中讯科技高管层再次地震 未来究竟何去何从？

　　武汉证券 余凯

　　中讯科技(000669)似乎注定要成为资本市场的“壳资源”，从上市以来，公司多次发生了大股东更迭。近日，该公司高管层再次“地震”，董事会接受了包括董事长、监事会主席在内的多名高管辞职，中讯科技未来究竟何去何从呢？

　　上市即亏损 重组成必然

　　中讯科技的前身吉诺尔以电冰箱生产为主营业务，1996年12月上市，1997年即告亏损9429万元，冰箱生产不足正常年份的5.75%，公司基本陷于停产状态。1998年5月，深交所对其股票实行特别处理。公司仅靠生产扭亏无望，便把主要精力放在重组上面。

　　1999年4月底，ST吉诺尔正式宣布，吉林万德莱通讯设备有限公司斥资1824.62万元，受让当时公司第一大股东吉诺尔电器(集团)公司所持有的1911万股法人股(占总股本的30.99%)。事实上，吉林万德莱是深圳万德莱集团(控股股东深圳科讯通实业有限公司)专门为收购ST吉诺尔而设立的公司。在此之后，吉林万德莱对吉诺尔进行了产业结构的全面调整，使其从电冰箱制造转向通讯信息设备制造，公司经营业绩也出现了好转。重组当年，ST吉诺尔便扭亏为盈，而且其每股收益高达0.64元。随后深交所撤消了对其股票的特别处理，公司更名为中讯科技。

　　万德莱集团之所以入主中讯科技，是基于其对资本市场的渴求。在1993年，万德莱刮过无绳电话旋风后，诸多生产厂家随即跟进，大打价格战，国内电话机行业竞争极为惨烈。万德莱认识到单靠自身积累是不行的，资本市场可以助公司更上层楼。

　　中讯科技的股权结构并没有稳定太长的时间，公司良好的前景仍然抵不过上市创业板的诱惑。就在中讯科技经营状况不断改善的同时，万德莱集团也在紧锣密鼓地准备上市创业板。万德莱集团甚至认为创业板上市伸手可及，于是选择了出售所持中讯科技股权。

　　大股东变更频 业绩上层楼难

　　通过转让吉林万德莱股权，万德莱集团间接地将中讯科技转卖给了同样以电话机为主营的惠州侨兴集团及其关联公司。但侨兴入主后并没有继续让中讯科技的基本面更上层楼，这是因为电话机市场已经趋于微利阶段，加之中讯科技在原材料采购、运输方面不及珠江三角州地区便捷。更重要的是，侨兴在美国纳斯达克上市的公司侨兴环球主营业务也是电讯设备生产，与中讯科技属于同业竞争。因此，侨兴最终同样放弃了中讯科技，于2001年将吉林万德莱股权分别转让给了深圳昌晟实业有限公司及深圳粤强实业有限公司，转让后昌晟实业和粤强实业分别持有吉林万德莱75%和25%股权，成为中讯科技的实际控制人。

　　此后，深圳市洛安德科技有限公司通过受让深圳市吉粤投资有限公司所持中讯科技部分股权成为中讯科技第二大股东。洛安德是一家大型的电激冷光——EL及其配套产品的高科技制造商。中讯科技董事会认为该项目前景不错，于是出资收购了电激冷光源项目。由此，洛安德董事长刘晓钦出任中讯科技董事长。

　　中讯科技从2001年11月起开始生产EL-电激冷光源项目，然而，由于资金的瓶颈，该项目实际运作情况与当初预期有一定距离，2002年前三季度公司的业绩仅保持微利。

　　领先集团成功接管 中讯科技能否扬帆

　　2002年11月13日，昌晟实业和粤强实业分别与天津领先集团有限公司签订《股权转让协议书》，将其持有的中讯科技75%和15%的股权转让给天津领先集团。粤强实业剩余的10%股权分别转让给天津市塘沽区融通科技有限公司、天津市塘沽区融顺建材有限公司各5%。该股权转让行为已进行了变更登记。随后，公司第三大股东深圳市吉粤投资有限公司将其持有的公司法人股837万股中的310万股(占总股本的5.03%)，以协议方式转让给天津市泰森科技实业有限公司，该股权变更已于2002年12月17日过户完毕。

　　中讯科技此次董事会新增补的7位董事候选人中，李建新、刘建钢、张震、张政均来自天津领先集团，范春明来自天津泰富勤投资发展有限公司，其中李建新现任天津领先集团有限公司董事长兼总裁，另两位为独立董事。而新增补的监事会主席候选人巴峰现任天津市塘沽区融通科技有限公司总经理。可见，以天津领先集团为首的“津门四虎”已成功接管中讯科技。

　　天津领先集团有限公司是以高新技术的产业化为发展目标的民营企业。公司主要涉及生物工程、医药科技、医药连锁经营、地产工程、风险投资、信息技术等行业，同时参与国内外高新技术项目的交易服务和风险投资。鉴于天津领先集团的核心优势在于医药领域，中讯科技有可能向该领域转型。