分配预案更改上演悲喜剧 投资者尚需随机应变

　　上市公司年报中公布的分配预案并不是不可更改的,分配预案的更改显然直接影响了股票在二级市场上的表现,投资者虽然难以防范,但还是要多个心眼,随机应变

　　每年的此阶段,一般是投资人对于手中股票的年报最为关注的时期。从已公布的年报情况来看,其总体业绩较去年有了较为明显的增长。在此基础上,也开始注重对股东的回报,不少公司推出了较好的分配方案,致使市场投资情绪有所升温。

　　但是,其中也有一个现象值得关注。这就是在年报披露后,原先的分配预案由于种种原因又作重新修改,而由此产生的风险或收益却是防不胜防和无法预估的。目前沪深两地已有4家上市公司出现了这种修改,不妨一一来看之。

　　喜剧:锦上添花

　　1、天药股份:

　　该公司于2003年3月3日发布公告称,股东大会未通过公司2002年度10派2元(含税)的利润分配方案；同日董事会通过新的2002年利润分配预案为每10股转增3股。

　　从这则公告中,可以很明显地看出,这是一起通过股东大会否决当初派现案例,而随后推出的10转3方案更适合目前市场潮流。公告发布当日,该股股价跳空高开,上涨3.68%,一改以前长期超跌后短期滞涨的局面。此后,在大盘整理过程中,该股却出现了稳步震荡上行的日K线组合,近期量能已轻松超过该股6·24之时的成交量,成为近期亮点,可谓一纸公告造就了一个领涨股。由于升势已确立,且公司生产的皮质激素药在国内市场有很高的占有率,故中线趋势仍可乐观看待。

　　2、卧龙科技:

　　该公司于今年2月19日披露了2002年年报,分配预案是每10股派发现金红利2.00元(含税),并没有提及资本公积金转增股本。但控股股东浙江卧龙控股集团有限公司于2月28日提出向全体股东增加每10股转增6股的公积金转增股本新提案。为此,公司3月3日以通讯方式召开临时董事会,专门对控股股东的新提案进行审核并形成决议,同意将该提案提交2002年度股东大会审议。

　　这是一起由控股股东提出修改分配方案的案例,以前并不多见,但其符合《上市公司股东大会规范意见》(2000年修订)的有关规定。大股东有权在年度股东大会召开前的一定期限内提出新的分配提案,只要其提出的新分配提案是在年度股东大会召开的前十天提交董事会并由董事会公告。

　　在第一大股东突如其来的"10转增6"新提案的"刺激"下,3月4日当天,卧龙科技股票复牌后大幅高开,盘中股价一度达到16.21元,创出近三个月来的最高价,当日涨幅4.02%,位于涨幅榜前列。但由于其先期表现已强于大盘,所以在此方案刺激下,个股走势反而是一种冲高回吐的再现。估计后期仍需整理。

　　从上述两家个股的走势来看,市场对于其分配方案倾向或增加转增股本给予了肯定,其方案的修改虽有更好地实现股东利益最大化的因素在内,但也有迎合二级市场的成分在内。

　　悲剧:得而复失

　　1、新潮实业:

　　2003年3月1日公告称,董事会通过2002年度利润分配修正案,决定不派现不送红不送转。而原先的分配方案是:每10股送1股红股转增2股派发现金红利0.30元(含税)。

　　对于修改预案的原因,该公司是这样解释的:收到来自投资者、股东等多方面的反馈信息,公司综合后认为,如果实施公司2002年度利润分配预案和资本公积金转增股本预案,将直接影响公司2003年融资计划,延缓公司募集资金投资项目,尤其是国家重点技术改造"双高一优"项目六类高速数据传输电缆项目的实施,进而推迟公司产业结构和产品结构调整的进程,给公司长远发展带来负面影响。而其所谓的融资,是增发6000万A股。

　　这对二级市场的股东而言,尝到了"煮熟的鸭子飞掉了的"感觉。先知先觉者,2月中下旬开始离场,后知者则只能以割肉离场来表达其意向,股价单边下行。这种行为可能对其后期的增发是相当不利的。

　　2、烟台冰轮:

　　2003年3月8日公司公告,董事会将拟10转增3派1元的公司2002年度利润分配预案改为不分配不转增,上述修改后的预案提请公司2002年度股东大会审议批准。主要理由:"是根据公司的发展需要,兼顾2003年度的融资计划"。而其融资计划是10配3,募集资金用于压缩机开发和农副产品技术改造。从二级市场的反应来看,也是在前期的冲高基础上一路下行,弱势不止。

　　从上述两家公司的股权结构上来看,都有股权集中的现象。这种分配方案由"有变无"做法,那些普通股民只能用脚来投票,等不及到股东大会召开时再发牢骚。

　　随着年报逐渐的披露和股东大会的召开,上市公司分配预案还会有公布后再作修改的现象,而投资人能做的,就不仅要关注年报,还应关注年报补丁的喜忧。

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　　(上海证券报益邦投资 潘敏立)