正是在大量优劣年报泥沙俱下、众多投资者难辩真伪的市场环境中,新一批的大牛股也开始珠胎暗结。作为阶段性的热点,可重点关注部分主力套牢庄股和部分低价ST个股。而通过行业景气度--年报-季报的对比分析,挖掘出可全年持有的大牛股。
从3月中下旬开始,沪深两市将逐步进入年报集中披露期。根据上市公司年报预约披露日期来看,在3月中下旬之后公布年报的上市公司通常具备两大特征:一是业绩滑坡、业绩平平
的公司多；二是面临退市的ST公司多。
从历史经验来看,在泥沙俱下的3月下旬至4月这一阶段中,市场通常难以走出持续上扬走势,市场热点也表现凌乱。但是,黄沙淘尽始见金。事实上,正是在大量优劣年报泥沙俱下,众多投资者难辨真伪的市场环境中,新一批的大牛股也开始珠胎暗结。
从过去两年在3月1日至6月1日期间的个股涨幅榜上看,涨幅前5名的个股主要有三个特征:一是存在大比例转送配的股票。如2001年的数码测绘推出每10股送2股转增8股派0.5元；二是存在扭亏机会和恢复上市的ST股票。如2001年的ST联益、ST红光,2002年的白猫股份、PT金田A、ST吉轻工；三是前期主力套牢颇深的庄股。如2002年期间涨幅前两位的南玻科控、青海明胶。
但是,如果从过去两年全年涨幅前5名的股票来看,则都显示出另外一个共同的特征:即业绩增长和投资价值的再发现。如2001年全年涨幅居前的都市股份、健特生物、白猫股份、东风汽车、浏阳花炮；2002年全年涨幅居前的ST厦新、哈药集团、长安汽车、山川股份、昌九生化。
遵循市场阶段性的选股思路,我们可以基本确定在今年年报集中披露期间的两种选股模式:
1、可阶段性关注的股票类型。由于3、4月间是年报风险集中释放的阶段,投资者因信息的不对称性容易造成对同一只股票的定价偏差,大量ST类股票年报在最后阶段集中公布,这给ST类个股带来了极大的投机机会；同时,在年报公布完毕之后,庄股也有了充裕的时间粉墨登场:或者借助超跌因素,或者借助大比例送配因素,走出气势凌厉的上攻行情。因此,在年报集中披露的3、4月间以及其后的两个月时间内,市场热点已经逐步由业绩预增个股转移到主力套牢庄股和ST个股。作为阶段性的热点,投资者可重点关注部分主力套牢庄股和部分低价ST个股。
对于庄股有三条选股准则:一是远离主力成本区。由于判断失误、或者增发、配股等因素,部分私募资金或券商机构的重仓主力品种在经历了1、2月份的反弹后,仍然处于成本区之下；而与此同时,这些机构2003年的新增资金也陆续到位,这为其重仓股从被动性反弹转变为主动性上涨奠定了基础。二是年报已经披露原则。从3-6月庄股上涨的过程来看,在其年报披露之前通常都有一个下跌过程,这一方面是对前期被动性反弹中产生的获利盘的清洗,另一方面也是主力波段操作的体现。三是流通盘在1亿以上。从近两年主力重仓股的运作思路来看,对同一只股票进行跨年度、多波段的反复运作已经成为部分机构熊市中的主要赢利模式,这要求重仓股的流通股本规模不能太小,通常在1亿以上,视主力机构的实力不同略有区别。
对于ST个股,选股范围可以限定在预计今年赢利的约40家ST公司。由于实现赢利的方法与手段千差万别,投资者可重点关注那些转型为景气度上升行业中的个股,对于那些依靠财政补贴、变卖资产实现扭亏而又无实力雄厚大股东入驻的ST公司,则只能获得短线投机收益。
2、值得全年重点关注的股票类型。4月不但是2002年年报集中披露时间,而且也是2003年第一季度季报的披露时间。对比年报与季报的收益变化,敏锐的投资者就可以初步察觉到在2002年被价值低估的行业及2003年的复苏行业,从而对部分股票进行战略性建仓。如2001年的健特生物、东风汽车,2002年的ST厦新、长安汽车等,在业绩大幅增长的支撑下,这些个股都走出了独立于大盘的上扬行情,成为熊市中数一数二的大牛股。从今年情况来看,建议投资者结合2003年的行业景气度指标,充分利用个股年报-季报的对比分析,进行深度价值挖掘。首先,从行业景气度分析。2003年的复苏行业主要是彩电行业、钢铁行业、有色金属行业等,后两者容易受到国际市场的价格波动,而前者则基本处于升级换代阶段,具有更大的生机。其次,从行业机会角度分析。金融业的放松管制,给股份制银行的发展带来了光明的前景,利率市场化、保险市场、债券市场和票据市场的发展,以及住房抵押贷款证券化等,为银行增加了众多利润增长点。最后,如果我们再结合2002年年报和即将公布的季报,就可以清晰地发现上述行业中哪些个股业绩增长已经率先启动,这类股票必将成为投资者可全年重点关注的对象。
总之,3-4月是年报集中披露,上市公司业绩水落石出的关键时期。在市场总体风险大于机会的情况下,投资者惟有精心选择,才能利用3-4月行情的独特之处而获得阶段性收益,也可以通过行业景气度--年报-季报的对比分析,挖掘出可全年持有的大牛股。
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(上海证券报兴业证券研发中心王春)
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