预计QFII六月入市投资额度限制可能扩至100亿

　　如果境外机构投资者的需求足够多，短期至中期内中国QFII机制的投资额度限制很可能扩大至100亿美元

　　记者 鞠娟 袁朝晖

　　继工、农、中、建、交通5家银行成为首批QFII托管行之后，外资机构通过托管行申请 QFII资格的程序开始启动。包括德意志银行、美国高盛、瑞银华宝、野村证券在内的境外机构都已经递交完备的QFII预申请；更有几十家境外机构表达了申请QFII资格的意向；与此同时，德意志银行已经计划申请2-3亿美元的投资额度；等等。种种迹象表明，QFII正式实施已经进入倒计时。据业内人士估计，最早在6月初，首家QFII就可以进场了。

　　进场在即

　　根据规定的审批程序，申请人需指派境内托管银行(中国的商业银行或者有托管资格的外资商业银行境内分行)向中国证监会和国家外汇管理局提交所需文件。无论申请被接受还是拒绝，审议过程原则上不得超过45天。

　　“我们当然是希望越快越好。”德意志银行中国区总经理张红力表示，但实际操作过程中的诸多因素也会制约具体的前进步伐。张红力指出，QFII资金的实际入场要有许多工作要做，比如说委托托管人，在证券登记结算机构开立证券账户及人民币结算资金账户；经批准在托管人处开设人民币特殊账户等等，并上报证监会、外管局备案。所以，具体入场的时间仍然不能最终落定。

　　不过，据内部人士透露，德意志银行的首批资金很可能在6月份进入。瑞银华宝中国区首席代表杨凯也赞同了张红力的看法，他认为，QFII资金的进场涉及的事情非常多，“所有的工作要一步一步地做非常细致的工作，从拿到批复到QFII资金的进入之间还有一段时间，需要做许多工作。”不过他也乐观地表示，应该会在近期入场，估计就在不远的两三个月内。

　　同时，对于市场传闻猜测已久的关于谁将抢先成为第一家QFII，杨凯表示，如果要批准QFII资金的进入，“要进就是进一批，而不可能是一家，所以，现在大家争的是谁能成为第一批而不是第一个。”

　　成竹在胸

　　尽管出言谨慎，但德意志银行的QFII步伐却大步迈开，不久前，德意志银行在上海进行了一场推介会。“我们曾在新加坡和香港举行过推介会，海外的基金经理反映比较强烈，因此又在上海举行了一场推介会，请了75家国内上市公司，200多家海外基金经理。”张红力向记者介绍，“很多都在上海呆了三天。一些国内上市公司老总本来以为演讲一场就行了，没想到还安排了20多场一对一的见面，我们也感到基金经理对我们的兴趣和热情还是很高的。”虽然张红力表示不便透露与会者的具体名字，但他说道，“可以说世界上最大的基金经理都到场了，用我们德意志银行内部的话说就是最高级的超宝石级客户都光临了。”同时，张红力透露，他们拥有台湾地区操作QFII的成功经验，目前他们是台湾地区此类交易量最大的投行，占台湾地区整个QFII交易量的10%左右。而此次负责运作中国内地QFII的部门，就是当初在台湾地区取得丰富经验和不凡成果的一帮得力干将，而且他们已经设计了一份可投资中国A股市场的详细分析报告。

　　不少境外机构坦言，尽管开始投资A股市场的资金量不大，充其量仅为其环球投资组合的千分之一或者百分之一，但意义重大。首先，积极成为首批QFII容易获得中国政府的认可，为其以后争取更大的投资便利创造条件。事实上，从韩国、台湾地区的经验来看，“早进入早受益”是经验之谈。其次，通过派驻基金经理和研究队伍，可以使集团抢先积累起投资新市场的经验，为以后加大投资力度和获取高回报打下基础，当然也有利于下一步争取更多有意投资中国市场的海外客户。

　　高盛驻香港的新闻发言人张东梅就表示，作为美资银行中最早申请QFII的机构，高盛对此的关注度一直很高，并做了大量研究分析，因为“这是打开中国金融证券市场的一扇大门”。

　　同时，一旦QFII正式启动，进入中国证券市场的资金规模也成为关注的焦点。在德意志银行关于QFII的这份详细的分析报告中指出，就投资额度而言，虽然中国尚未宣布QFII机制下的投资上限，但估计最初规定的投资总额为10亿至20亿美元，每家合格境外机构投资者的投资额度为5000万至2.5亿美元。这10亿至20亿美元仅占中国5400亿美元总市值的0.2%-0.4%，占目前2600多亿美元外汇储备的不到1%。事实上，如果境外机构投资者的需求足够多，短期至中期内中国QFII机制的投资额度限制很可能扩大至100亿美元。

　　而德意志银行首次申请的QFII额度就有2亿美元，其对中国证券市场的乐观判断和对QFII的偏爱可见一斑。