贷款银行纷纷上门催债 信联股份步入财务地雷阵

　　何晓晴

　　近日，信联股份的贷款银行纷纷上门催债，使犹如陷入“地雷阵”的公司财务危机形势加严峻。

　　浙江信联股份有限公司披露，因资金极度紧张、周转困难，公司1999年9月29日向建设 银行杭州市天水支行借入的长期借款5750万元至2002年9月28日已到期，但未能按期偿还。华夏银行杭州分行之江支行据此认为公司财务状况不佳，存在偿付风险，遂向杭州市中级人民法院提起诉讼，要求公司将贷款到期日分别为2003年7月和8月的两笔贷款计4000万元提前归还。此后，引起多米诺骨牌效应，各贷款银行纷纷上门催债，一颗颗债务“地雷”相继“冒烟”，中国农业银行杭州市城东支行、福建兴业银行杭州分行余杭支行、广东发展银行杭州分行西湖支行、招商银行杭州分行相继向杭州市中级人民法院提起诉讼，要求提前归还贷款，总金额为8400万元。公司称，目前资金相当紧张，无法保证能否妥善解决此次财务危机以致不影响公司的正常经营业务。

　　那么，信联股份是如何步入财务“地雷阵”的呢？

　　追逐网络泡沫，遭受政策风险

　　信联股份前身是创建于1958年的浙江二轻轧钢厂，1996年公司改制后发行上市。由于轧钢生产规模偏小，公司面临生存危机，于是寻找新的主营突破口。1999年，正值网络发烧，上海声广投资有限责任公司受让浙江省手工业合作联社持有的法人股5140万股，成为第二大股东。与此同时，公司剥离钢铁业务，进军有线电视网络，收购的有线电视网络企业遍布全国各地。公司受让湖北声广网络有限公司99%的股权，通过湖北声广拥有湖北有线电视网络公司49%股权。与此同时，出资24062.94万元收购了武汉迅宏科技有限公司99%的股权，拥有河南省中原有线电视网络有限公司49%的股权、枣庄有线电视网络数据有限公司51%的股权、长春北方有线电视网络公司49%的股权等。就这样，经过重组，公司从钢铁企业转型为一家专门从事有线电视网络投资及网上增值业务开发经营的企业，并一度成为股市中有线网络股的龙头。

　　然而，由于国家广电总局出台了清理进入有线电视网络的系统外资金的规定，信联股份的有线电视网络梦成了一枕黄粱。无奈之下，公司于2000年底退出了长春北方49%股份，2002年4月将持有的湖北声广99%的股权予以转让。2002年8月18日，经第三届四次董事会决议批准，公司与深圳市盛宏网络技术发展有限公司签订股权转让协议书，出让公司持有的迅宏科技99%的股权。在本次股权转让前公司先对迅宏科技进行资产整合：把迅宏科技名下中原有线49%的股权和北京金伟华软件开发有限公司85%的股权按账面价值转由信联股份直接持有，其余资产包括枣庄有线51%的股权和武汉金伟华软件开发有限公司85%的股权等仍留在迅宏科技。信联股份向盛宏网络转让经整合后的迅宏科技99%的股权，转让价款以信联股份对其投资的账面价值为依据，转让总价为8078.99万元，而当初的投资总额高达24778.27万元。

　　公司投资有线电视网络，进进出出间留下了严重后的遗症。一是公司对出售的迅宏科技和枣庄有线等公司资产的股权出现巨大投资差额。股权投资差额累计初始金额高达25042.23万元，2002年期初金额达20050.44万元，分10年摊销，其中2002年摊销1188.14万元。2002年末摊余价值仍多达12166.33万元。

　　二是公司在将有线电视网络的相关资产转让时产生了近2亿元的其他应收款，极大地加深了公司的财务困境。转让湖北声广99%股权和整合后的迅宏科技99%股权的部分股权款未能及时收回，原计划2002年底还应收回3000万元款项也未能及时收回。由于股权转让而引起的部分应分期收取的股权转让款及与原控股子公司的往来款不能收回，大幅增加了坏账准备的计提，使本年度管理费用比上年度大幅增加。其中，2002年应收账款坏账准备458.63万元，其他应收账款坏账准备5786.53万元。

　　三是经营业绩一年不如一年，2002年出现巨额亏损。年报显示，由于出让控股子公司湖北声广99%股权和控股子公司迅宏科技99%股权，导致公司2002年度主营业务收入大幅减少。2002年，公司实现主营业务收入5615余万元，较2001年的16723余万元减少11108万元，降幅66%；净利润-7513万元，较2001年的1588万元减少9101万元，降幅573%；每股收益为-0.42元，而2001年为0.089元，经营活动产生的现金流量净额为-14811余万元。

　　增发流产，形成巨大资金缺口

　　信联股份在2001年拟增发新股，并对增发项目进行了大量的前期投入，增加了一定的增发费用，高额银行借款主要由此组成。因增发项目过桥贷款到期，导致2002年底进入还贷高峰期，2002年9-12月共偿还银行贷款2.4亿元，并留下了巨大的资金缺口。由于各种因素的影响增发未能如期进行，公司前期的投入也造成较大损失，而增发条件的变化和公司的巨额亏损已使公司失去再融资资格，从而造成公司资金紧张、多家银行催贷，步入财务“地雷阵”。

　　公司在进军有线电视网络失足之后，似乎并未吸取教训，在公司潜伏财务危机的关键时刻又涉足前景渺茫的体育产业。2002年11月，公司董事会决定投资围棋产业，拟将我国围棋产业融合传媒进行市场化运作。目前，公司已与国家围棋协会达成合作协议，由公司出资成立“北京信联围棋发展有限公司”，从2003年起至2007年全国围甲将由公司负责经营，并将分期投入约5000万元人民币。公司对围棋产业的投入，似乎主要与公司高层的爱好有关。有消息称，公司的老板每天花在棋上的时间不下两个小时。公司有关公告也表明了公司高层对围棋的偏爱：“围棋本身是高尚娱乐项目，本公司高层爱好者众多”。由于这种偏爱，公司高层特别是董事长王宏声对此有了8年的酝酿。然而，体育产业的烧钱本领众所周知，不少上市公司涉足体育只是出于广告考虑，目前几乎还没有上市公司因投资体育产业而盈利的纪录。而信联股份在已经步入财务“地雷阵”的情况下，毕其功于一役，企图从围棋产业中抱到金娃娃，会不会又是黄粱一梦？如果美梦再次破灭，必将进一步加深公司的财务危机。

　　信联股份从钢铁到有线网络，再到软件，再到目前的体育产业，短短五年间三次转型，节节败退。目前，公司已将主营业务出售，而新的主营业务尚在寻找培育中，必然影响公司未来的持续经营。由于公司今后的经营状况面临重大不确定性，董事会预计第一季度乃至2003年度仍将发生较大亏损。这成为众多银行催收贷款的重要原因。

　　目前，大股东对公司前景也严重缺乏信心，这从其廉价出让股权就可以看出。2002年11月，公司第一大股东上海声广转让了其持有的上市公司10%股权，双方协商的交易价格为每股1.05元，而信联股份当时的每股净资产约为2.55元，大股东如此折价转让股权，显然是想尽快从陷入财务“地雷阵”的上市公司脱身。对这样的公司，投资者应有所警惕。