国海证券研发中心 张永攀
截至3月21日，今年已经有12只新股上市交易，但其上市后的市场表现大都不尽人意，如附表所示，以上市首日加权平均价和3月21日收盘价做比较，除中信证券、皖通高速和海通集团有一定升幅外，其它均为负值，其中以惠泉啤酒、华海药业和高淳陶瓷表现最弱，也就是说大多数新股上市后基本维持盘跌走势，此种现象说明了什么？次新股后市有没有投资
机会？
实证分析表明，新股走势与大盘保持高度正相关性，在大盘反弹上升时段上市的新股一般整体有超过大盘涨幅的良好表现，相反在大盘调整下跌时段上市的新股其整体走势一般要弱于大盘。元旦后大盘进入一轮反弹周期，其中中信证券、皖通高速等新上市低价大盘次新股一上市即被主力相中，成为带领大盘反弹的人气股和领军股，大盘反弹进入1月14日以后演变成震荡市，尽管股指在震荡中有小幅盘升，但走势滞重，压力明显，因此次新股行情也就被压抑了下去，也就是说，首先是大盘环境不支持次新股走牛。
进入2002年以来，由于市场环境的变迁和投资者投资主体的变化，原有的投资理念和盈利模式正在发生历史性转变，次新低价大盘股由于具有良好的流通性，方便大资金进出，因而受到主力资金的青睐，从中海发展到中信证券、中国联通等，在每一波爆发性反弹行情中无不是低价次新大盘股唱主角。正是因为市场主力发掘的重点在低价次新大盘股，相应的就冷落了中高价的次新股，从表中看，上市后表现较弱的9只次新股，一般定位在10-15元一带，或者20元上下，并且流通盘也大多在3000-5000万上下不远，多为中小盘股。因为当前市场仍未完全摆脱弱势格局，市场恐高症未完全消除，资金面也较为紧张，因而中高价股上行压力大，上市定位较高也是造成这批新上市股票遭受冷遇的主要原因之一。
从实际情况看，新股的流通盘、发行价与上市定位水平高低相关，而大盘环境则决定其技术性走势，而与公司主营业务状况和公司基本面并无多少关系。但基本面的差异对公司股价的影响迟早会表现出来，所以面对新股的弱势表现也不必太悲观，并非“拿在手上都是豆腐渣”，“吹尽黄沙始见金”，半年后或一年后随着半年报和年报的公布，部分公司的投资价值都将会体现出来。譬如说，去年下半年上市的一批新股，也由于所处大盘环境不好，基本上也是一路高开低走，但最近有科达机电、精伦电子等次新股都走出相当不错的反弹上攻行情，究其原因就在于公司基本面良好，年报有较好的送派方案推出有关。另外，一旦大盘转暖，这些委屈一时的次新股还存在一定的反弹机会。
但由于目前大盘走势仍不稳定，估计后市还有一个震荡筑底的过程，对于近阶段新上市的股票，其走势也大多会以高开低走为主，很难走出独立性上攻行情。在经过充分换手后，如果后期大盘能够走稳走强，则这批新上市的次新股相信会有强过大盘的表现，其中基本面良好、明显有投资亮点的次新股机会尤其大，对今后发行的一些低价大盘股可予以高度关注。
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