金信信托鲸吞伊利股份 昔日大鳄改做战略投资者

　　记者 周宏 发自上海

　　素有“江浙第一猛庄”之称的金信信托近日再出江湖，这次它的资本重拳瞄准了中国乳业大王———伊利股份(600887)。

　　战略投资

　　3月19日，伊利股份发布公告称，公司大股东呼市财政局已于近日与金信信托投资股份有限公司签署了《股份转让协议》。呼市财政局同意将其持有的公司14.33%股份转让给金信信托，转让价格为人民币10元/股，转让价款为人民币2.8亿元。转让完成后，金信信托将成为公司的第一大股东，而呼市财政局不再持有公司股份。

　　伊利方面表示，本次股份转让将按有关规定办理报批手续，待获得国家有关部门批准后方可实施。但金信方面显然对此较有信心。金信信托人士19日接受采访时说，由于股份转让尚在报批阶段，因此，金信信托不宜发表过多意见，以免影响审批进程。但预计批准事项15天内就会有眉目。到时可作进一步的披露。

　　而伊利股份显然也在为此作准备。据了解，在股份协议签署后，伊利股份的管理层立即与新东家金信信托“照了面”。18日，伊利股份召开董事会讨论股份转让对公司的影响。伊利股份赵海南表示，尽管伊利方面没有具体参与此次股份的转让，但对此还是有所耳闻。“他们(金信)做了很长时间的工作。”

　　而对于新东家金信的入主，伊利则出言谨慎，“我们还没有深入接触，未来的经营大计不好说。但伊利大股东从呼市国资局到呼市财政局，再到金信信托，这次应该不会有什么影响。”

　　令得伊利方面心态平稳的原因，其实还有一个，有关人士透露，此次金信信托会以战略投资者的身份出任第一大股东，不会干预伊利股份的正常经营。金信方面也承诺不会对伊利的管理层作变动，公司经营的连续性不会受影响。据说，这也是出让方呼市财政局的转让条件之一。

　　而伊利本身的股权结构亦给这种说法提供支持。总股本为19563.25万股的伊利股份，有12885.54万股的流通股，也就是说，有接近2/3的伊利股票掌握在二级市场的投资者手中。相比较而言，第一大股东的持股比例只有14.33%，只能算是个弱势大股东。

　　先下手为强

　　以投资中小企业擅长的金信信托，此番改弦更张投资大型乳业企业已足够引人关注，而更令人意外的是，金信投资的目的竟然是做一个战略投资者！

　　这并不是金信信托的一贯风格，事实上长于资本运作的金信信托，以前更习惯于深入参与目标公司的运作，大规模重组属下企业的资产。

　　武汉证券的余凯认为，金信系的典型运作模式，金信系成员企业收购上市公司股权，而上市公司也同时投资金华信托、金华投资、上海邦联等金信系上层公司，从而达到循环持股状态。因此，伊利股份的未来投资运作尤其值得关注。

　　作为中国最大的乳业企业，伊利股份的业绩销售收入、税后利润连年增长，每股收益始终保持在0.6元以上。近年更呈现加速增长状态。而此次金信的受让价10元/股表面上较高，但相比较其8.938元/股的净资产而言，实际溢价有限。而金信则可借此机会占据在国内乳业的制高点，这笔交易不可谓不划算。

　　一家长期投资伊利股份二级市场的投资机构也对此次股份转让给予“中性偏好”的评价。该机构人士更进一步表示，之所以自身没有参与，主要是金信“把工作作在了前面”。