平安证券综合研究所 高利
大股东欠款问题一直是上市公司中普遍存在的问题，也是困扰国内证券市场的一个顽疾。在已公布的2002年年报中，我们发现大股东欠款金额最大的公司包括神马实业、华北制药、云南铜业、浦东不锈、ST春都、锡业股份、沪昌特钢、厦门机场、氯碱化工、ST厦华等。上述公司出现这一现象原因是多方面的，概括来讲有以下几点：
历史问题短期难解决
主要是当初上市时资产不完整造成的，许多公司在上市前为了保证将经营性资产整体纳入上市公司而不得不将销售、生活福利设施、仓储等资产留在控股公司一旦控股公司经营困难势必会伸手向上市公司要钱。如氯碱化工于1992年上市在上市时未经剥离整体转制带入了一些不实不良资产。1996年上海天原(集团)公司建立后公司先后将转制时未经剥离的资产转让给天原集团形成了股东欠款。之后，又由于资产转让交易款未到帐使天原集团的欠款又有所增加。
大股东对ST厦华的欠款也是当年公司改制上市时的遗留问题。在公司设立后，出于各方面的考虑，各贷款银行纷纷要求将原先给厦华集团的贷款改为直接向上市公司发放，将大股东的巨额负债转嫁给股份公司，从而形成了ST厦华公司高达4亿多元的巨额应收款。截至2002年底，ST厦华应收厦华集团的款项仍居高不下。
购销过多依赖大股东
由于国内绝大多数上市公司是母公司剥离资产而成，在企业的正常经营活动中就与大股东形成密切的业务往来，相应的应收帐款金额大，以往来款的方式形成的欠款也就多。云南铜业主要从事铜的冶炼加工，而控股股东是云南省铜原料主要的生产和供应商，因此在原料供应方面不能完全独立于控股股东，2002年底与关联公司形成的欠款金额达5亿元以上。内蒙华电大股东内蒙古电力(集团)有限责任公司，既是公司的控股股东，也是内蒙古西部电网的经营者，2002年公司向大股东售电收入达20.08亿元，由此，难免在结算过程中形成大量的欠款。类似的还有浦东不锈、锡业股份、沪昌特钢、大同水泥等。
这种原因形成的大股东欠款看似正常，只要大股东经营正常，也不会出现危害上市公司的问题，但这种现象的长期存在，却说明上市公司自主经营的能力不强，公司的资产质量也会受到大股东的牵制。为此，许多公司目前正积极采取措施改变这种局面，如云南铜业正着手建立自己的原料基地。但由于牵涉到产业链的调整，短时期内，大部分公司还难以完全改变。
拆借资金给大股东
这种方式形成的欠款是不正常的，也是危害最大的。某机场公司的年报显示2001年与大股东订立资金使用合同，上市公司拆借资金2.7亿元。虽然大股东一直向上市公司支付资金使用费，但这一问题仍是困扰上市公司长期发展的一个关键问题。氯碱化工关联企业天原集团的新增欠款除了资产转让欠款外还有约2.7亿元是占用公司的资金。2000年上市公司监事会报告中也提到天原集团部分欠款是借款而2001年年报披露天原集团所欠6.7亿元约3.48亿元是借款形成的。
大股东占用资金的多少不同，对上市公司会造的危害是显而易见的。当然，具体到不同的公司，其影响程度会有所不同。一般来说，大股东长期占有上市公司资金，会影响到公司投资项目的实施以及公司的增长、公司正常的生产经营、公司的财务状况以及最终导致公司亏损、资不抵债以至退市。尤其是一旦大股东出现生存危机，对上市公司就会构成威胁。
神马实业早年的绩优业绩就是得益于大股东在从原材料采购到销售的全力扶持，但该集团近年来效益不断下滑，日前与中国信达资产管理公司在郑州签订了8.2亿元的债转股协议。这种情况自然无法再扶持上市公司，几年来形成的大量应收款项也成为制约上市公司业绩及长远发展的障碍。ST春都被洛阳春都集团及其关联企业占用公司巨额资金问题，也是目前该公司被暂停交易的关键因素。而且，许多大股东所侵占的是上市公司的募集资金，更直接侵害了中小股东的利益。再之，长期存在的大量欠款一旦欠款被计提坏帐准备，势必影响上市公司的当期利润。
华北制药2002年对欠款人财务状况不佳、帐龄超过三年的其它应收款项计提了专项准备6338.7万元。ST春都原大股东洛阳春都集团的欠款计提的坏帐准备达1.26亿元。另外，许多公司以拆借方式借给大股东资金，收取了资金占用费，但根据《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》：拆借资金按1年期银行存款利率计算的部分才可冲减本年度财务费用，而超过按1年期银行存款利率计算的部分只能计入本公司资本公积，想通过这种方式提高业绩是不可能的。
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