北京证券 吴琪
昨日，汽车、金融、电力三大板块联袂走强，推动股指跃上1500点大关，K线组合形成两阳夹一阴的向上攻击形态，可以说盘面形势一片大好。但是，在权重股走强之时，沪市仅成交90亿，与前两个交易日100多亿的成交金额相比有明显的萎缩，深市情况与之相仿。两地成交金额不同程度的萎缩，说明增量资金追涨意愿的薄弱，这与以往权重股走强时往往放
量有明显的不同，那么如何看待这一现象呢？
首先，本次走强的权重股，基本上都是基金重仓持有的股票。如昨日涨幅居前的同仁堂(600085)，截止2002年四季度总共有12家基金持有3158.04万股，占流通股的31.7%；华能国际(600011)也是12家基金共同持有；上海汽车(600104)有14家基金共同持有，且第三季度有大举增仓迹象。由此可见，基金重仓股是本轮行情的主力品种。
其次，并不是所有基金重仓股走势都强于大盘。分析基金重仓股，我们发现，一部分基金重仓股走势并不突出，或者基本也就与大盘保持一致，从已经公布年报的20家基金重仓股来看，还没有创出一月新高的有四川长虹(600839)、梅雁股份(600868)、山东基建(600350)、邯郸钢铁(600001)、太钢不锈(000825)、青岛海尔(600690)、首钢股份(000959)等。一些尚未公布年报但被多家基金持有的如海油工程(000583)、中化国际(600500)等表现也不尽如人意，走势甚至远弱于大盘。
第三，走强的基金重仓股基本都在QFII的择股范围之内。近阶段走强的权重股主要分布在汽车板块，如上海汽车、一汽轿车、长安汽车等；金融板块如浦发银行、民生银行、宏源证券等；交通运输板块盐田港、上海机场、天津港等；电力能源板块的华能国际、桂冠电力、申能股份等，这些公司涉及的行业往往是基础设施、公用事业、关系到国计民生或高速增长的重点行业，具有非常重要的战略意义。这些公司的另一个特点是，行业地位突出，规模较大，具有稳定的成长性。而这些，恰恰是QFII所非常感兴趣的股票。由此可见，并不是所有基金重仓股都能走强，而是具有QFII概念的股票表现才比较突出。此外，基金与QFII由于资金量大，从而对流通盘提出较高的要求在客观上也形成了两者择股范围的重叠，如从已公布年报的基金重仓股看，流通盘都在3.5亿之上。
第四，基金重仓股的走强，自救成份居多。以上分析可知，大部分基金重仓股只有与QFII挂上钩后，才表现出独立走势。但大家都知道，QFII尚未正式实施，就算正式实施，从国外基金一贯的操作手法看，也不可能像目前盘面所表现出来的那样急功近利式的走势。因此，目前对权重股的炒作，主要还是以题材为主，以便达到自救的目的。这从周一股指上涨不放量也可以看出一些端倪。2002年，基金遭受重创，从已经公布的基金年报来看，亏多盈少，重树投资者信心是基金当务之急的头等大事，周一恰巧又是2003年第一季度的截止日，基金2003年第一份季报以周一数据为结算价，这从客观上也促使了基金重仓股的走强。
综合而言，一方面基金本身蕴涵着强烈的做多愿望；另一方面目前所能看得到的利好就是接下来一两个月左右QFII制度的实施以及两者择股范围客观上的重叠，使得市场主力很容易借助这一题材汇集市场人气，从这一角度看，有其一定的短期性。
上方年线的压力以及下周招商银行战略投资者和中国联通法人配售股票的上市，都将给大盘带来严峻的考验，这从盘口如此火暴成交却不增反减这一现象中也能说明增量资金对后市怀有顾忌。但不管怎样，主流热点已经明确，个股短线的强势表现也说明后市尚有一定的空间。只不过，投资者在看好后市的同时，应保留一定的清醒，若成交量迟迟不能放出，股指上涨的步伐就显得不那么牢靠，届时在关键点位落袋为安才是操作中的上策。
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