尚福林重新定位中国股市

　　-本报记者侯宁／文

　　3月3日，“两会”召开的前夜，身为人大代表的中国证监会主席尚福林邀请证券期货界的陈耀先、朱玉辰等代表或委员吃饭。席间大家谈论最多的当然是证券期货市场，希望通过交流，能在两会上提出一些有意义的提案。

　　尚福林首先提出一个问题，他说我国的证券市场的定位还存在问题，不是被定位于融资工具，就是被定位于社会稳定器。证券市场成立都十几年了，股市定位还如此模糊，有问题。

　　那么，尚福林对股市定位的不满有道理么？我国股市定位到底存在什么问题？

　　给证券市场正名

　　处在转轨时期的中国证券市场到底应该如何定位？这个问题在近十年间并未得到解决。作为新一届证监会主席，尚福林对证券市场的关注已非一天两天。但令他苦恼的是，他履新之初就需要面对这个老问题。

　　尚福林履新之际，正值我国股市熊市一年半，市场参与各方均叫苦不迭的时期。因此，人们期望中的“尚氏新政”首先需要解决的就是股市稳定的问题。稳定股市，恢复投资者信心已经成为各方的共识。对此，尚福林心知肚明，所以才在今年年初的全国证券期货工作会议上提出了“要把证券期货市场的发展放到整个国民经济发展的大局中考虑，要形成证券市场与国民经济的良性互动”，以及发展证券期货市场要坚持把“改革的力度、发展的速度与市场的承受度相结合”的“三度”主张。

　　尚福林首先想到的，便是股市的定位问题。

　　“中国股市的定位确实问题很大。以前是为国企脱困服务，把股市搞成了筹资工具，许多不合格的上市公司在脱困的幌子下堂而皇之地走进了证券市场，证监会对此毫无办法，可这样证券市场的基石就不稳了，加上我国证券市场股权结构的先天缺陷，股指当然得跌；而股指跌得太多，券商、上市公司、投资者都受不了了，都盼着政策救市，目光都投向了证监会。好像出了事，都是证监会的责任。这时候，证监会又担负起了稳定社会的责任。这都很不正常。”大商所总裁朱玉辰对记者说。

　　“这些问题，其实是由于我国证券市场的定位有问题才引发的，期货市场的定位也存在类似的问题。”朱玉辰说。

　　而有业内人士还指出，这些年来，我国证券市场虽然发展速度很快，但对于证券市场在我国金融体系中的定位却一直没有真正确定下来。一位券商副总裁对记者说过这样的话：“与银行这位大老婆相比，证券业仍然属于准试点行业，是不太能入大雅之堂的小媳妇。”

　　问题是，“我国国民经济的发展现在已经离不开这个小媳妇，所以，小媳妇急需正名。”他说。

　　怎样定位才算合理？

　　1990年11月，时任上海证交所总裁的尉文渊在香港考察时，当时香港联交所总裁袁天凡对他说过这样的话：“别太理想化了，搞证券市场没有一个国家不出问题的，它是一个大众化的市场，根本不依你个人的意志为转移，我们的责任是让问题出得少一点，小一点。你要给你的上司讲清楚了，否则人家会以为你把市场搞坏了”。据尉文渊回忆，他当时并不完全相信这些话，但经历过大的坎坷后，尉文渊相信了。

　　后来，同样的问题可能困扰过中国证监会的每一任主席。而现在，轮到了尚福林。

　　在对周小川时代的政策取向进行反思时，市场人士就曾思考过这个问题：周小川的国际化市场化取向有过错吗？高西庆要的“干净的市场”有过错吗？大多数人的回答是，长远看，没错。从现实看，有偏颇。因为，理想化的周小川们忽略了一个问题，那就是中国证券市场本来就一个股权结构畸形的问题市场，更何况，证券市场的定位在国企脱困、服务市场经济建设大局等额外任务的超负荷压迫下，一直是没有解决的核心问题。

　　我们的原罪或许在于，国际成熟的股市都是市场经济发展本身的必然产物，而我国的证券市场却是计划经济向市场经济转轨时同时“舶来”的试验品。银行是早已存在的金融核心，而股市，却是小平同志“可以大胆地试”的论断的结果。我们在“试”的同时，当然需要随时准备实验失败的后果。这个潜在的命题，或许正是证券市场一直难以直面诘难，理直气壮地争取自己地位的原因。

　　“我国股市股权结构不合理的局面必须尽快得到改善，国有股减持问题必须得到妥善解决，只有这样，股市的功能才能真正得以发挥，证券市场的定位才会真正明确。就再也不用由周小川边搞市场化边担心股指涨跌的情况出现了。因为股市和国外成熟市场一样了，涨跌都有市场本身的博弈结果决定，大家也就没什么可抱怨的了，”一位广州投资公司老总对记者说。

　　两会期间，全国政协委员、中国证券登记结算有限责任公司董事长陈耀先在接受记者采访时也表示，要提高对资本市场在全面建设小康社会进程中重要性的认识，彻底消除种种错误舆论的误导，努力改善投资环境，切实保护投资者的合法权益，使广大投资者恢复参与资本市场的信心。

　　一家券商副总裁指出：“有不合理现象是正常的，因为关于我国社会主义市场经济的理论本身还在发展完善过程中，而关于社会主义资本市场理论的建设与有成千上万上亿的人参与的证券市场实践相比更为滞后，所以，证券立法本身就存在缺陷。更何况是证券市场本身的问题了。”所以，他认为尚福林感到别扭是很正常的，而解决问题的关键还在于不断地完善相关法律，完善是市场大环境，在发展中逐步解决问题。“

　　而可能会让尚福林主席感到欣慰的是，无论怎样，在本次政府工作报告中，即将卸任的朱镕基总理历史性的五次提到了证券市场，并强调指出，在近五年中，“股份制经济不断发展。我国与社会主义市场经济发展相适应的金融体系初步形成”。这其中就包括“改革了中国人民银行管理体制，建立了全国集中统一的证券、保险监管体制”，而“证券业(也)在逐步规范中发展”。