的疲软表现及国内利空因素导致沪铜大幅度下挫，而伦铜也将遇阻回落，初级支撑在1570~1580美元，强支撑在1520~1540美元附近。如若铜价能够稳于以上区域，在经过充分的震荡整理，还是有重抬升势的潜力的。
首先，伦铜的疲弱表现是导致沪铜下挫的直接原因。从近期伦铜的走势来看，尽管铜价的交易重心得到提升，由1580美元~1610美元上移至1610美元~1640美元，日K组合也相对强势，但价格的涨势已略显疲态，上档30日均线在1640美元一带的压制作用非常明显。从LME市况报道中我们可以得知，上周推动价格上涨的主要动力来自于空头的回补，这是投资者在短期技术面走好且面临长周末时采取的一种谨慎的交易方式，可相对高位的主动性依然比较薄弱，导致价格难以逾越1640美元。从图形上我们也可以看出，铜价自3月底下跌以来所形成的“M”头颈线也位于1640美元，一旦伦铜不能有效攻占此关口，则此次反弹行情可看作是大跌后反抽颈线以验证向下突破的有效性，铜价在反弹结束后仍将延续中期向下的趋势，理论上有可能下探至1520美元附近。沪铜节后的走势正是对这种悲观预期的强烈反应。
其次，基金的持续抛空限制了铜价反弹空间，甚至会引导铜价重新恢复中期下跌的趋势。CFTC最新公布的COMEX铜类持仓报告显示，投机基金在上周铜价反弹过程中并没有增加多头，相反其净空头寸还增加了2490手，至8108手，看来基金对此次价格的反弹持相对悲观的态度。如果基金全面看空铜市，其空头部位仍有近万张的扩展空间，这对铜价的压力也是不言而喻的，而价格也将出现深幅回撤的局面。
第三、从美国最新公布的经济数据来看，伊拉克战争的胜利并没有为美国经济注入多大的活力，美国经济的复苏仍充满坎坷。近期美国的经济指标少有亮点，除3月房屋开工树出现上升外，其余重要的经济数据均表现疲软。其中3月营建支出下降；3月工业生产下降0.5%，为连续第二个月下降；4月12日当周初领失业救济人数上升至44.2万人，远高于40万人的警戒位；经济谘商会公布的美国3月领先指标下降0.2%，高于市场预期，也为连续第二个月下降。美国经济如果一直表现低迷的话，将会给基本金属市场造成强大的压力。
第四、国内“非典”疫情的扩大及国家对进口精铜矿返还增值税的利空消息打击了国内铜市。如果“非典”疫情在短期内得不到有效控制，将会引发投资者对中国经济增速放缓的猜想，从而降低对精铜的需求。作为全球最大的精铜消费国，一旦中国方面的需求减少，将会对国际铜价造成严重打击。另外，国家返还进口精铜矿增值税的政策也会降低国内铜的冶炼成本，进而拉低沪铜与伦铜之间的比价，沪铜的提前下挫也是对以上利空消息的反应。
最后，从技术上看，沪铜及伦铜电子盘均已跌破近期上升通道的下轨，其向下的空间也被打开。
上图为最新的伦敦综合铜(LCPT)日K线图，从图形上我们可以清晰的看到，伦铜自4月1日反弹以来，一直运行于一个小的上升通道中，而现在铜价已经向下突破了通道的下轨，价格的下跌空间也被打开。沪铜三月连续图也走出了类似的走势。
总体笔者以为，近期国际铜市面临宏观经济面的疲软及CTA基金抛空的压力，其向下运行的概率较大。如若铜价不能在夏季传统消费淡季来临前重拾升势的话，其前景仍是不容乐观的。
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