鑫鼎盛投资 王栋
昨天上海汽车(600104)上午就放量创出了2002年以来的新高8.62元，受此影响江铃汽车、一汽夏利、福田汽车等汽车股继续逆势走强；此外申华控股、韶钢松山、扬子石化等其他拥有数亿流通盘的大盘股也充当了领涨角色。回顾一下，可以看到1月中下旬市场陷入盘局以来至今，上海机场、宝钢股份、中国石化、上海石化、齐鲁石化等一批特大盘股却在弱市
里接连创出今年甚至去年以来的新高。这种现象，即使在2000—2001年6月的牛市里也未曾见到过。那么在中国联通、中海发展等逐渐沉寂之际，新一批大盘蓝筹股群体却在悄然走强，在当前的市场格局下，这是一种什么信号，反映了市场怎样的一种变迁呢？
“大象跳舞”的源动力：投资理念转型和股票业绩增长
国家统计局的统计资料显示，2002年在40个工业行业大类中，电子及通信设备制造业、以汽车为代表的交通运输设备制造业、化学工业、电气机械及器材制造业、纺织工业、普通机械制造业以及冶金工业等7个行业，对全国工业增长的贡献率达到58.5%，拉动全国规模以上工业完成增长7.4个百分点。对照进入2003年以来市场中这些“跳舞的大象”来看，可以发现，绝大多数股票来自这7个行业，基本面的良好发展态势、公司业绩的大幅度动态增长，是这些大盘股、特大盘股走强的重要动力。价格低廉、流通盘大、业绩优良是这些股票的共同特征，其市盈率普遍在10倍—20倍之间，明显低于市场平均水平，如韶钢松山2002年每股收益高达0.781元，按2002年的最后收盘价7.63元计算，韶钢松山的市盈率仅有9.77倍。
但是，仅有业绩增长恐怕还不足以支持这些“大象”跳起轻盈的舞蹈来，投资理念的转型是主流机构开始战略性抢占“蓝筹股”这个市场制高点的另一个重要源动力。从去年以来，机构投资者正在成为股市投资主体，以开放式基金摩肩接踵大扩容和QFII为代表，证券市场投资者体系构成发生着深刻变化，在投资主体实现巨大转变的同时，市场投资客体也在悄然变化-----通过MBO、国有股协议转让给民营资本、外资公开竞价并购等方式，上市公司股权分布正在频繁重构中；但更重要的是，以中国联通(600050)上市作为标志，由银行、电信、能源、石化、汽车、钢铁、交通等支柱行业股票组成的“蓝筹方阵”已经初步形成，为资本提供了鲜活的运作内容和深邃的运作空间。随之而来的就是投资理念的转型，“集中资金重仓操纵中小盘股票价格来牟利”这种原有的盈利模式正在淡出，合理分散、长期投资、注重流动性的组合投资理念正在兴起。因此，“吞吐量”巨大的大盘蓝筹股成为理所当然的选择，“大象跳舞”正是价值投资的新投资理念正在形成的标志。
“大象跳舞”的驱动力：主力机构充分看好后市
蓝筹股走强并不是一个孤立的现象，从6.24中海发展、到1.14中国联通，再发展到如今的上海汽车、长安汽车和宝钢股份、中国石化等，可以发现蓝筹股已经逐渐成为市场的灵魂。无论充当行情爆发的导火索或者是作为行情的主要载体，蓝筹股在当前市场中的号召力是毋庸置疑的。
但是，沿着中海发展、中国联通、上海汽车(宝钢股份)这个脉络来看，可以发现主力机构的运作方式发生了重大变化：那就是从速战速决的连续涨停、高位火速出货的“运动战”方式发展到了现在的步步为营、边拉升边洗盘的“持久战”方式。一般而言采取这种“持久战”方式，意味着主力机构对后期行情拥有充分的信心，因此敢于率先涉到行情的深水区。从历史经验看，如果机构不看好中期走势而仅认为有短线机会，那么其来去都会很迅速，造成股票短期内大幅波动；如果机构同时不看好中期和短期走势，那么股价将会呈现盘跌走势，主力会坚决然而隐蔽的离场；如果机构看好中期走势，那么就会尽量以先知先觉者的角色介入市场，部分股票会呈现出温和、坚定的盘升行情-----如果是大机构做这种“提前量”行情，那么很可能意味着随后整个市场会有级别较大的行情产生。现在这些蓝筹股在股市对外向外资开放、对内实行国有资本战略性从部分行业退出的同时民营资本长驱直入的背景下悄然走强，正是主流机构对后市行情有坚定信心的体现。
还有哪些“大象”会跳舞
从实战操作的角度看，蓝筹股逆势走强一方面有业绩已经显著增长作为基础，还有业绩仍将继续增长作为后盾(政府工作报告预计今年经济增长7%)，股价回升有着良好的基本面背景；另一方面也客观上为我们寻找接下来的市场机会指出了方向。笔者认为很多市场迹象都已经指向同一个目标，接下来会跳舞的“大象”非常有可能是---银行股。
首先，从我国股市的历史走势看，每一次我国经济的重大开放，都会催生出行情，但往往是舆论普遍不看好、认为会受到严重冲击的行业，会出人意料的成为黑马板块。例如96、97年开放家用电器行业时，人们认为会被冲击的长虹、康佳、春兰等家电股产生大规模、翻了数倍的行情；再比如，加入WTO前夕，人们普遍担忧我国汽车工业会受到重大冲击，甚至有人认为汽车业会“崩盘”，但事实上，汽车业却出现井喷式的增长，汽车股也步入辉煌时代。按照我国加入WTO的承诺，接下来首当其冲要加快开放、全面开放的，就是银行业，因此两市的银行股面临着难得的机遇。
其次，汽车股炒作的基础是业绩增长，在这方面，几家上市银行股的业绩增长势头相比汽车股有过之而无不及，料显示去年以来4家银行股盈利能力不断增强，主营业务收入、营业利润、净利润等主要指标都有较大增幅。此外，各家银行股也和汽车股一样，大多都有与国际合作、合资的题材，例如深发展、浦发银行、民生银行等；而招商银行的在零售业务上的优势，则是独树一帜的题材。
再次，从市场要素角度分析，银行股有几个鲜明的优势，一是个体流通盘都较大，属于典型的蓝筹股，适合现在机构的投资理念，但是与此同时，整个板块的容量并不是很庞大，一共仅有4只银行股，这是主力炒作银行股的第二个优势；此外，银行股对大盘可以起到杠杆作用，其市场号召力历来比汽车股、钢铁股要大，所以发动银行股行情，完全可以起到深化蓝筹股行情、扭转人气进一步激活市场，提升投资者信心的作用。银行股整体走势已经长期超跌，在最近的这次大盘下跌中整体性抗跌，所形成的K线形态有强烈的底部特征。在银行股中，民生银行、招商银行和浦发银行的市盈率均非常低，而业绩增长又领先于大多数上市公司，最值得关注。
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