“后庄股时代”来临 迟暮庄股脚下之路如何走

　　陕西巨丰 梁燕

　　新形势下庄股怎么看

　　所谓庄股，是指人均持股量巨大且股东人数极少，不受指数影响走出独立行情，无量横盘时间远多于波段躁动时间的股票。目前，我国的股市正步入一个以机构投资者为主导的 新时代，这个时代的发展变化正在由投机迈向价值投资——它属于过度时期。

　　然而，在过度时期，旧的思维方式不会轻易地退出舞台，新的价值投资时代也不会立即成为主流。在没有出现一套行之有效的机构操作模式来替代旧有的“坐庄”模式之前，一些改良后控盘模式成为不少机构不得不为的选择，自然人持股正是在这种背景之下产生的。据资料显示，截至上周五深市已披露年报的145家公司中，有24家庄股浮出水面。通过从对这些持股集中度很高的个股“控制人”的情况分析，24家公司中除3家公司无流通股股东，控制权难以判断；1家公司的券商的持股超过自然人持股总和，控制权亦不好判断之外，在剩下的20家公司里，有14家公司被自然人控制，即在能明确控制权的庄股中，有7成庄股被自然人所控制。出现这种情况正是新旧两种盈利模式不断交锋所产生的结果。由于为顺应我国股市的规范化发展，管理层加强监管的力度日益加大。自然人持股成为躲避管理层的监管、分散市场注意力的一种较好的控盘方式。如“中科创系”案例所揭示的：“庄家”实际上都使用尽可能多的帐户进行“分仓”。因此，有些看似由自然人控制的庄股，说不定就是一个实力机构利用个人账户进行炒作。

　　虽然庄股在市场当中并没有销声匿迹，但目前市场步入“后庄股时代”已是不争的事实，投资者应谨慎对待新旧理念形成时期的庄股表现，毕竟随着基金规模的扩大，理性投资的“阳光下的庄家”将对市场产生巨大的影响，市场最终将走向“机构投资者”时代，“价值发现型”或者“价值评估型”的理性投资理念将深入人心。即从上市公司成长、国民经济发展乃至于国际经济政治形势等较高的视野层次上，深入挖掘上市公司的发展潜力，挖掘价值被低估的目标积极买入并中长线持股才是市场最终的选择。

　　如华润锦华(000810)原先是四川锦华，后引进了颇具实力的中国华润总公司。由于大股东实力极为雄厚，给予了公司很大的扶持，通过积极推行华润先进机制，华润锦华加大了产品结构调整的力度，对公司的经营业绩起到了积极的作用，2002年度主营业务收入和利润总额均实现大幅增长。

　　怎么看待自然人持股

　　除以上我们谈到的在过渡时期，改良后控盘模式(如通过自然人持股成为逃避管理层监管以达到控盘目的)成为机构在新形势下的一种选择之外，自然人持股还有以下的一些原因：一是的确是某些实力雄厚的个人投资者通过长线持股，以此来享受上市公司高速成长所带来的长期回报。二是由于单个机构往往难以长时间控盘，多家机构的“一致行动”又会导致市场的波动性加大，容易引起管理层的注意，而如果有不同利益需求的“庄家”进入同一只股票，谁也不会主动拉抬股价为别的机构“抬轿子”，因此自然人之间的合作，或者是机构与自然人之间的合作就相对容易一些，作为一个利益共同体来共同操作股票。自然人控股在很多股票当中存在，这一定程度上为投资者提供了一个选股思路，即应多加注意流通股被自然人控制的股票，不排除未来配合某些炒作题材有演变为的庄股的可能。

　　庄股行业分布如何

　　从深市近期已公布年报中的24家庄股的行业分布情况进行分析，可以看出，占据主导地位的主要是制造业(15家)、信息技术业(2家)、批发和零售贸易行业(1家)、农业(1家)、房地产业(1家)、旅游业(1家)、综合类(3家)等传统行业的上市公司。仔细分析可以发现这24家庄股中重组股占了其中很大一部分。如华立控股(000607)、金德发展(000639)、广西红日(000662)和健特生物(000416)原本都是ST公司，被重组后二级市场上股价亦连连拉升，庄家的高度控盘造就了股价的“牛气冲天”。除了绩差股的重组之，也有绩平甚至绩优股的重组，重组的内容包括业务重组、资产重组、债务重组、股权重组等，通过产业转型实现上市公司脱胎换骨，产业革命方向的质变型重组亦造就了市场庄股。

　　风险程度如何控制

　　对于庄股的风险评定应从公司经营业绩和绝对价位的高低两方面结合来分析，庄股的甄别意义不仅仅在于决定自己的跟庄策略，更重要的是能够看清主力参与市场的决心。只有具有良好业绩支撑、股价还没有大幅炒作过的股票才有可能被主力长线控盘，同时市场参与价值越大，盈利机会越丰富。相反，虽然业绩增长较好，但股价已高高在上，或业绩相对较差，但股价大幅炒作，公司的增长性已被严重透支，这些股票都是风险极高的庄股，主力有随时出逃的可能。

　　因此，应对庄股的策略也应一分为二，首先，对于历年反复炒作之后，主力基本上零成本运作，但目前股价仍处于上升趋势当中的庄股，典型的如湘火炬、思达高科等，对于这一类的老庄股，投资者应在设立好止损位的基础上谨慎持有，一旦股价下破重要的支撑位应果断离场。

　　另一类庄股是主力已有明显的出局意愿，股价已由原来的上升趋势扭入弱势当中，下跌格局已形成的庄股，投资者应借每次急跌后的反弹行情及早减仓，以免日后在股价步入漫漫熊途后遭受深度套牢之苦。

　　目前披露出来的24家庄家之中绝大多数股票属于这种类型。因此对于这部分个股的反弹行情投资者不应盲目参与。