年报跌落八成首季增长微弱 中信证券暴涨玄机

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　完全不似此前市场传言的“首季业绩大幅增长”，4月15日，中信证券2003年一季度报表每股0.014元的业绩相较去年同期仅微增两厘,但当日复牌后的中信证券走势却依然强劲，盘中更是一度创出上市来的新高8.99元，与上市之初相比，中信证券股价几近翻倍，其中缘由令人好奇。

　　业绩不佳背后

　　4月15日，同时公布的中信证券2002年年报显示，公司2002年共实现净利润11007.58万元，每股收益为0.04元，分别相较上一年下跌82.52%与86.67%。

　　“去年1.1亿元的净利润在业内是个相当不错的成绩了，从已经了解的情况看，中信证券去年的业绩在业内绝对排名前列。”兴业证券券商研究部的傅建设表示。

　　“证券公司所处的行业本身具有极大的波动性，国内证券公司的业务又基本是靠天吃饭，与股市走势密切相关。中信业绩下滑主要是因为去年股市行情太差。”

　　关于首季并未大幅增长的问题，券商研究人士黄宪认为，“中信证券的自营投资规模是19个亿，受托理财的规模是47个亿，其中的相当部分被投入股市。从一季度的报表可以看出，并没有投资业务盈利兑现的迹象，这部分浮动盈利不会进入当期利润。近期市场上涨肯定会给其投资带来的盈利效果，应该会在接下来的时期内逐步体现。”

　　二三季盈利看好

　　黄宪认为今年二三季度的业绩值得看好。“你只要看看市场的成交量就知道了。”有关资料显示，沪市今年首季总成交金额4900亿元，而4月份上半月的成交金额已经接近首季总额的四成。

　　“市场一旦活跃起来，证券公司收入中最大的一块经纪业务就会相应地有所增长。中信证券一季度的经纪业务收入占到营业收入七成，受益会非常明显。”傅建设认为。

　　“市场走好以后，新股上市加快，证券公司的承销收入会有明显增长，中信一季度没有一家承销新股上市，所以发行收入只有74.8万元，而去年全年的发行收入是2亿多元。一旦被中信堵在证监会里的项目进入发行阶段，这块收入也将出现恢复性上涨。”

　　但对于中信证券的价值定位，分析师的分歧显得很大，海通证券陈峥嵘认为现阶段的行情已经有“炒作概念”的嫌疑，但更多的同业人士则认为难以判断，“关于证券公司的定价问题，业内并没有一个统一的说法。”一位投资经理告诉记者。

　　“这最终是看你对中国证券市场的信心。股市好，证券公司的业绩就好。反过来，股市没行情，证券公司就要亏损。中信证券的未来和股市的起落是联系在一起的。”傅建设一语中的。