仰慕巴菲特

　　巴菲特一直是我仰慕的大家之一。即便是在索罗斯等“新贵”飞扬跋扈之时，我亦没有动摇过。

　　此刻，当我再一次倾露对巴菲特的仰慕之情时，委实又有一番新的感受。据悉，伯克希尔·哈撒维公司2002年利润总额达到创纪录的42.9亿美元，合每股2795美元。而2001年年利润仅为7.95亿美元。

　　在熊市中利润猛涨，有何特殊“财技”？似乎也看不出。去年，该公司的业绩主要受益于三大块：其一，Geico汽车保险业务获得了69亿美元的保险金，税前承保利润达4.16亿美元，几乎是2001年2.21亿美元的两倍。其二,对一些垃圾债券和贷款的投资，获得了5倍的收益，去年末投资资金增加到了83亿美元。其三，1998年收购的通用再保险公司恢复了元气。在道指和标普指数不断创出新低之时，巴菲特投资的旗舰公司却获得了不菲的业绩，有人誉之为巴菲特财技惊人。其实，事情并非如此神玄。

　　按照巴菲特一直推崇的理念，其要义是一些最基本、最浅显的“常识”，一是“长期的理念”，即通过较长的投资期限，剔除由于投机引起的市场波动，从而揭示投资的真正的收益和风险。二是“投资的理念”，即投资收益应当基于公司的业绩和利润率。三是“成本的理念”，即必须考虑资金成本和交易成本的累积效应。四是“尊重市场的理念”，即不要轻言打败市场，而应当满足于市场收益率。俗话说“知易行难”。懂得“常识”是容易的，但把“常识”一如既往地付诸实践，却要有常人难以一以贯之的勇气。

　　巴菲特有一句名言：“当我考虑股票买卖时，股市是不存在的。从股市上仅仅是看一看是否有人愿意干蠢事”。这是一个很了不起的境界。有了这种境界，他就不会因股票市场价格的短期波动而变得富一点或穷一点，因为他的持股期限很长。有了这种境界，他就能沉着冷静，忍受大多数人因股市下跌而带来的恐惧。巴菲特说，“对股票的价格理解不同----有的人看到的是隐含的内在价值，有的人看到的仅仅是票面价值----会产生不同的投资行为。”这是两种在不同理念支配下的投资行为，凡人与高手的区别就在这里。

　　当然，巴菲特还有其独到的“财技”。据说，他特别偏爱“老把式”智慧。巴菲特的投资原则，即他投资的公司的经营状况从“佳到最佳”，它们的CEO从“最佳到更佳”。巴菲特始终把这两点视作“购入策略”。但买入之际，却没有“沽出策略”。基于此，不少有意引入战略投资者的企业都把巴菲特视为“优先考虑的对象”。巴菲特还特别喜欢任用老人，他投资的公司中，有6名CEO的年龄都超过75岁。他认为，“教新手以老把式十分困难”。换言之，在瞬息万变的资本市场上，传统智慧和经验这类“老把式”，是无论如何也“教”不出来的。

　　“沧海横流，方显英雄本色”。大“熊”漫行，才知“股神”高技。巴菲特能在熊市中创出奇迹，不仅值得中小投资者，更值得众多的机构投资者思索之，反省之。

　　(《上海证券报资本周刊》诸葛立早)