在证券市场没有实现全流通之前，继续以所谓的“市场化方式”增发新股，将会加大证券市场的矛盾，给将来解决国有股流通问题造成更大的障碍
王贵荣
不久前，媒体公布海虹控股将发行不超过4000万股的人民币普通股。此次发行将向原
流通股股东按10∶1的比例优先配售。
以往多次增发信息公布后股价下跌表明，投资者利益受到损害，纷纷“用脚投票”，说明二级市场投资者对增发新股是反感的。以前由于国有股减持等因素使得股市暴跌，尤其是欲增发新股的股价直线下泻，形成“闻增色变”，增发股担当股市暴跌的“领头羊”当之无愧。这说明增发新股是不受欢迎的，增发新股实质是对证券市场财富的掠夺。
首先，在股份未实现全流通的情况下，二级市场的股价是建立在流通盘小的基础上，含有巨大的水分，而增发新股会使流通盘扩大，对股价有向下的牵引作用。由于绝大多数股票不全流通，造成了二级市场股价严重脱离了股票本身的实际价值，尤其是流通盘在3000万股以下的袖珍小盘股，给庄家炒作造成了方便条件，成为投资者追捧的对象，所以造成流通盘越小股价越高的局面。这表明一些二级市场较高的股价是建立在流通盘小的优势上，而与本身的业绩关系不是很大，起码不是正相关，而增发新股使流通盘迅速扩大，有的甚至数倍扩大，对先前的过高股价造成很大压力，虽然有时短期不会体现出来，但长期必然使股价有愈走愈低之势，并导致股票价格的重心下移。
其次是高价增发A股使得A股投资者股票权益下降，有损投资者利益。含B股及H股股票的每股净资产一般在2至3元左右，而增发A股的价格普遍较高，A股的投资者取得同样数量的股票却要比外资股东多付出几倍的成本，通过高价增发使得每股净资产大幅提升，国有股也坐享其利，一毛不拔就身价倍增，却使A股投资者权益被大幅摊薄。
拟增发新股的上市公司越来越多，投资者对此的怨言也日趋激烈，增发新股如今几乎被当作一种不打折扣的恶性“圈钱”行为，二级市场的繁荣和股东的利益则成为了牺牲品。增发新股是与成熟市场做法接轨的再融资工具，从理论上讲，引入新股东和新资金对老股东有利，但是在股份全流通之前，过度增大流通盘，以远高于净资产值的价格增发对资金有巨大的抽离作用，对证券市场长远的负面效应是不容忽视的。
我们从中看到，中国股票市场的两大股东：非流通股股东和社会流通股股东。一方大幅增殖，一方大幅亏损。如此明显的反差，在强烈地提醒我们应该从根子上反思我们的股票市场，今天，中国股票市场的问题已经不容回避了，错误的根源就在于历史原因的国有股不流通而一步一步地走向了“圈钱陷阱”，大量的宝贵的社会资金被“圈钱黑洞”所吞噬。
日前，国有股减持问题成为证券市场最大的矛盾之一，之所以出现的根源就是因为在不全流通的情况下高溢价发行、配股和增发新股，使得流通股东的权益无情地被不流通股东“剥夺”。所以，在证券市场没有实现全流通之前，继续以所谓的“市场化方式”增发新股，将会加大证券市场的矛盾，给将来解决国有股流通问题造成更大的障碍。
新浪精彩短信
