芜湖港（600575）：周五上市日价格定位分析

　　芜湖港储运股份有限公司4500万股A股于3月28日(周五)在上海证券交易所挂牌交易。该股每股发行价为7.08元，全面摊薄发行市盈率为20倍，证券简称"芜湖港",证券代码为“600575”,深市代理证券代码为"003575"。公司主要从事煤炭、外贸集装箱、散货、件杂货等货类的装卸中转,核心业务为煤炭与外贸集装箱货物中转服务。2002年度,核心业务收入占主营业务收入的92.12%,毛利润占公司毛利润的95.10%。公司的煤炭中转业务集中于裕溪口分公司,外贸货物中转业务集中于朱家桥分公司,目前,裕溪口分公司年通过能力逾700万吨,是当前 长江最重要的能源输出大港之一；朱家桥分公司的设计年集装箱综合中转能力达3万TEU,是当前安徽省最大的外贸港口,长江重要的外贸运输港口。公司2000—2002年主营业务收入分别为7520万元、8059万元、10439万元,增幅为7%、29.5%；2000年每股收益为0.129元, 2001年每股收益为0.217元，2002年每股收益为0.220元。

　　芜湖港口是长江南京港以上最后一个万吨级深水良港,共有各类码头31个,泊位34个,上市公司主要经营其中7个码头,10个泊位。公司地处安徽省芜湖市，是安徽的经济中心之一，近几年来经济发展速度较快，这有利于芜湖港业务的扩张；公司盈利能力良好,呈稳步递增的态势，不过由于公司2003年后将实行33%的所得税率，这将对公司的净利润和股东权益产生一定的负面影响。公司募集资金投入裕溪口煤炭配送中心项目、西江汽车滚装码头项目和荻港综合码头项目,这些项目的实施将提高公司煤炭中转附加值,并可以进一步扩大公司的货类品种,完善货类结构,减少对个别行业过度依赖的风险。总体来看，港口业具有一定的垄断性，收入相对较为稳定，同时该股流通盘适中，有一定的扩张空间。综合各种因素分析，预计该股合理定位在11附近。

　　金通证券 钱向劲