季度涨幅高达15.198% 谁会托出牛市“盛宴”

　　本报记者 阎岳

　　2003年的中国证券市场走过了戏剧性的第一个季度：以大盘急挫2.73个百分点开始，经历“1·１4”和“3·２7”两个猝不及防的巨量长阳，最终以15.198%的季涨幅，上证综指站上1500点，深成指冲上年内最高点位报收。

　　今年首季的涨势是否预示着牛市的来临？又是谁在托出牛市盛宴呢？

　　景气上升经济起飞

　　国家统计局副局长邱晓华对2002年给予了高度评价。他说，去年，国内生产总值超过10万亿元，比上年增长8%，由此，中国经济开始进入一个新的起飞阶段。

　　今年前2个月，指标更加好看，国有及其他经济类型投资、实际使用外资、出口和社会消费品零售额等拉动经济增长的三大需求正在同向扩张。预计今年一季度GDP增长率将超过8%。这样，始于去年二季度的我国GDP增长率将连续四个季度保持8%或略高于8%的水平，经济出现了全面复苏的迹象，新景气周期业已形成的结论呼之欲出。

　　与此同时，金融运行继续保持健康平稳，货币供应量继续增加，贷款增长速度加快，货币市场利率走低，人民币汇率保持稳定。有人比喻，贷款增长速度加快是给经济“加油”，油门踩下去了，车还能不提速吗？

　　银河证券的研究人员则在解读经济数据后发现，2月份，全国居民消费价格总水平、工业品出厂价格和企业商品价格同比均出现了上升势头，从而表明此前几年困扰中国经济的“通缩”的阴云正在散开。

　　经济全面复苏体现在工业利润的持续高速增长上。今年前2个月，我国工业企业盈亏相抵后实现利润980亿元，同比增长1.2倍。在39个工业大类行业中，37个盈利行业利润均比上年同期增加，2个亏损行业亏损额也同比减少。

　　长期跟踪中国产业发展状况的国务院发展研究中心则发现，在他们跟踪的20个一级工业行业中，有18个行业景气度划出了上升曲线，仅有2个行业呈现负值。其中，有11个行业景气指数在110以上，即位于“较好景气水平”及以上。在2001年，没有一个行业处于这个区间。

　　邱晓华说，从2002年宏观领域和微观主体的表现看，我国经济增长的基础变得越来越坚实了。

　　主导产业带动大局

　　国务院发展研究中心发现，在2002年绝大部分行业景气上升的背景下，汽车制造、食品、煤炭工业、机械制造等一批景气水平高的行业，正在形成新的主导产业。这些行业有可能持续10年、甚至20、30年，拉动整个国民经济保持增长。

　　2002年，汽车工业率先进入“景气良好”行列，景气均值达137.9，比上年提高了36个点。据分析，汽车相关产业对国民经济增长的贡献也将达到12%。

　　国研中心指出，2002年站上“较好景气水平”且处于上升阶段的还有食品、煤炭、机械(不含汽车)和金属制品等4个工业门类，其增长幅度是近几年发展过程中未曾出现过的。连同汽车工业，它们构成了拉动去年经济增长的支柱产业群。

　　该机构判断，构成未来长达十数年甚至数十年的新的经济增长周期中支柱产业的，将是电子、机械等传统增长力量，及增长景气正快速上升的汽车、煤炭、钢铁、建材、电力和重现活力的食品、医药、纺织服装等。这显示了我国经济结构调整的加快和经济增长活力的提高。

　　在第二产业之外，第三产业的发展速度也是惊人的，金融、通讯、旅游等行业在未来经济发展中也将担当排头兵的角色。第三产业的发展反过来又为第二产业扩大了市场，如通讯服务业的深化将极大地促进电子通讯制造业的增长。

　　上市公司率先分享增长成果

　　截至4月2日，664家上市公司公布了2002年年度报告。年报显示，相关行业中的主导企业成为中国经济增长盛宴中第一批客人。

　　通讯服务业巨头中国联通，去年主营业务收入比上年猛增36%，尽管其大规模的投资尚未进入回报期，去年净利润仍比上年增长了16.6%；主营通讯设备制造的中兴通讯主营收入同比增加了18%；得益于市场回暖和规模的扩大，钢铁业巨人宝钢股份营业利润、利润总额和净利润分别增长了64.77%、60.16%、66.81%。在金融业，已公布年报的民生银行净利润则增长了38%。

　　本报数据部的统计表明，今年前三个月沪深两市涨幅前40名的股票中，有17只出自信息和通讯电子类行业、汽车运输类及房地产业。其余则来自电力能源、石油石化、金融、旅游等行业。

　　一位市场分析人士表示，领涨股票、领涨板块的分布，基本上反映了去年带动国民经济增长的主导行业的行业分布。同时他认为，尽管一些大盘股未进入涨幅前列，但从持仓情况看，这些股票受到基金等机构投资者的普遍青睐，被重仓持有。这说明，价值发现、价值投资、绩优蓝筹的理念正为越来越多的投资者认同。在这样的投资理念下，“绩优蓝筹”将带动行情向纵深发展。

　　他认为，在未来可能长达10年以上的新的增长周期中，带动国民经济增长的主导行业和主导企业，不但自身率先分享经济增长的成果，也在证券市场上为投资者提供了分享经济增长成果的大机遇。