解读2002年基金年报：债券利息成最大利润源

　　截至今天，54只封闭式基金、13只开放式基金2002年度报告已全部亮相。从净值的增长率角度看，基金整体仍算跑赢大盘，但从更高的标准分析，基金的专业理财在弱势市场并没有给基金投资者带来惊喜：净亏损36.35亿元、浮亏119.39亿元。

　　业绩呈两极分化

　　总体而言，证券投资基金尤其是封闭式基金去年业绩难令投资者满意。不过从主要财务指标分析，个别基金公司如华夏、华安、宝盈、银河、南方等还是取得了相当不错的业绩。华安基金管理公司旗下的基金去年累计净收益达到1.62亿元，令人刮目相看。

　　具体到单个基金，华夏成长无疑是其中的佼佼者：2002年度净收益达到1.33亿元，单位基金平均净收益更是达到0.0318元。在分红潜力方面，基金融鑫今年有望有较好表现，因为该基金去年浮亏只有0.007元。

　　在整体偏差的基金年报中，亮点公司的出现只能表明：基金业绩目前已呈明显的两极分化态势。去年，单位基金净收益最高的是华安基金管理公司，单位基金平均净收益为0.0151元；单位基金净收益最差的是富国基金管理公司，单位基金平均净收益为-0.1116元。上述两者相差达到0.1267元。

　　对单个基金而言，2002年基金业绩的差距更大。以30亿份的封闭式基金为例，基金安顺去年净收益为4203万元，而基金汉兴只有-6.19亿元，两者相差达到6.61亿元；在开放式基金中，华夏成长净收益达到1.33亿元，而鹏华行业成长为-1.88亿元，两者相差也达到3.21亿元。

　　开放式一枝独秀

　　2002年基金市场的最大亮点当属开放式基金。在公布年报的13只开放式基金中，只有3家净收益为负值，其它都不同程度地实现了盈利。其中，华夏成长、南方稳健成长、华安创新单位基金净收益都超过了0.01元。

　　整体而言，开放式基金去年累计实现净收益达到8023万元，单位基金净收益约为0.0019元。这两个数字都要远远好过封闭式基金，封闭式基金去年单位基金净收益为-0.0455元。

　　在浮亏方面，开放式基金也要好过封闭式基金：13只开放式基金累计浮亏21.11亿元，单位基金平均只有0.05元的浮亏。而封闭式基金累计浮亏则要高达98.28亿元，单位基金平均浮亏达到0.1203元。

　　不过开放式基金中也有失意者，鹏华行业成长与富国动态平衡去年的表现就不太理想。其中鹏华行业成长去年净收益为-18.85亿元，单位基金净收益为-0.0506元。富国动态平衡业绩稍好，但去年净收益也亏了4501万元，单位基金净收益为-0.0115元。

　　最大利润来自债券利息

　　2002年基金年报还显示，债券市场已经成为基金最重要的投资场所。去年基金的收入构成中，债券利息收入与债券价差收入合计已达到18.33亿元。其中，债券利息收入约为10.08亿元，成为基金的最大利润来源。

　　去年，54只封闭式基金债券利息收入为8.16亿元，债券价差收入为7.49亿元，而同期的股票价差收入为-44.48亿元。开放式基金整体净收益之所以为正值，最主要的利润来源就是来自债券利息收入与存款利息收入：债券利息收入为1.93亿元，存款利息收入为1.46亿元，两者合计约占到去年开放式基金总收入的70%。

　　除华安与银河外，其他基金管理公司的去年股票价差收入均为负值。但在基金的总收入中，宝盈、华夏、嘉实、融通、易方达、中融等也都实现了正值。这个差价填补也是来自于债券业务收入。以易方达为例，去年该公司股票价差收入为-1.39亿元，但是该公司去年实现债券价差收入为4075万元，债券利息收入为4585万元，银行存款利息收入为3659万元，仅此三项已经足以弥补股票价差收入的亏空。

　　除了债券价差与债券利息外，去年基金还看上了逆回购业务。统计显示，去年基金的逆回购业务量是历年来最大的，基金从中得到的收益也是历年来最高的。

　　不过债券市场也不是无风险市场。去年，长城、银河、中融三家基金公司就在债券市场呛水。其中，长城在债券价差收入方面亏了1144万元，损失不小。

　　保险公司小幅增仓

　　基金年报大面积亏损，让保险公司损失惨重。不过整体而言，保险公司并没有承接去年中期的减持势头，相反下半年还适度增仓封闭式基金。

　　统计中国人寿、中国人保、中国再保、中国太保、中国平安5大保险公司的基金份额持有量可以发现，其所持基金份额占基金全部总份额的比例已经从去年中期的21.54%回升至22.21%，这个数字还高于前年底的22.10%。

　　相比前年底，中国人保所持基金份额上升最快，该公司已从当时的2.84%升至现在的4.83%。与去年中期相比，中国人寿增仓明显，从去年中期的5.31%增至6.33%。另外中国再保也有增仓动作。而中国太保、中国平保则有减仓，其中中国平保自前年底一路减仓，其所持基金份额已从前年底的4.36%减至去年底的3.79%。

　　从5大保险公司的资金投向看，长盛、银华基金管理公司似乎最受保险公司的青睐,5大公司对其持仓量均累计超过了30%。其他如嘉实、鹏华、融通似乎也很受保险公司的关照，其持仓量均在25%以上。但有意思的是，目前业绩相对较好的公司如华夏、华安，保险公司对其管理的封闭式基金投入并不高，像华夏只有22.27%；华安更少，只有12.27%。

　　(上海证券报记者 杨大泉)