王乐
19日，ST春都公布年报，2003年继续亏损，ST春都就此暂停上市。
记得在今年之初，有消息云：“海春之恋”画上“圆满的句号”，“春都A重组终于揭开谜底”等。伴随这一系列令人鼓舞的信息，ST春都的频频公告确也有了更为实质性的内容
，即首先是关于股权转让的问题，海拓普掌控的郑州华美和河南省建投分别成为春都的第一、二大股东，只待财政部的一纸批文；其后则又有对春都集团欠款追讨的相关解决方案，对集团债务进行了初步剥离。看起来，春都重组正在向积极的方向推进。
但依笔者之见，对于资本市场的投资者来说，春都重组之谜底远还没有到画句号的时候，特别是对广大的投资者来说，应该还有许多的问号和省略号。
其问之一，股权转让何时能批。按照目前披露的情况看，前期海拓普方面一直忧心忡忡的股权转让问题，似已明朗，现在的春都已是非海拓普不嫁。但财政部审批和证监会的要约收购豁免是春都必须过的两道坎。其中最令人关注的是，何时能批？会不会受国家机构改革的影响？看起来海拓普不会在股权转让手续全部获批前实施更为有效率的赢利措施。
其问之二，主业能不能保住“壳”。海拓普一直以“重振主业，保壳救市”作为重组口号，但在重组进展迟缓，振兴主业方面的资金投入短缺的情况下，寄希望于主营业务的恢复来实现赢利，即便我们相信主业赢利可期，但仍需首先回答时间还来不来得及的问题。一波三折的重组进程，已经远远超出了重组方进入之初时设想的时间表。从2002年年报的情况看，ST春都主业依然处于亏损状态，市场销售仍未见明显起色。
其问之三，一旦主业保“壳”有压力，资产置换还来不来得及。虽然重组方正在进行债务和不良资产的剥离，但从时间上看，即使股权审批比较顺利，留给重组方进行资产置换的最长有效期也不会超出三个月。而且根据相关规定，涉及重大资产置换的重组还要履行相关审批程序。这些都会成为春都重组的时间之敌。
其问之四，在目前的保“壳”方案中，一旦主业不能扭亏，势必要通过其它途径获得非经常性收益，实现半年报扭亏。但如此方式实现的报表盈利能否顺利通过注会审计和恢复上市申请，同样令人关注。
其问之五，从长远来看，保“壳”不退市，仅仅是资产重组的短期目标。保“壳”的核心意义在于，恢复上市公司的融资功能。而要依靠主业做到这一点，还需要多少时间？如果不靠主业实现这一目标，海拓普能有怎样的优质资产来置入？春都主业重振的希望又在哪儿？与此相关的一系列诸如职工安置等问题又将如何交待？而从目前的重组方案和进程来看，这还没有来得及进入到重组方的现实视野中。
ST春都负责营销的副总裁王圣敏曾经有过一个很好的创意，他想让重新起舞的春都火腿肠在2003年的牡丹节上亮相，他甚至想好了那句广告词，“吃春都火腿，赏洛阳牡丹”。距离一年一度牡丹盛会的时日无多，却不知春都火腿起舞的春天能否同样如期而至？
不过，当笔者将种种担心求诸一位熟悉春都的人士时，后者以为这些都是杞人忧天。他的比喻则是，现在重组的最大不确定因素已经消除，余下的一切都只是技术问题。关于春都的未来，应当只有一句祝福，“有情人终成眷属”。
写至此处，想起关于洛阳牡丹的半句诗来：“天上有香能盖世，国中无色可为邻。名花也自难培植，合费天工万槲春。”对于春都来说，虽也同样费尽“天工”，我们更期待功成之日早些到来，“花残又是一年事，莫遣春光放日长”。
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