部分指标股超越6.24高点 股市进入蓝筹股时代

　　一批蓝筹股率先“超越”了“6.24”，是市场对该上市公司群体价值发现的结果。面对蓝筹股时代将带来的盈利模式转变，散户投资者亟待转变投资理念，看到蓝筹股走强背后的投资价值支撑，相对应的策略应该是淡化概念、淡化题材，转为重视行业发展潜力、重视业绩水平

　　本报记者 张炜

　　自今年“1.14行情”启动后，蓝筹股明显成为市场主力资金追捧的对象。去年“6.24”国有股减持宣布停止当日的收盘指数仍高高在上，以本周三收盘指数计算，上证指数还需再上涨16.15%，才能攀上“6.24”高点。但奇迹已出现在部分蓝筹股中，上海机场、上海汽车、宝钢股份、宁沪高速等已经超过“6.24”的股价。

　　一批蓝筹股率先“超越”了“6.24”，绝非市场投机炒作所致，而是市场对该上市公司群体价值发现的结果。从1月6日留下的1311点算起，上证指数到目前反弹了12%左右。相比之下，蓝筹股群体中的大部分远远地跑在了前面。同期，上海机场、上海汽车及宝钢股份的涨幅分别为20%、31%、25%、。正是蓝筹股的出色表现，才催生了沪深股市自发性地出现回暖。“1.14行情”的当日，经中国联通、中国石化、上海石化、上海汽车、浦发银行等蓝筹股轮翻涨停的带动，上证指数单日上涨5.81%。蓝筹股如此轻松地上涨，被部分市场人士称之为“大象跳舞”。而在“大象跳舞”表演的背后，越来越多的资金开始青睐蓝筹股，并从蓝筹股的上涨中体验到了“赚钱效应”。

　　蓝筹股被公认为证券市场的基石，但在我国，蓝筹股的价值长期遭低估。有关研究显示，在我国股市向2240多点攀登的过程中，一边是65%上市公司一年内的最低股价高于基本面股价，仅有19%上市公司一年内的实际股价基本上围绕基本面股价运行；另一边则是蓝筹股的投资价值大部分被严重低估。出现这种背离现象，与国内证券市场的投资者结构和盈利模式有关。尽管国内股市的上涨主要由资金推动，但由于蓝筹股大多属于传统行业的骨干企业，盘子大、缺乏想象力，难合“庄家”的口味，因此通常被市场严重低估。蓝筹股长期成为市场的鸡肋，银广夏、东方电子、蓝田股份等昔日披着蓝筹股外衣的上市公司被揭露出造假，更使得蓝筹股一度成为了大盘的“累赘”。在沪深两市的涨跌幅排行榜上，涨幅前列很难寻到蓝筹股的踪迹，而跌幅居前的个股却不乏蓝筹股。

　　然而，今年以来的市场发生了显著变化。深圳证券信息有限公司最新公布的研究报告指出，中国证券市场“最具市场影响力的100只股票”正出现结构性变化，特别是机构持股在领先驱动股中“从以单机构控盘概念股为主过渡为多机构共有行业类股为主”。这一突变引申出三个具有深远意义的结论：庄股主导大势的时代已经结束，大势的走向取决于多数机构对市场未来的共同预期；旧的市场驱动机制已经打破，新的驱动机制尚待形成；行业的未来开始影响市场的未来。换句话说，蓝筹股的价值魅力不断凸现，小盘股及庄股鹤立鸡群的时代很可能将成为历史。

　　对于蓝筹股的崛起，散户投资者尤其需要转变观念。由于蓝筹股的上涨具有抬拉指数的作用，散户投资者往往认为，蓝筹股上涨只是为了掩护市场主力出货；有的则认为，蓝筹股上涨是机构出于调控指数的需要。很显然，蓝筹股长期充当鸡肋的国内股市特有现象，至今仍在很大程度上主导了散户投资者的思维。而蓝筹股今年以来能有如此良好的表现，反映了券商、基金等机构投资者提前介入，并先知先觉地意识到了蓝筹股的走强。

　　散户投资者亟待转变投资理念，应该看到蓝筹股走强背后的投资价值支撑。一方面，此次率先走强的汽车、港口、钢铁等行业板块的蓝筹股都有不错的基本面，相关个股的市盈率水平也偏低。例如，宝钢股份2002年净利润同比增长66.81%，目前的市盈率仅为15倍。再如本周前三个交易日涨幅达5.63%的天津港，2002年业绩增长10.75%，现市盈率为20倍。天津港最大的流通股股是持有518.82万股的深圳市社保局，社保类资金长期持有该股，反映了此类收益稳定、成长突出、行业垄断的低市盈率蓝筹股将会受到越来越多的关注。另一方面，指数基金的问世及首批QFII资金的即将到位，乃至社保基金对股市兴趣越来越浓，确保了蓝筹股的上涨有后续资金的支持。蓝筹股的成交量较大，是QFII及社保基金等大资金规避流动性风险的投资选择重点。

　　市场人士普遍认为，面对蓝筹股时代将带来的盈利模式转变，中小投资者相对应的策略应该是淡化概念、淡化题材，转为重视行业发展潜力、重视业绩水平。