1996年的味道在空气中弥漫

　　水皮杂谈

　　2003年的3月26日是一个很平常的日子，但是水皮却有一种莫名的感觉，这种感觉促使他想做点什么，于是，他找出两周前就写好的“激情在歌声中爆发”找到了编辑。

　　严格地说，“激情”一文并不是杂谈，而是水皮为王风华撰写的《我们站在大牛市的 起点》一书作的序。更早的时候在北京电视台财经频道的直播室里，王风华的热情感染了水皮，“我们站在大牛市的起点”既是王风华的呼喊，也是我们之间的共识，我们的共识之一就是这本书要出就必须在三月底，否则我们就是事后诸葛亮了。

　　事实证明，水皮的感觉是对的。

　　3月27日，就在“激情”一文发表的当天，上海股市暴涨40多点，从此之后一路攀升，截至4月13日，上证指数已经突破1600点，站在了1616点，这个点位距离3月26日的收盘指数1456点，整整涨了10%。

　　大牛市来临了吗？

　　水皮的感觉，如果没有管理层善意或不善意的人为调控，没有不成熟就拿出来讨论的国有股减持方案，没有太大的人事变动，那么新一轮的牛市就已经在我们的将信将疑之中展开了，我们的的确确已经站在了大牛市的起点。

　　二级市场的板块轮动只是一个表面现象。比如涨幅居前的金融股，比如钢铁股，比如汽车股，比如能源股，这四类股票已经频频在涨幅榜上亮相，熟悉市场的人都知道，这四类股票有很多共同的特点。

　　首先，它们都是大盘蓝筹股，流通盘很少有不到一个亿的盘子，没有大资金的进入很难有像样的行情。

　　其次，它们都是相对而言的绩优股，虽然我们没有作详细的对比，但是他们的平均业绩肯定要超过大盘的平均数，特别是钢铁类板块。

　　再者，它们的前景都比较看好，而且已经有相当的业绩提升，比如民生银行，2002年在2001年业绩提升50%以上的基础上又有相当可观的增幅。

　　第四，它们都是代表了宏观经济景气向好的行业。汽车股不用细说，过去的一年中国的汽车工业增长超过50%，今年第一季度的增幅更达到100%。钢铁股受汽车工业和房地产两大支柱的巨大提升更有从夕阳产业向朝阳产业转化的动力。金融类上市公司股份改制的优势在它们上市之后逐渐体现出来，而且银根的松动让它们具有更大的盈利空间。至于能源股，由于受经济景气好转的影响，今年以来已经有不少地方电力供应开始出现很长时间已经不见的“拉闸限电”现象，去年电力由于供过于求而出现的降价效应今年迅速扭转，这回过来又保证了电力股业绩的提升。

　　最后，也是最重要的是，由于宏观经济新一轮景气周期的到来，整个中国经济和社会有可能提前踏入“全面小康”的轨道，社会形态出现和主流商品“更新换代”的特征，汽车社会和新住宅时代将极大刺激社会消费，而金融服务和投资业也可能全面复苏，换句话说，人们对未来的预期出现美好的愿景。

　　如果中国证券市场对宏观经济发挥不了预期的晴雨表功能的话，难道还不会作出滞后的反映吗？

　　1996年的年初，是中国经济经历1993年开始的过热而软着陆的初期。那时候四川长虹才8块钱，深发展才5块钱，也就从那个时候起中国的家电工业进入一个高速增长的时期，彩电进入千家万户甚至农村，四川长虹和青岛海尔也在市场上经历了反复的除权增权再除权的过程，就在四川长虹从8元到复权计200多的过程中，沪深股指走过一波又一波的大行情，成为中国历史上第一个跨年度的大牛市，一个完全的价值发现，以绩优股带动的大牛市，一个让人们涨得踏实、跌得放心的大牛市。

　　如今，1996年的气味依稀在空气中弥漫。

　　不要说汽车工业特像当初的家电工业，不要说由于南钢的要约收购第一案突然点亮了沉寂在黑暗中的钢铁股的夜明珠，也不要说刚刚除权的民生银行当天走出涨停的填权行情，更不要说电力股在供不应求的电力市场面前业绩的提升和中信证券在今年预期的行情中的收获而显示当之无愧的金融股龙头风采，就说今天万科A在去年业绩成倍增长之后推出的10送10分配案，别提多像当年的深发展了，要说不同也就是万科的股价比当年的发展高了1倍，今后的涨幅恐怕不能和当年深发展相提并论，深市的指数也不可能有1996年的成倍增长而己。

　　水皮在近年中杂谈中反复提到资本主义社会的经济周期，在最近的《伊战、非典和资本主义》一文中也反复强调经济危机的周期性。传统社会主义的经济理论上是不承认在社会主义社会中会出现经济周期的，但是改革的现实表明，至少资本市场表现出这种明显的波峰波谷。如果说3月26日水皮的莫名的感觉来自于他对股市调整周期的认识和顿悟，那么企业家调查系统给出的最新数据表明，中国的经济景气指数在静悄悄中已经创出了历史的新高。1996年的味道，是牛市的味道。